ETF客户投资行为洞察报告：聚力共赢

摘要中国 ETF 市场：万亿蓝海涌动数字浪潮到 3.72 万亿元，1046 只产品编织起覆盖全市场的投资网络。尽管与美国10.6 万亿美元（约合 77 万亿元人民币）的庞大规模仍有 20 倍差距，但中国 ETF 市场的增速已然显现后发优势。这场资本盛宴背后，2100 万 ETF 投资者构成的生态图谱正悄然改写——00 后以212% 的年增速成为最亮眼群体，以上海为首的一线和新一线城市以 42% 的客户集中度彰显金融创新辐射效应。90 后以 22% 的占比和 100% 的年增速逐渐成为中坚力量，00 后则在多元交易中探索新范式。51% 的投资者持有周期不足一月，但短期交易对精准择时能力的较高要求易让投资预期落空。有趣的是，视频平台以 46.7% 的渗透率成为投资者教育主阵地，KOL 的投资心得分享更影响着半数以上人群的决策。守着 ETF" 收益低 " 的刻板印象。高频交易者（操作频率在 3 天 / 次以下）的胜率仅为49%，波段操作位列交易方式榜首（占比 36.2%），都暴露了 ETF 工具荒的现实。但变革已在发生——网格定投等智投策略正悄然改变游戏规则，行业轮动策略让普通投资者也能把握市场脉搏。为偏差，通过债券、商品、主动管理型 ETF 等多元化产品拓展投资边界。正如美国指数化投资走过的黄金赛道，中国 ETF 市场正站在重构市场生态的临界点。当年轻力量遇见智能时代，这场始于工具创新的变革，终将在波动中孕育出属于东方的 " 中庸之道 "——在规则与创新之间，在短期博弈与长期价值之间，找到让财富稳健生长的黄金平衡点。 2024 年，中国 ETF 市场迎来新的里程碑时刻，ETF 市场规模同比激增 81.57%，达数字浪潮下，投资者行为呈现鲜明代际特征：80 后客户以 30% 的占比稳居主力，数据背后折射出深层矛盾：51.6% 的观望者因认知壁垒驻足，17.3% 的投资者仍固破局之道在于构建三维生态：以多元内容重塑投资者教育范式，用智投策略弥合行 CONTENTS0404071、买 ETF 的人有多少？2、ETF 客户赚钱了吗？一、ETF 市场全景概览01摘要09121315171、哪些人在买 ETF ？2、大家在什么时候开始 ETF 投资？3、大家怎么了解 ETF ？4、为什么选择 / 不选择购买 ETF ？5、大家怎么筛选 ETF ？09二、ETF 客户画像素描 目录 1919202122232324242526持仓结构特征1、近 1 年大家在买哪些 ETF ？2、大家平均持有多少只 ETF ？持有多少金额？3、大家一般持有 ETF 多久？4、持有多久，挣钱概率更高呢？交易行为图谱5、大家一般多久操作一次？6、操作越勤奋，赚得越多还是越少？收益管理机制7、大家在收益率多少时选择卖出？8、大家在何时止盈？何时止损？19三、ETF 投资行为解码28291、大家的 ETF 投资策略是什么？2、哪个是更“赚钱”的投资策略？2832四、ETF 投资策略验证五、尾声 1、买 ETF 的人有多少？ETF（Exchange-TradedFund，交易所交易基金）作为一种重要的投资工具，近年来在国内市场迅速崛起。回顾国内 ETF 市场的发展历程，根据深圳证券交易所公布的数据，我们可以将其大致分为三个阶段：起步探索阶段（2004-2008 年）：2004 年末，上证 50ETF 作为境内首只 ETF 发行，发行规模 54.35 亿份；这一阶段总共仅有 5 只 ETF 发行，跟踪标的指数均为波动率相对较低的大盘 / 超大盘指数。这是 ETF 业务的起步探索阶段，主要以宽基指数为主，发行节奏较为缓慢。