金融工程周报：多政策提振消费，主力资金继续流入金融板块

证多政策提振消费，主力资金继续流入金融板块 券 研——金融工程周报 究主要观点 报日期: 告 2025年07月06日 行业政策更新： 分析师:韦磊 Tel:02153686044 E-mail:weilei03665@shzq.comSAC编号:S0870525030003 相关报告： 《继续关注金融行业政策后续落地表现》 ——2025年06月25日 《非银行业再出政策利好，估值凸显性价比》 ——2025年06月16日 《非银、通信政策端利好，带动资金端回暖》 ——2025年06月09日 金融工程周报 非银金融：为更好满足消费领域金融服务需求，6月24日，《关于 金融支持提振和扩大消费的指导意见》对外公布。 行业主力资金统计： 模型对过去一段时间每日交易单中大于等于10万股或者金额大 于等于20万元的成交金额的交易单作为主力资金流动进行统计。 行业5日主力资金净流入前五：非银金融、建筑装饰、农林牧渔、银行、煤炭。 上述行业净流入靠前的个股有：东方财富、中信证券、天风证券、北方国际、中化岩土等 行业30日主力资金净流入前五：煤炭、综合、银行、钢铁、建筑材料 上述行业净流入靠前的个股有：电投能源、中国神华、陕西煤业、天宸股份、东阳光等 A股行业轮动模型： 模型从资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系，用以研判行业综合评分。 基于该模型，综合、有色金属、电子等综合评分较高，银行、石油石化、交通运输等得分较低。 共识度选股模型： 基于动量，价格等因子，结合高频资金流走势与股票价格走势相似度，模型本期的输出结果为：新易盛、长城军工、移远通信等个股 风险提示 本文投资建议仅代表数理模型的计算结果，不代表未来可以重复出现。 目录 1行业政策更新3 1.1非银金融3 2行业主力资金净流入统计4 3A股行业轮动模型6 3.1模型原理6 3.2行业轮动模型结果6 4共识度选股7 4.1模型原理7 4.2选股结果7 5风险提示：8 表 表1：过去5日行业主力资金累计净流入4 表2：过去5日主力资金净流入前三个股4 表3：过去30日行业主力资金累计净流入5 表4：过去30日主力资金净流入前三个股5 表5：行业轮动模型打分表6 表6：共识度选股结果7 1行业政策更新 截止2025年06月27日，过去一段时间部分申万一级行业发布的重要相关政策变动或通知。 1.1非银金融 为更好满足消费领域金融服务需求，6月24日，《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》）对外公布。 《意见》由中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会等六部门联合印发，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，引导金融机构从消费供给和需求两端强化金融服务，满足各类主体多样化融资需求，推动扩大高质量消费供给，助力释放消费增长潜能。 2行业主力资金净流入统计 本文通过对过去一段时间每日交易单中大于等于10万股或者 金额大于等于20万元的成交金额的交易单作为主力资金流动进行统计，获得每日市场全部股票主力资金净流入数据。然后对股票按照申万一级行业进行行业划分，得到申万一级行业分类的主力资金流入表现。 过去5日行业主力资金净流入表现如下表（本报告的数据截止日均为2025年06月27日，“过去n日”的表述表示过去n个交易日，未注明的行业均为申万一级行业）： 表1：过去5日行业主力资金累计净流入 一级行业 净流入额（亿元） 一级行业 净流入额（亿元） 非银金融 94.57 有色金属 -13.79 建筑装饰 4.85 轻工制造 -16.27 农林牧渔 3.62 通信 -19.19 银行 1.14 商贸零售 -20.45 煤炭 1.01 公用事业 -23.25 钢铁 -0.33 医药生物 -27.19 家用电器 -0.54 电子 -34.15 综合 -0.57 石油石化 -42.13 建筑材料 -1.07 传媒 -52.53 美容护理 -1.45 计算机 -61.33 房地产 -1.9 汽车 -62.38 社会服务 -2.44 电力设备 -67.56 食品饮料 -3.71 国防军工 -68.85 环保 -7.11 机械设备 -86.28 交通运输 -8.11 基础化工 -90.49 纺织服饰 -9.56 资料来源：Wind，上海证券研究所 其中过去5日主力资金净流入排名前5的行业中，主力资金净流入排名（按从高到低排序从左到右）前三的个股如下表： 表2：过去5日主力资金净流入前三个股 一级行业 股票名称 股票名称 股票名称 非银金融 