转债市场日度跟踪20250707

未经许可，禁止转载债券日报2025年07月07日证券分析师：周冠南电话：010-66500886邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002联系人：李宗阳邮箱：lizongyang@hcyjs.com相关研究报告《【华创固收】转债市场日度跟踪20250702》2025-07-02《【华创固收】转债市场日度跟踪20250701》2025-07-01《【华创固收】“宽货币”或继续护航——6月PMI数据点评》2025-06-30《【华创固收】转债市场日度跟踪20250630》2025-06-30《【华创固收】资金平稳跨季，曲线陡峭化——利率债市场周度复盘》2025-06-29华创证券研究所 等。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、市场主要指数表现二、市场资金表现图表3成交额：转债644.01亿，A股12270.67亿图表5主力净流入：-140.42亿元日涨跌幅近一周近一月2025年初至今涨跌幅-0.191.013.047.73-0.120.782.489.260.542.384.3917.210.17-0.274.4815.500.021.432.633.62-0.700.552.270.20-1.210.273.98-0.53-0.330.891.461.740.240.802.606.2005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/07万得全A成交额（亿元）右沪深两市主力净流入额(亿元) 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券-600-500-400-300-200-1000100200300 资料来源：Wind，华创证券图表6沪深两市融资融券余额资料来源：Wind，华创证券1.301.401.501.601.701.801.902.002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-07沪深：融资融券余额（万亿元） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号三、转债估值数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元平价拟合溢价率：24.84%；-0.29pct图表9转债估值修复指数54.85%；-9.51pct百元平价拟合溢价率2024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04中证转债指数涨跌（MA，后推）估值修复指数（右） 图表8盘中百元平价拟合溢价率资料来源：Wind，华创证券图表10整体加权平均平价：93.82；+0.20%价格中位数：124.56；-0.07%；2019年以来93.60%分位数资料来源：Wind，华创证券0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%25.0825.12156.80157.00157.20157.40157.60157.80158.00158.2024.6024.8025.0025.2025.4025.6025.809:339:459:5710:0910:2110:3310:4510:5711:0911:2113:0313:1513:2713:3913:5114:0314:1514:2714:3914:51盘中百元平价拟合转股溢价率昨日万得可转债正股等权指数-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2025/052025/062025/07607080901001101201301402019/012020/012021/012022/012023/012024/012025/01平价指数价格50分位数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/07 资料来源：Wind，华创证券图表14正股市值30亿以下（含）转股溢价率：-3.21%资料来源：Wind，华创证券图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-1.89pct资料来源：Wind，华创证券0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002019/012020/012021/0130亿以下（含）50-100亿（含）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002019/012020/012021/01六个月内次新券转股溢价率均值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：Wind，华创证券图表13正股市值100-500亿（含）转债价格：-0.42%资料来源：Wind，华创证券图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：-1.72pct资料来源：Wind，华创证券80.0090.00100.00110.00120.00130.00140.00150.002019/012020/012021/0130亿以下（含）50-100亿（含）-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002019/012020/012021/01六个月内次新券收益率均值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：Wind，华创证券图表19博时可转债ETF份额29.61亿份，净减少2310万份资料来源：Wind，华创证券；注：延迟披露一天050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000净申赎（万份）-右博时中证可转债及可交换债券ETF份额（万份） 资料来源：Wind，华创证券图表20海富通可转债ETF份额5.15亿份，净减少1280万份资料来源：Wind，华创证券；注：延迟披露一天010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000净申赎（万份）-右海富通上证投资级可转债ETF份额（万份，右）注：披露延迟一天 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号四、行业表现价格走势科技大消费平价科技大消费 资料来源：Wind，华创证券图表24转债市场纯债溢价率资料来源：Wind，华创证券0102030405060纯债溢价率大周期制造 资料来源：Wind，华创证券图表23转债市场平价资料来源：Wind，华创证券6080100120140大周期制造 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号五、行业轮动图表25行业轮动情况：公用事业、房地产、轻工制造领涨月涨跌幅年初至今涨跌幅日涨跌幅3.672.530.71%1.64-5.572.025.370.56%1.949.48-0.35%-0.156.56-0.17%3.773.280.39%5.4313.48-0.68%1.94-2.16-0.30%2.697.890.02%-7.735.74-0.23%8.4418.28-0.28%0.09-3.50-0.55%1.543.575.290.51-0.10%-0.45-1.830.08%1.426.440.49%7.199.840.21%0.518.26-0.40%4.975.52-0.38%5.62-0.12-0.15%-1.238.10-0.59%1.577.47-0.15%1.26-4.85-0.29%6.8818.50-0.19%-6.18-7.75-0.22%3.462.60-0.49%-0.53-0.44-0.34%6.496.42-0.26%0.969.04-0.32%-1.10-12.99-0.25% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号固定收益组团队介绍组长、首席分析师：周冠南中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。高级分析师：靳晓航中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。高级分析师：许洪波中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：宋琦中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：王紫宇中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。分析师：张文星南京理工大学国际商务硕士。曾任职于天风证券研究所。2023年加入华创证券研究所。研究员：郝少桦中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。助理研究员：李阳中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：王少华西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：李宗阳上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。助理研究员：黄艳欣北京大学电子信息硕士，中央财经大学经济学学士，2024年加入华创证券研究所。助理研究员：张威中央财经大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号华创证券机构销售通讯录地区姓名职务北京机构销售部张昱洁副总经理、北京机构销售总监张菲菲北京机构副总监张婷华北机构销售副总监刘懿副总监侯春钰资深销售经理顾翎蓝资深销售经理蔡依林资深销售经理刘颖资深销售经理阎星宇销售经理张效源销售经理车一哲销售经理吴昱颖销售经理深圳机构销售部张娟副总经理、深圳机构销售总监汪丽燕销售经理张嘉慧高级销售经理王春丽高级销售经理王越高级销售经理温雅迪销售经理上海机构销售部许彩霞总经理助理、上海机构销售总监021-20572536官逸超上海机构销售副总监祁继春副总监黄畅上海机构销售副总监吴俊资深销售经理张佳妮资深销售经理郭静怡高级销售经理蒋瑜高级销售经理吴菲阳高级销售经理朱涨雨高级销售经理李凯月高级销售经理张豫蜀销售经理张玉恒销售经理章依若销售经理广州机构销售部段佳音广州机构销售总监周玮销售经理王世韬销售经理私募销售组潘亚琪总监汪子阳副总监江赛专副总监汪戈高级销售经理宋丹玙销售经理赵毅销售经理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号华创行业公司投资评级体系基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。公司投资评级说明：强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。行业投资评级说明：推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发