美国：就业市场暂稳，降息预期回落

核心观点与关键数据

美国：就业市场仍稳

• 6月新增非农就业14.7万人，超预期回升，连续三个月平均新增非农就业人数回升至15.0万人。
• 6月失业率回落至4.1%，超预期，成年男子失业率保持3.9%，成年女子失业率回落至3.6%，青少年失业率上升至14.4%。
• 6月美国ISM制造业PMI回升至49，非制造业PMI上涨至50.8。
• 市场交易层面通胀预期有所上升，5年期通胀预期为2.37%，10年期通胀预期为2.33%。

欧洲：通胀同比略有回升

• 6月欧元区HICP同比增速回升至2.0%，核心HICP同比维持2.3%。
• 5月欧元区PPI同比增速回落至0.3%，环比增速回升至-0.6%。
• 5月欧盟27国失业率维持在5.9%，欧元区20国失业率上升至6.3%。

政策：美联储与欧央行降息态度

• 美联储多数官员认为降息仍需谨慎，7月降息或过早，多数官员预计今年晚些时候降息。
• 欧央行后续降息节奏仍需根据数据决定，欧央行并未宣告任务完成，但目标已达到。
• 美国与越南达成贸易协议，越南将对美国出口支付20%的关税，对美国商品实施零关税。

风险提示

• 美国关税政策摇摆，引发全球经济预期不稳定。