建筑装饰行业跟踪周报：6月建筑PMI有所回升，继续关注财政政策节奏

东吴证券研究所1/112025年07月06日证券分析师黄诗涛执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师房大磊执业证书：S0600522100001fangdl@dwzq.com.cn证券分析师石峰源执业证书：S0600521120001shify@dwzq.com.cn《关注下半年政策力度，继续推荐水利、洁净室工程等板块》2025-06-29《中西部区域投资景气相对较高，继续推荐水利、专业工程板块》2025-06-222024/11/52025/3/52025/7/3建筑装饰沪深300 行业走势相关研究2024/7/8 内容目录1.行业观点...............................................................................................................................................42.行业动态跟踪.......................................................................................................................................62.1.行业政策、新闻点评..................................................................................................................62.2.一带一路重要新闻......................................................................................................................73.本周行情回顾.......................................................................................................................................94.风险提示.............................................................................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/11 图表目录图1：全国建筑业PMI数据.....................................................................................................................6图2：全国建筑业PMI新订单指数.........................................................................................................6图3：全国建筑业PMI业务活动预期指数.............................................................................................7图4：全国建筑业PMI从业人员指数.....................................................................................................7图5：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）......................................9表1：建筑行业公司估值表......................................................................................................................5表2：一带一路新闻情况..........................................................................................................................7表3：一带一路项目情况..........................................................................................................................8表4：板块涨跌幅前五..............................................................................................................................9表5：板块涨跌幅后五............................................................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/11 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.行业观点（1）6月建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升1.8个百分点，景气水平回升，其中土木工程建筑业商务活动指数连续三个月位于55.0%以上较高景气区间，反映基建相关工程项目施工加快，同时看到新订单指数和业务活动预期指数均环比有所回升，反映项目预期有所改善。前5月基建投资整体保持平稳，投资结构上来看，水上运输和水利管理业依然保持较高增速，交通大类投资增长有所加快，后续需关注专项债发行节奏及财政政策延续性对实物量的影响；近期重大基建投资项目进展关注度提升，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕，财政资金支持的落地有望加快重点工程实施进度和实物工作量形成，对区域需求拉动值得关注，建议关注中西部地区的受益标的。展望下半年来看预计增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现，同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。（2）出海方向：2025年前5个月我国对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%；其中在共建“一带一路”国家新签合同额849.3亿美元，同比增长20.7%；全球贸易摩擦升级及区域冲突，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。 东吴证券研究所4/11 请务必阅读正文之后的免责声明部分2.行业动态跟踪2.1.行业政策、新闻点评（1）国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目近日，国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。至此，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕。“硬投资”方面，2025年“两重”建设共安排8000亿元支持1459个项目，涉及长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施、西部陆海新通道、高标准农田、重大水利工程、城市地下管网、“三北”工程、医院病房改造等重点领域。“软建设”方面，在重点领域加快推出一批改革创新举措，包括优化长江沿线铁路投融资模式，建立健全城市地下管网运行维护管理机制，完善国家物流枢纽规划布局，完善人才培养与经济社会发展需要适配机制，探索“风电光伏+治沙”新模式等。点评：今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕，2025年“两重”建设共安排8000亿元支持1459个项目，包括长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施、西部陆海新通道、高标准农田、重大水利工程、城市地下管网、“三北”工程、医院病房改造等重点领域。财政资金支持的落地有望加快重点工程实施进度和实物工作量形成，利好相关工程和材料企业。（2）国家统计局发布6月PMI数据图1：全国建筑业PMI数据数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所23/0123/05 23/09 24/01 24/05 24/09 25/01 25/05非制造业PMI：建筑业指数（%）指数环比（pct，右）近10年指数环比均值（pct，右） -10.0-5.00.05.010.0 东吴证券研究所图2：全国建筑业PMI新订单指数数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所02040608023/0123/05 23/09 24/01 24/05 24/09 25/01 25/05非制造业PMI：建筑业：新订单指数（%）指数环比（pct，右）近10年指数环比均值（pct，右） 6/11-15.0-10.0-5.00.05.010.0 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所点评：建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升1.8个百分点，景气水平回升。其中，土木工程建筑业商务活动指数为56.7%，连续三个月位于55.0%以上较高景气区间，表明近期基础设施项目建设保持较快施工进度。业务活动预期指数为53.9%，比上月上升1.5个百分点，建筑业新订单指数为44.9%，比上月上升1.6个百分点，建筑业企业对行业发展信心有所回升，新订单有所好转，有望支撑实物需求改善。2.2.一带一路重要新闻表2：一带一路新闻情况事件概览国网巴控公司巴西东北部特高压项目席尔瓦尼亚换流站开工中国国家电网巴西控股公司（国网巴控公司）席尔瓦尼亚换流站日前在巴西中部戈亚斯州席尔瓦尼亚市开工。席尔瓦尼亚换流站是国网巴控公司巴西东北部新能源送出±800千伏特高压直流输电项目（巴西东北部特高压项目）的输电终点。该项目全长1468公里，将把巴西东北部的风电、太阳能等新能源输送至首都巴西利亚附近地区，为约1200万人口提供稳定电力。项目预计2029年建成并投入使用。上合组织成员国将进一步加强区域互联互通合作以“弘扬‘上海精神’，促进可持续交通合作”为主题的上海合作组织成员国交通部长第十二次会议7月2日在天津举行。会议审议通过并签署了《上合组织成员国交通运输主管部门关于“丝路驿站”合作的谅解备忘录》《上海合作组织成员国交通部长第十二次会议纪要》，将进一步加强区域互联互通合作。交通运输部部长刘伟表示，中方倡议上合组织各方合作建设“丝路驿站”，为从事区域内国际道路运输的司机提供停车休息、热水供应等必要的服务保障。数据来源：新华社，东吴证券研究所 东吴证券研究所7/11数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分3.本周行情回顾本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.63%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.54%、1