【黑产掘金】周度报告 操作评级：2017年4月24日 相关报告： 1、国投安信期货铁矿石周报20170327《下游复苏对矿价提振有限，近月期现收敛远月难涨》 2、国投安信期货铁矿石周报20170410《端不振替代品分流，铁矿弱势延续》 3、国投安信期货铁矿石周报20170417《总体弱势难反，正套择机入场》 国投安信期货 黑色策略团队 孙知晗 Z0012046 010-58747640 zhihan.sun@foxmail.com 减空 钢厂库存持续低位，短期下行遇阻 行情回顾：上周铁矿先抑后扬。05合约收于528.5元/吨，跌3.38%；09合约收于505.5元/吨，跌0.39%。现货方面，港口PB粉最低价505元/湿吨左右，折算盘面约549元/吨左右，以此计算周五主力合约收盘时贴水约7.9% 本周观点：短期进一步下跌恐遇阻。 尽管中期弱势不变，但当前节点若出现钢厂补库，期现货可能有20-30元左右的反弹幅度，建议空单适当减平；上周推荐的9-1正套（买09抛01合约）可继续持有。 需求方面：高炉端增产惯性仍持续，局部钢厂有补库需求。上周高炉开工率继续上升，全国升0.28%至77.9%，河北升0.31%至81.9%，终端旺季结束在即，高炉开工率进一步上升空间或较为有限。钢厂方面，库存继续新低，而炼钢毛利由于矿石的快速下跌有所回升，部分钢厂上周询盘明显积极。当前大中型钢厂进口矿库存可用天数仅22天；唐山地区据mysteel调研库存可用天数已经低于去年最低点，短期钢厂或有补库需求。 供给方面：供给量仍大但库存压力已有所缓解，现货抛售短期难再现。海运方面，澳洲对华发运量上升155万吨至1375万吨，巴西出口运量612万吨，考虑时滞本周到港或小幅下降，但总体供给仍在高位。港口方面，进口矿库存微降10万吨至12795万吨，贸易矿库存降44万吨至3984万吨，库存去化后现货恐慌性抛售难重现。 国投安信期货有限公司1转载请标明出处 【行情回顾】收盘528.5505.547367.964.768.2269.6164.4163.22【现货市场】报价505505505【价差结构】-20.78%-22.90%-22.90%4.14%-2.11%-4.72%近1月涨跌幅4.14%近1周涨跌幅-4.72%-22.90%涨跌幅4.12%1.04%22.000.000.802.860.475.97%5.11%-12.39%-10.50%-20.95%-24.42%-21.01%第一部分 行情概览SGX当月涨跌37.5028.5023.00期货价格SGX 1个月近20日涨跌幅i1709i17053.27%0.00%-20.59%0.68%1.26%-20.64%普氏指数TSI指数MBIO指数-3.58%-0.67%-1.59%4.38%2.15-2.60%-2.67%涨跌幅近5日涨跌幅SGX 2个月青岛涨跌7.64%-3.38%i1801日照0.6522.00现货价格-20.78%连云港-4.72%22.0020253035404550556002/2403/0303/1003/1703/2403/3104/0704/1404/211709-1801价差 数据来源：wind，国投安信期货货 450480510540570600630I1705.DCEI1709.DCEI1801.DCE本周 上周 数据来源：wind，国投安信期货 -160-140-120-100-80-60-40-2002040608003/1303/2003/2704/0304/1004/1704/24DCE-SGX（折算人民币） 元 数据来源：wind，国投安信期货 图1 9-1价差低位反弹 -10103050709011013015017019021003/2303/2503/2703/2903/3104/0204/0404/0604/0804/1004/1204/1404/1604/1804/2004/2204/241709基差 1801基差 数据来源：wind，国投安信期货 图2 各合约跨期价差结构未变 图3 内外价差总体震荡 图4 基差总体微幅扩大 国投安信期货有限公司2转载请标明出处 【终端需求】【港口库存】第二部分 基本面数据-70%-50%-30%-10%10%30%50%70%0100000200000300000400000500000600000i1705i1709i1801总体 沉淀资金 净变动 万元 数据来源：wind，国投安信期货 18212427303336392015/112016/032016/072016/112017/03大中钢厂进口矿库存可用天数 数据来源：西本新干线，国投安信期货 200022002400260028003000320034003600唐山Q235含税出厂价 数据来源：mysteel.