天然橡胶市场基本面偏弱,供应端1-5月进口同比大增25%,6-7月预计环比增加;需求端难以提供明显增量,整体偏弱。社会库存继续累库,截至2025年6月29日,中国天然橡胶社会库存129.3万吨,环比增加0.7万吨,主要是深色胶累库。主产国出口中国比例仍偏高,5月主产国出口80.5万吨,同比增加13%,其中泰国出口回升明显。中国5月进口环比回落至45万吨左右,同比仍处于高位,预计后期触底回升。东南亚主产国天气好转后整体有所上量,泰国胶水走势下跌。云南和海南雨水影响产出,原料价格坚挺,云南胶水价格高位仍保持在13600元/吨,海南胶水维持15300元/吨水平。下游需求预计延续偏弱格局,半钢轮胎产能利用率为64.13%,环比下降6.27个百分点;全钢轮胎产能利用率为61.53%,环比下降0.70个百分点。国外轮胎需求近期尚可,但后期或存在转弱压力。胶价上方空间受到明显压制,寻找高点继续看空的操作思路对待。