2024年全球软件部门并购市场以低潮结束，交易额较2023年增长64%，但交易数量减少4%。市场呈现分化态势，高质量资产吸引激烈竞争，估值较高，而其他部分则谨慎且缺乏信心。
核心观点与关键数据：
- 估值稳定回升：公共EV/NTM收入倍数稳定在4.8倍，高于2015年15年中位数水平。中位数企业价值在未来12个月的收入倍数从2024年第四季度的5.0倍上涨到5.2倍，恢复到三年平均倍数水平。
- 市场表现分化：周期性敏感行业（市场营销、人力资本管理软件、金融和会计软件）估值倍数上涨，反映美国劳动力市场和整体经济活动持续强劲。
- 交易量结构变化：2024年第四季度交易价值因转向小型、可快速整合的交易而放缓，交易价值与2024年第三季度相比减少61%，交易数量减少2%。战略性并购活动复苏，私募股权交易减少。
- 市场驱动力：生成式AI基础设施建设持续推动大型云公司资本支出，但牺牲了并购支出。活跃的监管环境影响并购交易，新美国政府监管可能推动2025年战略性并购复苏。
- 估值倍数趋势：战略并购活动得到公共股票市场支持，中位数倍数恢复到三年平均倍数水平。网络安全、工程、基础设施、金融服务、通信和协作等细分领域表现强劲。
研究结论：
- 支持性的公共股市、美国更利于交易的监管环境以及私募基金压力将推动2025年战略和私募股权交易活动改善。
- 生成式AI基础设施建设持续，大型云公司资本支出增加，但并购活动减少。
- 监管环境活跃，新美国政府可能软化监管态度，推动2025年战略性并购复苏。
- 不同细分领域表现差异显著，周期性敏感行业估值倍数上涨，反映经济活动持续强劲。
2024年第四季度主要交易案例：
- 西门子以100亿美元收购Altair Engineering。
- Zuora以50亿人民币收购ADP旗下劳动力管理解决方案业务。
- Synopsys以约59亿美元收购ANSYS。
- HPE以约59亿美元收购Juniper Networks。
- 其他值得注意的交易包括峰极解决方案收购视频广告投放软件公司、Nexus AG收购医疗保健软件公司等。
市场展望：
- 预计2025年战略和私募股权交易活动将有所改善，并拥有坚实基础。
- 生成式AI基础设施建设将持续推动市场发展。
- 监管环境变化可能影响并购交易规模和方向。