国投安信期货 0200040006000800010000120001400008/1909/1910/1911/1912/1901/1902/1903/1904/19非贸易矿库存 贸易矿库存 数据来源：mysteel，国投安信期货 27%28%29%30%31%32%2030405060708011/1812/1801/1802/1803/1804/18港口成交量 贸易矿占比（右轴） 数据来源：mysteel，国投安信期货 图5 资金小幅流出 图6 高炉开工不变全国77.9%，河北81.9% 图8 大中型钢厂进口矿可用天数下降至22天 图7 唐山钢坯价格2720元 图9 铁矿石港口库存降100万吨至12795万吨 图10 贸易矿库存降44万吨至.3984万吨 506070809010015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/04河北 全国 唐山 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司3转载请标明出处 【国产矿生产】【铁矿石运输】01000200030004000500060007000巴西 澳大利亚 数据来源：mysteel，国投安信期货 0306090120150大型矿山 中型矿山 小型矿山 数据来源：mysteel，国投安信期货 3005007009001100130015002016/042016/062016/082016/102016/122017/02澳洲发运至中国 中国北方到港（mysteel口径） 巴西出口运量 万吨 数据来源：mysteel，国投安信期货 1002003004005006007008009002016/082016/102016/122017/02力拓（至中国） 必和必拓（至中国） 淡水河谷 FMG(至中国） 万吨 数据来源：mysteel，国投安信期货 020406080大型矿山 中型矿山 小型矿山 数据来源：mysteel，国投安信期货 % 020406080100东北 华北 河北 华东 华南 数据来源：mysteel，国投安信期货 % 图11 铁矿石库存占比较为稳定 图12 大型矿山开工率升至69.5%，两年新高 图13 矿山开工复苏 图14 国产矿大型矿山库存升至36万吨 图15 澳洲、巴西运量上升 图16 四大矿山运量有不同程度上升 国投安信期货有限公司4转载请标明出处 数据来源：umetal【铁矿石现货成交汇总】日期平台品位招标量21日COREX62%10.0021日COREX63%7.0021日BHP63%8.0020日COREX61%12.0020日COREX63%5.0020日COREX61%17.0019日BHP63%8.0019日力拓61%19.0019日GO62%9.0019日GO62%17.0019日COREX62%7.0019日COREX62%10.0018日力拓61%19.0018日COREX61%8.0017日无5月62%64.55溢价0.027563.777.554.8PB粉卡粉麦克粉5月到港5.17-5.265.6-5.155.12-5.215月到港5.1-5.10PB粉69.005月到港5月P62%+0.35PB粉PB块PB粉纽曼块363.0196.6247.4招标价格：美元船期5月到港品名5月P62%62.6PB粉PB块PB粉PB粉5.11-5.205整月5.6-5.15纽曼粉5月到港5月P61%+0.35PB块港口丹皮尔221.0362.5291.05整月5.8-5.175月P62%+0.305月P62%65.0PDM530.2472.4图巴朗黑德兰1385.51372.81328.54.13-4.274.6-4.203.30-4.1303006009001200150018002100240027003000BDIBPIBCI数据来源：wind，国投安信期货 051015202016/102016/112016/122017/012017/022017/03西澳-青岛 巴西-青岛 数据来源：wind，国投安信期货 重点港口预计装港量（万吨） 图17 BDI震荡下行 图18 澳洲、巴西运费均回落 国投安信期货有限公司5转载请标明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司6转载请标明出处