近二十年国内 ETF 市场发展回顾左轴：非货ETF资产净值(亿元)左轴：货币型ETF资产净值(亿元)2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年第三个“1万亿”：宽基贡献主要增量，机构占比显著提升第二个“1万亿”：宽基、行业、策略类品种百花齐放第一个“1万亿”：经历初步扩张期与分级基金的分流，2018年后迎来高速发展期总规模超1万亿元积极创新阶段（2009-2018 年）：从以大盘宽基指数为主逐渐转向宽基、行业、主题、策略等多种类型并存，辅以债券 ETF 和商品 ETF 并存发展，发行节奏逐渐从缓慢起步转向常态化发行，产品种类也不断创新。截至2018 年 12 月 31 日，上市 ETF 数量达到 198 只，总规模约 5082 亿元。红海竞争阶段（2019 年至今）：ETF 行业开始红海竞争，中小公司纷纷布局 ETF 产品线，发行节奏进一步加速，马太效应日益强化。在此阶段，2020 年和 2024 年是 ETF 数量及规模发展的两个重要里程碑。2020 年，ETF市场规模首次突破万亿元大关；2024 年，ETF 市场规模和数量实现了指数级增长，总规模达到 3.72 万亿，同比增幅达 81.57%；产品数量增长 149 只，总数量达到 1046 只，同比增幅 16.61%。 数据来源：wind，截至 2024/12/27ETF 市场全景概览0140,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002004年2005年 右轴：ETF数量2020年2021年2022年2023年2024年1,2001,0008006004002000总规模超3万亿元总规模超2万亿元 2006年 2007年2008年2009年 从 2024 年市场增量结构分析可见，A 股股票型规模指数 ETF（如创业 50ETF) 与跨境型 ETF( 如纳指科技ETF）构成增长双引擎。2024 年，全市场规模净增 1.67 万亿元，其中股票型 ETF 贡献 1.44 万亿元，贡献率达 86%。细分来看，股票型 -规模指数 ETF 表现尤为突出，产品数量净增 57 只，规模增长 1.34 万亿元，占股票型 ETF 规模增量的 94%，可见宽基已成为 ETF 规模增长的主要贡献力量。跨境型 ETF 亦实现跨越式发展，产品数量新增 31 只，规模增长 1448亿元，占市场总增量的 9%，标志着投资者全球化配置需求进入加速释放期。数据来源：wind，统计时间点为 2024/12/31 和 2023/12/312024 年底和 2023 年底 ETF 市场规模、数量对比板块类别2024年底数量2024年底基金规模(亿元)2023年底数量2023年底基金规模(亿元)数量变化规模变化（亿元）股票型ETF83228876.8071914524.3911314352.41—主题指数ETF4224103.953883812.2534291.7—规模指数ETF26221856.452058407.525713448.93—行业指数ETF761892.42681766.278126.15—策略指数ETF61954.3547468.4814485.87—风格指数ETF1169.631169.880-0.25债券型ETF201739.7319801.521938.21商品型ETF17756.7317305.640451.09货币型ETF271573.33272068.900-495.57跨境ETF1374240.171062791.71311448.46其他1372.99928.96444.03全部ETF1,04637259.7589720521.1214916738.63 在相对比例上，参照同花顺平台、国泰海通君弘平台数据推算，ETF 交易客户数占 A 股交易客户数比例均值在 12% 左右；同时，以 2024 年 10 月为明显的拐点峰值，出现前低后高的趋势，这与 2024 年 9 月 24 日以来的利好行情直接相关。2024 年 10 月，ETF 客户数占比超过 20%，相较前一月提升 58%，可见 9·24 行情推动了大量客户尝试 ETF 交易。