光伏玻璃行业现状与展望
盈利状况
当前光伏玻璃行业普遍亏损，2mm 光伏玻璃价格约 10 元/㎡。一线企业（信义、福莱特）亏损约 10%，完全成本约 12.5-13 元/㎡；二三线企业亏损 15-20%，完全成本约 14-15 元/㎡。技术进步和原材料价格下降虽带来成本优化，但无法抵消价格暴跌的影响。
供给过剩与应对措施
4-5 月抢装潮后需求锐减，年初新增 8000-9000 吨/日产能，供需失衡，库存高达 31-32 天，价格持续下跌。7 家头部企业联合限产/减产，已停窑约 4000-6000 吨/日，另有 3000 吨/日产能处于非正常生产状态，在产产能降至约 9 万吨/日。
产能结构
总产能约 13 万吨/日（含在产、冷修、待产）。去年冷修产能约 2.5 万吨/日，目前冷修动工寥寥无几。复产需价格回升至盈亏平衡点（约 12.5 元/㎡）以上，若盈利恢复，复产比例或达 50%，但 800 吨/日以下小窑炉大概率永久退出市场。
产能指标困境
2020 年前投产产能指标明晰（约 3 万吨/日）；2020 年后“低风险”产能指标可用但转移/买卖受限（约 9 万吨/日）；违规产能问题严重（约 6-7 万吨/日），强制关停影响巨大，处理难度高。可能通过“淘汰落后/高能耗产能”处理，但现行能耗标准过低且缺乏执行细则。
价格展望
短期（Q3）若无需求起色，需进一步减产至 8.5 万吨/日才可能支撑价格。中期价格反弹至 12.5 元以上会刺激冷修产能复产和违规产能点火，压制反弹高度和持续性，长期价格承压。关键变量包括国内需求（海上/沙漠光伏）、海外需求、政策落地力度。
企业情况
旗滨成本控制优秀，接近信义水平。新福兴北海大窑炉能耗低（<200kg 标煤/吨玻璃液），成本优势明显。湖北企业如亿钧经营困难，传闻欲破产但受地方政府阻拦，成本高且亏损严重。
天然气成本
今年天然气价格波动不大，总体稳定或略有下降，但降幅有限，仍构成成本压力。
浮法玻璃需求
整体需求同比下降超 10%，日熔化量约 15.8 万吨，低于去年同期高点。房地产占比大幅下降（从约 70% 降至可能 < 60%），汽车玻璃、家电、家居等增长无法填补地产下滑缺口。下半年环比或有改善，但空间有限。
浮法玻璃盈利
全行业普遍亏损，烧煤制气/煤发生炉煤气成本约 1100 元/吨，部分企业微利；烧石油焦成本约 1100-1150 元/吨，基本盈亏平衡或微亏；烧天然气成本约 1300-1600 元/吨，普遍亏损。约 60% 生产线亏损，20% 在成本线附近，20% 微利。
浮法玻璃供给与冷修
当前冷修不明显，企业观望期待下半年改善。若 8-9 月无好转，冷修可能大幅增加（约 10-20 条线待冷修），预计 8-9 月价格或有 100-200 元/吨反弹空间。
浮法玻璃政策影响
沙河“煤改气”要求年底前完成改造，可能推高成本。湖北“煤改气”遭企业抵制，陷入僵持。沙河历史停产产能面临指标置换难题。京津冀环保有控制产能想法，但缺乏具体措施和执法依据。
