汽车行业周报：治理反内卷将促进行业健康发展，继续关注华为链相关公司

中性（维持） 治理反内卷将促进行业健康发展，继续关注华为链相关公司 ——汽车行业周报（0630-0706） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2025年07月06日 核心观点 6月行业销量受益于促消费政策整体走强，鸿蒙智行6月销量再创单月新高。新能源车企中，鸿蒙智行全系6月交付新车52747辆再创新高，其中问界M92025款、 问界M8分别交付13718辆、21185辆。小鹏、蔚来、零跑、深蓝等多个新能源品牌6月销量实现同环比增长，小米汽车6月交付超过2.5万辆，小米YU7将于7月6日开启首批交付，预计小米汽车下半年单月销量将有望随YU7产能爬坡而实现逐月提升。传统车企方面，比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长城汽车6月销量分别同比增长12%、42%、22%、13%，6月国家及各地方促消费政策继续发力，6月车市消费整体走强。 预计华为链相关整车受价格竞争影响较小，继续关注华为系整车公司。据鸿蒙智行官方，尊界S800上市首月累计大定突破6500辆。市场此前担心尊界S800订单增长难以持续，从此前鸿蒙智行官方发布的订单信息看，尊界S800上市7天大定超 3600辆，19天大定超5000辆，据测算，预计近三周尊界S800日均大定约在100多辆水平，折合每周约700-800辆水平，订单增长稳定性较强。后续尊界S800将于8月中旬开启大规模交付，有望实现国产高端豪华车型销量新突破。华为与上汽 合作品牌尚界于6月30日开通官方微博，预计尚界品牌首款车型即将进入预热阶 段，新车有望在3季度正式发布上市。目前车企价格竞争主要集中于中低端市场，我们认为，华为系相关整车企业江淮、上汽等合作车型受价格竞争影响较小。 中央强调治理“内卷式”竞争，预计将促进行业整体健康发展。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会上强调，“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能 有序退出”，为治理内卷式竞争作政策定调。汽车行业在6月10日起率先以缩短供 应商支付账期至60天内的措施推动行业反内卷，市场此前或对缩短账期的实际执行效果存在质疑；实际上汽车行业在近期采取了多项积极行动推进反内卷，四川、河南、上海等多地叫停车贷“高息高返”模式，阻断了价格恶性竞争的部分资金杠 杆；7家主机厂商承诺在60天内向经销商支付销售奖励及返利，缓解经销商压力；在政策明确指引下，预计后续汽车行业将以优化产能、强化终端价格管控等方式继续推进反内卷，促进行业内整车及零部件企业盈利能力逐步改善。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，继续关注华为链整车及汽零，2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、长安汽车、中国重汽、宇通客车；新泉股份、银轮股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、博俊科技、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 刘宇浩liuyuhao@orientsec.com.cn 小米YU7订单爆单，产业链有望受益 2025-06-27 特斯拉Robotaxi服务正式上线，建议关注 2025-06-24 产业链相关公司产品力及品牌价值双升，自主豪车将实现 2025-06-22 品牌向上：——豪华车行业系列报告 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点：反内卷将促进行业健康发展，继续关注华为链公司4 2销量跟踪：6月行业销量预计同比增速较高6 附录市场行情及产业链主要新闻公告8 3.1本周市场行情：汽车行业整体基本走平，摩托车及其他板块表现较好8 3.2本周新车快讯：小鹏G7上市，智能化竞争力较强9 3.3本周重点公司公告：多家自主车企6月产销成绩较好10 3.4本周行业动态12 风险提示15 图表目录 图1：全国乘用车周度批发销量同比增幅较高6 图2：全国乘用车周度零售销量同比小幅增长6 图3：6月新能源车企中特斯拉中国、鸿蒙智行、零跑汽车、理想汽车、小鹏汽车销量居前7 图4：本周汽车行业整体基本走平，走势跑输沪深3008 图5：本周二级子行业中摩托车及其他板块涨幅较高8 表1：主要公司估值表9 1本周观点：反内卷将促进行业健康发展，继续关注华为链公司 6月行业销量受益于促消费政策整体走强，鸿蒙智行6月销量再创单月新高。新能源车企中，鸿 蒙智行全系6月交付新车52747辆再创新高，其中问界M92025款、问界M8分别交付13718辆、21185辆。小鹏、蔚来、零跑、深蓝等多个新能源品牌6月销量实现同环比增长，小米汽车6月交付超过2.5万辆，小米YU7将于7月6日开启首批交付，预计小米汽车下半年单月销量将有望随YU7产能爬坡而实现逐月提升。传统车企方面，比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长城汽车6月销量分别同比增长12%、42%、22%、13%，6月国家及各地方促消费政策继续发力，6月车市消费整体走强。 预计华为链相关整车受价格竞争影响较小，继续关注华为系整车公司。据鸿蒙智行官方，尊界S800上市首月累计大定突破6500辆。市场此前担心尊界S800订单增长难以持续，从此前鸿蒙智行官方发布的订单信息看，尊界S800上市7天大定超3600辆，19天大定超5000辆，据测算，预计近三周尊界S800日均大定约在100多辆水平，折合每周约700-800辆水平，订单增长稳定性较强。