原油夏季旺季即将到来 PTA需求端持续低迷

发布时间：2025-07-07 11:13:27作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 7月4日，原油期货主力合约收跌0.04%至503.5元。 资金流向 7月4日收盘，原油期货资金整体流出5864.90万元。 背景分析 关注OPEC+7、8月会议增产决定的执行力度，同时伊朗或将损失20-30万桶出口量。美国方面7月降息可能下降，同时关税谈判以及“大而美”法案实施，对需求影响有待进一步观察，原油短期震荡为主。 后市展望 原油夏季旺季即将到来，同时美国6月非农数据强劲，对需求有一定托底。同时中东再次危机引发油价突发暴涨可能逐渐变小，OPEC+增产也将成为确定性较高的供给增量。因此，供需短期内没有太大的冲突，在一定平衡范围内，油价震荡为主。关注后续对等关税谈判情况、中东局势发展、夏季需求，以及OPEC+7月会议情况。 研报正文研报正文 【原油】 宏观与地缘：关注OPEC+7、8月会议增产决定的执行力度，同时伊朗或将损失20-30万桶出口量。美国方面7月降息可能下降，同时关税谈判以及“大而美”法案实施，对需求影响有待进一步观察，原油短期震荡为主。 市场分析：特朗普推文称将拉低油价，鼓励美国大力投资新油田，因美国油井数量下降至2021年11月份以来最低水平。同时OPEC+7月会议或将加大增产力度，因此在以伊冲突降温后，风险溢价大幅下滑，原油价格重新回到震荡区间。 基本面看，原油夏季旺季即将到来，同时美国6月非农数据强劲，对需求有一定托底。同时中东再次危机引发油价突发暴涨可能逐渐变小，OPEC+增产也将成为确定性较高的供给增量。因此，供需短期内没有太大的冲突，在一定平衡范围内，油价震荡为主。关注后续对等关税谈判情况、中东局势发展、夏季需求，以及OPEC+7月会议情况。 参考观点：WTI主力关注65美元/桶附近支撑位置。 【沪金】 宏观与地缘：美国6月非农就业人口大增14.7万人(预期11.1万)，失业率意外降至4.1%(前值4.2%)，削弱美联储7月降息预期，黄金短线承压。但美国国会预算办公室警告，特朗普新税改及支出法案或推高联邦债务3.4万亿美元，长期财政风险加剧美元压力，为黄金提供避险支撑。叠加特朗普宣布将于7月9日前调整关税政策，贸易紧张情绪再度升温。 市场分析：7月4日亚盘交易时间现货黄金开盘于3325.42美元/盎司，盘中小幅上涨。 操作建议：关注3,352-3,355美元关键阻力区。尽管美联储短期降息概率下降，但财政赤字扩张及贸易风险仍构成 黄金中期支撑。 【PTA】 现货信息：华东现货价格为4835元/吨(-37元/吨)，基差101元/吨(-15元/吨) 市场分析：上周油价回落，PTA交易逻辑回归基本面。PX/PTA装置开工已经恢复至中等偏上水平，供应压力大幅增加，整体开工率在79.12%(+0.51%)，产量为141.6万吨(+0.76万吨)处于历史高位，7月需关注新装置投产进度;需求方面，聚酯工厂负荷维持在88.04%(-0.59%)，江浙织机负荷为58.09%(-0.92%)，订单天数8.32天(-0.74天)。 据国家统计局数据，1-5月纺织、服装、化纤制造业利润总额同比均呈现下跌态势。需求端持续低迷且存降负预期，例如PET供应端减产陆续落地，万凯新材、逸盛、华润等头部企业联合减产20%，涉及产能259万吨(含长停装置达490万吨)。后续需密切关注聚酯端减产兑现情况。 参考观点：短期震荡偏空运行，关注下游减产情况。 关联品种关联品种PTA原油沪金所属公司：安粮期货