量化周报：市场未来有望继续上行

市场走势分析

• 市场未来有望继续上行：本周上证指数震荡上行，收涨1.40%。主要指数（上证指数、上证50、沪深300等）仍处于日线级别上涨中，且部分指数和板块尚未确认日线上涨，预计市场将继续上行。中期来看，主要指数确认周线级别上涨，且日线上仅走完1-3浪结构，中期牛市刚刚开始，呈现普涨格局。因此，中期仍可逆势布局。
• 创业板处于日线级别上涨中：创业板指震荡上行，全周收涨1.50%。目前处于周线级别上涨中，且日线上仅走完1浪结构，中期牛市刚开始。但日线级别上涨已走完5浪结构，日线上涨结束概率为63%。

市场行业分析

• 中期看多行业：看多轻工、纺服、非银、建筑、电力设备及新能源、建材、农林牧渔、基础化工，看空石油石化、房地产。机械、计算机、传媒已走完3浪上涨结构，继续上行的不确定性增加；煤炭已走完3浪下跌结构，继续下行的不确定性增加。银行、家电、交通运输、电力及公用事业周线级别上涨均走完3浪结构，短期上涨概率高，但中期不确定性加大。
• 近期行业走势：煤炭、房地产日线级别下跌已走完7浪，短期有望反弹；建材、机械刚确认日线级别下跌，且日线下跌只走完1浪，短期下跌大概率未结束；银行、电力及公用事业日线级别上涨已走完11-13浪结构，短期注意风险。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数：截至2025年7月4日，A股景气指数为21.59，相比2023年底上升16.16，处于上升周期中。
• A股情绪指数：当前市场波动率处于下行区间，成交额处于上行区间，整体情绪偏向看多。

情绪指标择时和主题投资机会

• 半导体概念股机会：中国半导体行业协会发文将芯片原产地定为流片原产地，利好晶圆制造企业回流和国产替代，推荐半导体概念股。

市场风格分析

• 风格因子表现：流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性；价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。本周钢铁、医药、建材等行业因子跑出较高超额收益，证券、交通运输、石油石化等行业因子回撤较多。价值、残差波动率因子超额收益较高，非线性市值呈负向超额收益。高盈利股表现优异，市值、非线性市值、成长等因子表现不佳。
• 市场主要指数收益风格归因：上证50、沪深300在非线性市值因子上暴露较大，风格因子表现不错；中证500、Wind全A在非线性市值因子上暴露较小，风格因子表现不佳。

风险提示

量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。