汽车行业周报：特朗普关税政策下在北美建厂公司将受益，继续关注华为链

特朗普关税政策下在北美建厂公司将受益，继续关注华为链 ——汽车行业周报（0407-0413） 核心观点 ⚫3月乘用车整体销量同环比增长，新能源乘用车销量增速强劲。据乘联会，3月全国狭义乘用车批发/零售销量241.2/194.1万辆，同比增长8.9%/14.4%，环比增长36.4%/40.2%，3月乘用车批发销量和产量创当月历史新高。3月全国新能源乘用车批发/零售销量112.8/99.1万辆，同比增长35.5%/38.0%，环比增长35.9%/45.0%；3月新能源乘用车批发/零售渗透率46.8%/51.1%，同比提升9.2/8.7个百分点，环比-0.2/+1.6个百分点。3月乘用车市场继续受益于报废更新政策及置换更新补贴政策支持、智驾平权等因素，批发和零售销量同比表现较好，新能源乘用车销量维持强势增长态势。3月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆，同比下降8%，环比增长10%，其中新能源乘用车出口表现较好，3月新能源乘用车出口14.3万辆，同比增长6.4%，环比增长21.2%，新能源乘用车占乘用车出口比例36.6%，同比提升4.9个百分点。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860512060001袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070005 ⚫特朗普关税政策更新，预计在美国及墨西哥建厂的零部件公司将受益。4月9日，特朗普宣布将针对大部分国家的对等关税暂缓90天实施，在此期间对等关税将降低至10%，对进口汽车、钢铁和铝产品征收的25%单独关税将继续生效。按照特朗普规划，对汽车零部件征收的25%关税将于5月3日生效，若进口汽车及汽车零部件加征关税如期落地，预计美国车企为降低采购成本将加大对美国本土零部件以及符合《美墨加贸易协定》的墨西哥零部件采购比例，在美国及墨西哥布局工厂的零部件公司有望获得更多新订单，零部件公司北美工厂的销售规模及盈利能力有望持续提升。另一方面，对于从中国直接出口美国的零部件公司而言，现阶段正在供货的订单将在一定程度上受到特朗普加征关税影响（预计会与下游客户谈判共同承担关税）；随着现有订单生命周期逐渐结束，考虑关税影响，新获订单预计将转移至美国或墨西哥当地工厂生产，未来从中国直接出口至美国的零部件金额占比将逐渐减少，加征关税对这些零部件公司的影响也将逐渐减弱。 特朗普新关税政策落地，建议关注华为链及 业 绩 超 预 期 公 司 ：— —汽 车 行 业 周 报（0331-0406）2025-04-06Figure发布人形机器人生产线，继续关注机器人及华为产业链公司：——汽车行业周报（0310-0316）2025-03-16问界M8/M9开始预售，智元机器人即将发布通用模型，继续关注机器人产业链：——汽车行业周报（0303-0309）2025-03-09 ⚫新款问界M9、问界M8订单持续火热，预计新车将助力鸿蒙智行销量回暖。截至4月12日，2025款问界M9汽车上市21天大定突破3.6万台，问界M8小订突破11万辆。据媒体报道，问界M8、享界S9增程版、新款智界R7增程Max版/Ultra版均将有望在4月16日鸿蒙智行新品发布会正式上市，预计多款中高端鸿蒙智行车型将助力鸿蒙智行4月、5月销量回暖。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，继续关注人形机器人链汽零投资机会，相关公司有望盈利和估值双升；2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、长安汽车、中国重汽、广汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、拓普集团、经纬恒润、爱柯迪、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 目录 1本周观点.....................................................................................................4 2市场行情.....................................................................................................5 3销量跟踪.....................................................................................................7 4产业链快讯.................................................................................................8 4.1本周新车快讯...............................................................................................................84.2本周重点公司公告........................................................................................................94.3本周行业动态.............................................................................................................13 5风险提示...................................................................................................16 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅.................................................................................5图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅.........................................................................................5图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股.............................................................................................5图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）.....................................................................................7图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）.....................................................................................7图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）..............................................................................7图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）..............................................................................7图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）...........................................................................8图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）...........................................................................8 表1：主要公司估值表..................................................................................................................6 1本周观点 3月乘用车整体销量同环比增长，新能源乘用车销量增速强劲。据乘联会，3月全国狭义乘用车批发/零售销量241.2/194.1万辆，同比增长8.9%/14.4%，环比增长36.4%/40.2%，3月乘用车批发销量和产量创当月历史新高。3月全国新能源乘用车批发/零售销量112.8/99.1万辆，同比增长35.5%/38.0%，环比增长35.9%/45.0%；3月新能源乘用车批发/零售渗透率46.8%/51.1%，同比提升9.2/8.7个百分点，环比-0.2/+1.6个百分点。3月乘用车市场继续受益于报废更新政策及置换更新补贴政策支持、智驾平权等因素，批发和零售销量同比表现较好，新能源乘用车销量维持强势增长态势。3月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆，同比下降8%，环比增长10%，其中新能源乘用车出口表现较好，3月新能源乘用车出口14.3万辆，同比增长6.4%，环比增长21.2%，新能源乘用车占乘用车出口比例36.6%，同比提升4.9个百分点。 特朗普关税政策更新，预计在美国及墨西哥建厂的国内零部件公司将受益。4月9日，特朗普宣布将针对大部分国家的对等关税暂缓90天实施，在此期间对等关税将降低至10%，对进口汽车、钢铁和铝产品征收的25%单独关税将继续生效。按照特朗普规划，对汽车零部件征收的25%关税将于5月3日生效，若进口汽车及汽车零部件加征关税如期落地，预计美国车企为降低采购成本将加大对美国本土零部件以及符合《美墨加贸易协定》的墨西哥零部件采购比例，在美国及墨西哥布局工厂的零部件公司有望获得更多新订单，零部件公司北美工厂的销售规模及盈利能力有望持续提升。另一方面，对于从中国直接出口美国的零部件公司而言，现阶段正在供货的订单将在一定程度上受到特朗普加征关税影响（预计会与下游客户谈判共同承担关税）；随着现有订单生命周期逐渐结束，考虑关税影响，新获订单预计将转移至美国或墨西哥当地工厂生产，未来从中国直接出口至美国的零部件金额占比将逐渐减少，加征关税对这些零部件公司的影响也将逐渐减弱。 新款问界M9、问界M8订单持续火热，预计新车将助力鸿蒙智行销量回暖。截至4月12日，2025款问界M9汽车上市21天大定突破3.6万台，问界M8小订突破11万辆。据媒体报道，问界M8、享界S9增程版、新款智界R7增程Max版/Ultra版均将有望在4月16日鸿蒙智行新品发布会正式上市，预计多款中高端鸿蒙智行车型将助力鸿蒙智行4月、5月销量回暖。 从投资策略上看，继续关注人形机器人链汽零投资机会，相关公司有望盈利和估值双升；2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 建议关注： 上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、比亚迪(002594，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、广汽集