美联储降息预期降低 沪铜上涨空间受到压制

发布时间：2025-07-07 10:53:21作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 7月4日，沪铜期货主力合约收跌1.28%至79730.0元。 持仓量变化 7月4日收盘，沪铜期货持仓量：-8934手至215738手。 背景分析 截至2025年6月30日，现货粗炼费为-43.56美元/干吨，现货精炼费为4.35美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应量依然在走强;库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。 后市展望 除美铜外，其他地区库存均不同幅度的去化，支撑行情，进口数量降低，加剧国内偏紧供应格局。整体来说，非农数据超预期降低了美联储降息预期，下周关税带来的经济不确定性压制铜价上涨空间，关注下周关税进展情况。 研报正文研报正文 【策略分析】 今日沪铜低开高走午后下挫。美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1%。下周7月9日，关税豁免推迟期限将至。特朗普表示，他将于周五开始致函贸易伙伴，设定单边关税税率，各国必须从8月1日开始支付关税税率。他补充说：“关税范围高至60%或70%，低至10%和20%。 ”基本面来看，供给端，截至2025年6月30日，现货粗炼费为-43.56美元/干吨，现货精炼费为4.35美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应量依然在走强;库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。 需求端，受铜关税事件影响，铜出口需求增加，带动表观消费量的提振。全球经济不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6月系消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有逢低采购的支撑存在。除美铜外，其他地区库存均不同幅度的去化，支撑行情，进口数量降低，加剧国内偏紧供应格局。整体来说，非农数据超预期降低了美联储降息预期，下周关税带来的经济不确定性压制铜价上涨空间，关注下周关税进展情况。 【期现行情】 期货方面：沪铜盘面低开高走尾盘收跌。报收于79730，前二十名多单量138652手，-3417手;空单量136765手，-5328手。 现货方面：今日华东现货升贴水75/吨，华南现货升贴水25元/吨。2025年7月2日，LME官方价10010美元/吨，现货升贴水110美元/吨。 【供给端】 截至6月30日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-43.56美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.35美分/磅。 【基本面跟踪】 库存方面：SHFE铜库存2.23万吨，较上期1796吨。截至6月30日，上海保税区铜库存6.47万吨，较上期增加0.28万吨。LME铜库存9.53万吨，较上期小幅增加950吨。COMEX铜库存22.10万短吨，较上期增加7783短吨。 关联品种关联品种沪铜所属公司：冠通期货