进一步分析显示，从 2024 年 9 月 24 日行情启动至 10 月 31 日这一时期，新开且活跃客户中约有 23% 的客户参与 ETF 交易，而同期活跃的存量客户中 ETF 客户占比仅 19%，反映出 9·24 行情新增投资者对指数化投资工具的接受度已显著提升。在 2024 年 11 月之后，ETF 客户数占比稍有回落，但整体上保持了比行情前更高的水平，ETF 客户占比仍维持在 12%-16% 区间。在上文中，我们对 ETF 市场规模及其产品数量的演变进行了全面审视。接下来，我们将探讨 ETF 投资者规模的变化趋势。从投资者规模来看，截至 2024 年 12 月 31 日，ETF（非货币类）份额持有人总数达 2095 万户（不含联接基金份额），较 2019 年中期报告披露的 177 万户增长 10.8 倍。值得关注的是，在 2019 年 6 月至 2024 年 6 月的6 个完整会计年度内，ETF 产品持有人数量连续 6 年保持正增长。ETF（非货）持有人户数变动（万户）1772019 中报2020 中报2021 中报2022 中报2023 中报2024 中报2019 年报2020 年报2021 年报2022 年报2023 年报2024 年报23746980510211279139514981600170717022095数据来源：wind，计算口径为上市 ETF（非货）定期报告所披露持有户数合计 2、ETF 客户赚钱了吗？不管是着眼于 ETF 市场规模的状况，还是考量 ETF 持有人数的情况，ETF 似乎都呈现出愈发受欢迎的趋势。在此情形下，这些投资 ETF 的客户是否盈利了呢？结合客户问卷反馈及平台数据，我们观察到 ETF 或许有不错的赚钱效应。在数据口径上，我们把盈亏平衡的范围控制在 ±2% 之间。数据表明，近一年，投资 ETF 的盈利客户（盈利 2% 以上）占比约 55%，其中盈利10 ～ 30% 的占比约 27%，盈利 30% 以上的客户占比约 12%，盈亏平衡（收益率在 ±2% 以内）的客户约 10%。ETF 客户的当前 / 清仓收益率分档占比0%盈利50%以上盈利30%~50%盈利10%~30%盈利2%~10%盈亏平衡（±2%以内）亏损2%～10%亏损10%~30%亏损30%~50%亏损50%以上3.74% 5%10%15%20%30%25%7.96%16.36%9.91%12.38%13.50%4.92%3.98%27.25% 相较于 ETF 交易客户，同时期纯股票交易客户盈利比例稍低，盈利 2% 以上的客户占比约 53%。在具体分布上，大幅盈利和亏损（超过 30%）纯股票客户占比高于 ETF 客户，其中盈利幅度超过 30% 的纯股票客户占比相较 ETF客户多 3.7 个百分点，但盈利在 2% ～ 30% 之间的纯股票客户占比则比 ETF 客户少 5.5 个百分点。基于上述分析，我们可以合理推断，相较于单一股票投资，ETF 具有分散风险的显著优势，并且同样展现出良好的盈利潜力。那么，这样的收益率是否契合 ETF 客户的投资预期呢？在调研中，我们征询了客户对于 ETF 投资的预期，大部分客户对于 ETF 的期望收益在 10 ～ 30% 之间，占比约六成。另有约 18% 用户对 ETF 投资的预期收益率在 30% 以上。参照实际收益率数据，盈利 10% ～ 30% 的客户占比都超过了 27%；盈利 30% 以上的客户占比则都为 11%。由此可见，ETF 投资整体赚钱效应不错，且目标收益在 10% ～ 30% 是一个实现程度较高的收益率预期。ETF 客户期望收益率0%5%10%15%20%30%35%40%45%25%盈利0~10%盈利10%~20%盈利20%~30%盈利30%~50%盈利50%~100%盈利100%以上无想法14.80%40.90%23.20%11.30%3.60%2.90%3.40%总账户收益率分档ETF客户占比股票交易客户占比占比差值盈利50%以上3.74%6.56%-2.82%盈利30%~50%7.