铝周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-07-07 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 周度观点01 几内亚AXIS矿区被划入战略储备区域、禁止开采，矿端扰动预计将体现在7月进口铝土矿的到港量上。氧化铝运行产能周度环比增加40万吨至9355万吨，全国氧化铝库存周度环比增加2.5万吨至316.2万吨。随着检修式减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。不过几内亚矿端扰动尚未影响到氧化铝的生产，仍不可忽视。电解铝运行产能周度环比增加1万吨至4416.9万吨。贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产，云铝溢鑫置换产能投产中，贡献3.5万吨产能净增量，百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1%至58.7%。光伏抢装机退坡和淡季到来，铝下游开工率呈走弱态势。库存方面，周内各大库存全面累库，铝锭铝棒社会库存继续累库，下游负反馈明显。7月合约挤仓风险仍存，但基本面偏弱，现货升贴水持续走弱，可以考虑轻仓试空，关注7月合约持仓和库存数据。 ◆库存： pMysteel铝锭社会库存：中国主流地区总库存46.6万吨，周度环比增加0.6万吨。p上期所铝锭库存：铝库存9.46万吨，周度环比增加0.03万吨；铝仓单3.85万吨，周度环比增加0.41万吨。pLME铝锭库存：周度环比增加1.87万吨至36.39万吨。pMysteel铝棒社会库存：周度环比增加0.8万吨至16.3万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议轻仓试空。铸造铝合金：建议轻仓试空。氧化铝：建议逢低布局多单。 宏观经济指标02 铝土矿07 p国产矿供应呈收紧态势，山西、河南铝土矿价格暂稳。山西、河南安全生产监管加强及环保督察力度提升，铝土矿开采活动受到限制，部分矿山已暂停生产。 p几内亚散货矿主流成交价格持稳于74美元/干吨，几内亚主流矿企公布三季度铝土矿长协报价，价格区间维持74-75美元/干吨水平。受AXIS矿区停产事件冲击，博法地区两家矿企发货中断，另一家矿企虽依靠码头剩余库存维持，但后续库存下降已经是必然。综合数据显示，几内亚上周铝土矿总发运量约为260.3万湿吨，环比下降86.3万湿吨，区域性供应分化趋势加剧，总发运量有下降预期。 氧化铝08 p截至上周五，氧化铝建成产能11292万吨，周度环比持平，运行产能9355万吨，周度环比增加40万吨，开工率82.9%。 p截至上周五，国产现货加权价格3100.3元/吨，周度环比上涨12.6元/吨。 p全国氧化铝库存316.2万吨，周度环比增加2.5万吨。随着检修式减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。新投产能方面，山东地区某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期两条共320万吨逐步贡献氧化铝产量。不过几内亚矿端扰动尚未体现到氧化铝的生产，影响仍不可忽视。 电解铝09 p截至上周五，电解铝建成产能4521.2万吨，周度环比增加0.5万吨；运行产能4416.9万吨，周度环比增加1万吨。 p电解铝运行产能稳中有增。贵州安顺剩余6万吨产能仍在复产，云铝溢鑫置换产能投产中，百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。 重要高频数据10 铝下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1%至58.7%。 p铝型材：铝型材龙头企业开工率周度环比下降0.5%至49.5%。工业型材方面，开工率小幅下降。光伏边框企业反馈订单减少，减产风险仍存；汽车型材企业反馈新增订单仍然乏力。建筑型材方面，企业普遍反馈新增订单乏力，开工率小幅下降。 p铝板带：铝板带龙头企业开工率周度环比持稳于63.8%。下游客户观望情绪仍旧浓郁，成品库存去化不良。终端需求持续疲弱，尤其汽车、电子等主力消费板块开始展露疲态，新增订单量萎缩。板带企业因订单不足、加工费下行、库存高企而主动减产。 铝下游开工12 p铝线缆：国内线缆龙头开工率周度环比持稳于61.8%。今年上半年以来订单表现较好，在手订单支撑较足，但当国网匹配订单速度仍较较慢，叠加铝价持续高位，企业生产仅满足短期刚需交货，采购节奏明显放缓，企图达到原料成品库存双降的目的。 p原生铝合金：原生铝合金龙头企业开工率周度环比下降0.2%至53.8%。尽管铝水合金化任务及铝棒转产策略持续提供边际支撑，但受制于终端需求疲软、新增订单不足、利润空间微薄以及高温假期临近等多重压制，多数样本企业反映已计划减产应对。 p再生铝合金：再生铝合金龙头企业开工率周度环比持稳于53.6%。淡季氛围浓厚，新增订单不足，且废铝价格高企、供应不足导致企业亏损压力大，部分再生铝企业采取短期停炉检修或下调产量的措施，开工率将延续下行趋势。 库存13 pMysteel铝锭社会库存：中国主流地区总库存46.6万吨，周度环比增加0.6万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存9.46万吨，周度环比增加0.03万吨；铝仓单3.85万吨，周度环比增加0.41万吨。 pLME铝锭库存：周度环比增加1.87万吨至36.39万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：