核心观点与关键数据
- 供需方面:加工费维持负数区间,精铜杆企业减产停产降库,带动精铜杆开工率降至63.74%(环比下滑10.27%),铜线缆开工率降至67.81%(环比降2.37%)。新增订单走弱,成品库存环比降2.33%至19670吨。除电力需求相对稳健外,其他行业受高铜价压制。
- 库存情况:截至7月3日,SMM全国主流地区铜库存增加0.57万吨至13.18万吨(较上周四增0.17万吨)。
- 宏观因素:美国6月非农就业数据强劲(增14.7万个),美联储降息预期下滑,美元上涨。美国众议院通过特朗普减税法案或加剧通胀压力。特朗普宣布8月1日起实施对等关税(税率10%-70%)。
研究结论
短期铜价受特朗普关税政策落地担忧支撑,现货供应紧张预期上行,加工费低支撑供应偏紧。但价格高位压制下游需求,前期利好减弱,铜价上方压力较大,短期偏弱运行。预计精铜杆开工率将在复产带动下回升至71.56%。