南华贵金属（黄金&白银）周报：美非农超预期 焦点重转7月9日关税期限20250706

夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年7月5日 南华期货贵金属周报：美非农超预期 焦点重转7月9日关税期限 【盘面回顾】上周贵金属市场整体仍小涨，尽管降息预期受美国强劲非农就业报告影响降温，引发美债收益率走高，但美国贸易关税政策不确定性，特别是美经济回归货币财政路径仍削弱美指，并利多贵金属。周四晚间公布的美国6非农就业报告强于预期，新增就业人数录得14.7万人，预期11万，前值上修0.5万至14.4万人；失业率录得4.1%，数据意外下降，预期4.3%，前值4.2%。数据后交易员不再押注美联储7月降息，9月降息概率下降。另外，周二晚间公布的美6月ISM制造业PMI小幅回升至49，高于预期和前值；5月职位空缺数776.9，高于预期和前值，一定程度削弱降息预期。美国虽与英国、越南达成贸易协议，但与日本、欧盟与印度等主要经济体谈判仍僵持，且美越协议中携带第三方关税条款。特朗普表示已签署12封贸易信函，计划周一发出。“大而美”法案已获通过，将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，国会预算办公室（CBO）估计，这可能会让政府预算赤字未来十年内增加3.4万亿美元。此后马斯克宣布“美国党”成立。 【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减7.16吨至947.66吨；iShares白银ETF持仓周增2.55吨至14868.74吨。短线基金持仓看，根据截至6月24日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周减5644张至195004张，其中多头减少4509张，空头增加1135张；白银非商业净多减少4227张至62947张，其中多头减少4503张，空头减少276张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少8.2吨至1144.2吨，COMEX白银库存周减23吨至15529.4吨 ；SHFE黄金库存周增3.22吨至21.46吨，SHFE白银库存周增44.1吨至1339.7吨；上海金交所白银库存（截至6月27日当周）周减34.6吨至1323.2吨。 【本周关注】本周数据方面整体清淡，主要关注7月9日美国对等关税暂停期结束前，美国对其他国家各项关税税率的敲定。事件方面，周二12：30，澳洲联储公布利率决议。周四2：00，美联储公布货币政策会议纪要。21：00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话。周五02：30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就美国经济前景发表讲话。 另本周美国国务卿鲁比奥将访问日本。 【南华观点】中长线或偏多，但4月下旬来伦敦金仍整体维持区间震荡，短线支撑3300-3320，然后3200；阻力3365，然后3400；伦敦银支撑36.4，强支撑35.3，阻力37-37.3，操作上仍维持回调做多思路。