大美丽法案（OBBB法案）最终版本在众议院表决通过，相较于此前版本，赤字规模增加1万亿美元，新增赤字60%以上集中在前五年。法案核心内容包括：取消对特定国家的资本关税（Section 899）、提高联邦法定债务上限5万亿美元、上调州和地方税扣除上限至4万美元、永久化部分减税措施、收紧医疗白卡并放宽SNIP申请条件。
对美国经济和财政的影响：
- 未来十年增加3.4万亿美元基础财政赤字，到2034年债务占GDP比重将上升至127%。
- 短期对经济增长形成支撑，但可能引发二次通胀风险，导致美联储降息推迟。
- 财政可持续性担忧加剧，市场对美国财政风险担忧不断加剧。
对特定行业的影响：
- 新能源行业受影响较大，传统能源获利；医疗保健行业受冲击，未来可能面临较大压力。
- 半导体、航空、军工等行业受益；人工智能、食品等行业可能受到利空影响。
资产定价影响：
- 美联储降息预期对美股和美债形成支撑，市场定价以降息预期为主。
- 与上一轮降息周期相比，当前周期在经济基本面、关税不确定性和美元信用基础等方面存在显著差异。
- 降息交易并非一帆风顺，三季度美股存在调整风险，美债利率存在上行风险。
美债：短期利空，中长期收益率可能冲高后震荡下移，需关注财政超期扩张对长端利率的尾部风险。
美股：短期存在上涨动量，但存在硬数据走弱风险，Q3保持谨慎，Q4可能获得基本面支撑。
美元：短期可能上行，但中长期存在下行通道，当前位置可能还有10%左右的下跌空间。
黄金：短期存在衰退交易降温风险，中长期仍是最佳资产，年内有望站稳3500，走向3600。
原油：短期利空，但OBB法案对传统能源有利，长期趋势仍然向下，年内可能跌破65美元。
关税豁免：7月9日缓冲期到期，全球贸易体系面临关键考验，可能路径包括全球贸易战重启、有限延长豁免或达成部分协议。
资金流向：
- A股和港股互联互通：北向资金和南向资金均出现净流出，个股层面买入最多的是中芯国际、建设银行和信达生物，净卖出最多的是阿里巴巴、小米和腾讯控股。
- A股主动外资流出持续增速，被动外资由净流入转为净流出。
- 港股主动外资流出扩大，被动外资也出现逆转。
- 美股持续资金流出，但幅度减小。
- 黄金资金持续流入，ETF购买持续进行。
- 加密货币资金不断涌入，冲击前高11万美元。