东方财富 中信证券 天风证券 建筑装饰 北方国际 中化岩土 中国建筑 农林牧渔 牧原股份 温氏股份 邦基科技 银行 浦发银行 招商银行 杭州银行 煤炭 永泰能源 中国神华 中煤能源 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去30日行业主力资金净流入表现 表3：过去30日行业主力资金累计净流入 一级行业 净流入额（亿元） 一级行业 净流入额（亿元） 煤炭 -8.82 商贸零售 -140.78 综合 -16.5 交通运输 -153.0 银行 -29.29 公用事业 -158.84 钢铁 -29.35 传媒 -159.97 建筑材料 -29.69 食品饮料 -230.76 家用电器 -35.91 有色金属 -233.09 美容护理 -38.7 通信 -238.31 社会服务 -43.12 国防军工 -330.91 建筑装饰 -56.78 医药生物 -421.29 房地产 -65.67 汽车 -453.24 纺织服饰 -66.75 基础化工 -486.19 石油石化 -67.12 电力设备 -495.71 环保 -71.84 电子 -549.45 农林牧渔 -95.1 机械设备 -653.47 轻工制造 -123.92 计算机 -756.81 非银金融 -138.97 资料来源：Wind，上海证券研究所 其中过去30日主力资金净流入排名前5的行业中，主力资金净流入排名（按从高到低排序从左到右）前三的个股如下表： 表4：过去30日主力资金净流入前三个股 一级行业 股票名称 股票名称 股票名称 煤炭 电投能源 中国神华 陕西煤业 综合 天宸股份 东阳光 亚泰集团 银行 浦发银行 杭州银行 渝农商行 钢铁 中信特钢 华菱钢铁 新钢股份 建筑材料 国统股份 宏和科技 韩建河山 资料来源：Wind，上海证券研究所 3A股行业轮动模型 3.1模型原理 上海证券A股量化行业轮动模型主要由：资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系决定。 其中，资金以行业资金主力净流入率作为主要数据，估值以该行业位于过去1年的估值分位作为主要数据来源，情绪以上涨成分股比例作为主要数据来源，动量以MACD指标作为主要数据来源，超买超卖以RSI指标作为重要数据来源，盈利以该行业的一致预测EPS位于过去1年的分位作为主要数据来源。 3.2行业轮动模型结果 行业名称资金估值情绪动量 超买 超卖 盈利合计 本期行业轮动模型打分结果如下表所示。综合、有色金属、电子等综合评分较高，银行、石油石化、交通运输等得分较低。表5：行业轮动模型打分表 综合+++++-++++++10 有色金属++++++++++10 电子+++++++7 机械设备+++++5 通信--++++++---+++4 房地产++++-3 钢铁+--++++3 食品饮料++++----+++3 商贸零售-++++3 非银金融+++---++2 农林牧渔++++++----2 家用电器-+++2 建筑材料+1 电力设备+1 计算机--+++1 煤炭+++--+++---1 纺织服饰-+++-1 汽车--+++1 社会服务++--0 建筑装饰++---+++--0 轻工制造--+++-0 基础化工----+++-1 国防军工----+++-1 环保---++++1 美容护理2 医药生物2 传媒3 公用事业6 交通运输+8 石油石化9 银行15 资料来源：Wind，上海证券研究所 4共识度选股 4.1模型原理 共识度选股模型通过在申万二级行业层面筛选出过去30天的高涨行业，再通过股票月度数据计算动量因子，估值因子和上涨频率，同时结合资金高频分钟数据来计算每支股票高频资金流入流出变化，最后在涨幅排名前三的二级行业的股票池中，选出各个二级行业中高频资金流走势与股票价格走势相似度最高的各五只股票。 4.2选股结果 本期数据截止日为2025年06月27日，共识度模型选出的高涨申万二级行业为通信设备、地面兵装Ⅱ、元件，选出的股票按相似度排名（按从高到低排序从上到下从左到右）如下表展示： 表6：共识度选股结果 股票名称 所属申万二级行业 股票名称 所属申万二级行业 新易盛 通信设备 光电股份 地面兵装Ⅱ 长城军工 地面兵装Ⅱ 景旺电子 元件 移远通信 通信设备 菲菱科思 通信设备 深南电路 元件 中京电子 元件 方邦股份 元件 内蒙一机 地面兵装Ⅱ 亨通光电 通信设备 甘化科工 地面兵装Ⅱ 胜宏科技 元件 天秦装备 地面兵装Ⅱ 美信科技 通信设备 资料来源：Wind，上海证券研究所 5风险提示： 本文投资建议仅代表数理模型的计算结果，不代表未来可以重复出现。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不