后续尊界S800将于8月中旬开启大规模交付，有望实现国产高端豪华车型销量新突破。华为与上汽合作品牌尚界于6月30日开通官方微博，预计尚界品牌首款车型即将进入预热 阶段，新车有望在3季度正式发布上市。目前车企价格竞争主要集中于中低端市场，我们认为，华为系相关整车企业江淮、上汽等合作车型受价格竞争影响较小。 中央强调治理“内卷式”竞争，预计将促进行业整体健康发展。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会上强调，“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，为治理内卷式竞争作政策定 调。汽车行业在6月10日起率先以缩短供应商支付账期至60天内的措施推动行业反内卷，市场此前或对缩短账期的实际执行效果存在质疑；实际上汽车行业在近期采取了多项积极行动推进反内卷，四川、河南、上海等多地叫停车贷“高息高返”模式，阻断了价格恶性竞争的部分资金杠杆；7家主机厂商承诺在60天内向经销商支付销售奖励及返利，缓解经销商压力；在政策明确指引下，预计后续汽车行业将以优化产能、强化终端价格管控等方式继续推进反内卷，促进行业内整车及零部件企业盈利能力逐步改善。 从投资策略上看，继续关注华为链整车及汽零，2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 建议关注： 上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、比亚迪(002594，未评级)、赛力斯(601127，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、宇通客车(600066，未评级)；新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、拓普集团(601689，买入)、嵘泰股份(605133，买入)、博俊科技(300926，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、爱柯迪(600933，买入)、沪光股份(605333，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、精锻科技(300258，买入)、贝斯特(300580，未评级)、瑞鹄模具(002997，未评级)、上声电子(688533，买入)、双林股份(300100，未评级)、华阳集团(002906，买入)、华域汽车(600741，买入)、伯特利(603596，买入)、德赛西威(002920，买入)、科博达(603786，买入)、 星宇股份(601799，买入)、三花智控(002050，买入)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦 (605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、浙江荣泰(603119，未评级)等。 2销量跟踪：6月行业销量预计同比增速较高 根据乘联会初步统计，6月23-30日全国乘用车批发销量123.5万辆，同比增长15%，较上月同期增长18%；6月1-30日全国乘用车批发销量247.3万辆，同比增长14%，较上月环比增长7%；今年以来累计批发1326.3万辆，同比增长12%。 6月23-30日全国乘用车零售销量76.3万辆，同比增长3%，较上月同期增长13%；6月1-30日全国乘用车零售销量203.2万辆，同比增长15%，较上月同期增长5%；今年以来累计零售1084.9万辆，同比增长10%。 图1：全国乘用车周度批发销量同比增幅较高图2：全国乘用车周度零售销量同比小幅增长 140 120 100 80 60 40 20 0 202320242025 202320242025 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：乘联会、东方证券研究所数据来源：乘联会、东方证券研究所 新能源车企6月销量公布，小鹏、零跑、深蓝同比增长较多，分别同比增长224.4%、138.6%、79.4%。鸿蒙智行6月全系交付新车52747辆再创新高，问界M92025款6月交付13718辆，稳 居50万元级市场销量冠军。问界M8交付6月交付超21185辆，享界S96月交付4154辆；小 鹏6月交付量34611辆，同比增长224.4%。小鹏汽车连续8个月交付量破3万辆，小鹏P7+累计交付车辆超62000辆，小鹏MONA上市至今已连续10个月交付超万辆，持续领跑A级纯电轿车市场；零跑6月交付48006辆，同比增长138.6%；深蓝6月销量29893辆，同比增长79.4%； 理想6月销量36279辆，下半年高压纯电产品将加速发力；蔚来6月销量24925辆，同比增长 17.5%。其中蔚来品牌交付新车14593辆，乐道品牌交付新车6400辆，firefly萤火虫品牌交付新 车3932辆；极氪6月交付16702辆，同比减少16.9%；小米汽车6月交付超过2.5万辆，预计主要系为小米YU7产能调整做准备。 图3：6月新能源车企中特斯拉中国、鸿蒙智行、零跑汽车、理想汽车、小鹏汽车销量居前 6月销量（辆） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 数据来源：各公司公告、各公司公众号、乘联会、东方证券研究所 附录市场行情及产业链主要新闻公告 3.1本周市场行情：汽车行业整体基本走平，摩托车及其他板块表现较好 本周中信汽车一级行业涨跌幅为0.2%，走势跑输沪深300（1.5%），在29个一级行业中位列第23位。二级子行业摩托车及其他板块（+7.03%）涨幅较好，主要系涛涛车业二季度业绩预告超预期带动板块上涨。其余板块表现：商用