黑色产业链日报

. 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220 审核：唐韵Z0002422 黑色产业链日报 2025/7/4 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 本周五大材数据表现较好，尤其螺纹表需环比上升，强化了市场对“淡季不淡”的预期，叠加唐山限产及反低价倾销政策预期炒作，推动盘面强势上涨。不过一方面过 剩产能不代表落后产能，上一轮有地条钢一刀切，并且还有棚改带来需求增量，而这一轮难有一刀切与快速提振钢铁需求的投资；另一方面，这一轮钢铁下游端也面临较大的过剩、比如汽车和光伏等，若去产能应该是下游先去。因此认为在没有确切文件出来时，黑色行业目前去产能可能都是市场的臆想，本轮拉升需关注是否带来现货市场的投机补库需求好转，若现货需求确实出现好转，在当前钢材整体低库存，铁水高位下，黑色盘面确实还会迎来一波上涨。目前现货跟涨较慢，基差修复较快，若是现实投机补库需求仍旧疲软，则这轮上涨驱动很快就结束，短期建议观望。 2025-07-04 2025-07-03 2025-07-04 2025-07-03 螺纹钢01合约收盘价 3093 3090 螺纹01-05月差 -5 -9 螺纹钢05合约收盘价 3098 3099 螺纹05-10月差 26 23 螺纹钢10合约收盘价 3072 3076 螺纹10-01月差 -21 -14 热卷01合约收盘价 3210 3208 热卷01-05月差 -5 -3 热卷05合约收盘价 3215 3211 热卷05-10月差 14 3 热卷10合约收盘价 3201 3208 热卷10-01月差 -9 0 螺纹、热卷盘面价格.螺纹、热卷月差. 螺纹盘面价格.热卷盘面价格. 元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价RB10M.SHF收盘价 4000 3500 3000 元/吨HC01M.SHF收盘价HC05M.SHF收盘价HC10M.SHF收盘价 4000 3750 3500 3250 3000 source：Wind 24/0824/1024/1225/0225/0425/06 source：Wind 24/0824/1024/1225/0225/0425/06 螺纹钢期货月差（01-05）季节性. 热卷期货月差（01-05）季节性. 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 400 元/吨 300 200 200 100 0 0 -200 -100 07/01 09/01 11/01 01/01 07/01 09/01 11/01 01/01 source：Wind source：Wind 螺纹、热卷现货价格..螺纹、热卷基差. 单位（元/吨） 2025-07-04 2025-07-03 单位（元/吨） 2025-07-04 2025-07-03 螺纹钢汇总价格：中国 3260 3246 01螺纹基差（上海） 77 60 螺纹钢汇总价格：上海 3170 3150 05螺纹基差（上海） 72 51 螺纹钢汇总价格：北京 3170 3170 10螺纹基差（上海） 98 74 螺纹钢汇总价格：杭州 3220 3200 螺纹主力基差（北京） 98 84 螺纹钢汇总价格：天津 3170 3160 01热卷基差（上海） 40 42 热卷汇总价格：上海 3250 3250 05热卷基差（上海） 35 39 热卷汇总价格：乐从 3230 3220 10热卷基差（上海） 49 42 热卷汇总价格：沈阳 3120 3100 主力热卷基差（北京） 9 2 螺纹现货价格. 热卷各区域价格. 元/吨 4000 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：北京螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：广州螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：杭州螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：沈阳 热轧板卷：4.75mm：汇总价格：北京（日）热轧板卷：4.75mm：汇总均价：中国（日）热轧板卷：4.75mm：汇总价格：广州（日）热轧板卷：4.75mm：汇总价格：乐从镇（日）热轧板卷：4.75mm：汇总价格：沈阳（日）热轧板卷：4.75mm：汇总价格：杭州（日）热轧板卷：4.75mm：汇总价格：上海（日） 3500 元/吨 4000 3000 3000 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 25/06 24/04 24/08 24/12 25/04 source：Wind source：Wind 螺纹钢01合约基差季节性（上海）. 热卷01合约基差季节性（上海）. 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 2201 2301 2401 2501 2025 500 元/吨 500 250 250 0 -250 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：Wind source：Wind 2025-07-04 2025-07-03 2025-07-04 2025-07-03 01螺纹/01铁矿 4 4 01螺纹/01焦炭 2 2 2025-07-04 2025-07-03 单位（元/吨） 2025-07-04 2025-07-03 01卷螺差 117 118 卷螺现货价差（上海） 80 100 05卷螺差 117 112 卷螺现货价差（北京） 40 50 10卷螺差 129 132 卷螺现货价差（沈阳） -100 -120 卷螺差.卷螺现货价差. 01卷螺差季节性. 现货卷螺差（上海）季节性. 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 400 500 200 250 0 0 -200 -250 03/0105/0107/0109/0111/0101/0103/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：Wind source：Wind 螺纹铁矿比值.螺纹焦炭比值. 05螺纹/05铁矿 4 4 05螺纹/05焦炭 2 2 10螺纹/09铁矿 4 4 10螺纹/09焦炭 2 2 01螺纹/01铁矿季节性. 01螺纹/01焦炭季节性. 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 9 82 7 1.75 6 5 1.5 4 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 1.25 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：Wind source：wind .. 铁矿日报 铁矿石基本面供需双强，但边际上略走弱。首先供应端，发运仍是偏多的，全球发运量季节性冲量的同时，发运量也在季节性同期高位。7月份中国铁矿石进口量可能出现一个小高峰，对港口有小幅供给冲击的压力。海岬型船运费继续下行，发运冲量结束后预计发运季节性回落。其次需求端，本期铁水产量环比+0.11万吨至242.29万吨，钢厂现货利润尚可，主要来源于钢材现货的涨价和焦炭的提降。钢厂处于较高产能利用率的生产状态，近期检修情况不多。钢材需求端尚可以接受，进入淡季后累库幅度尚可。钢厂现实利润比较好，但盘面钢厂利润在收缩，产业链矛盾在积累但还没到显著的程度，盘面抢跑基本面，主要来自于煤焦端的盘面提前上涨。库存端，港口去库放缓，逐渐转向累库。市场交易“反内卷”供给侧改革的预期，但目前钢厂利润尚可，进行供给侧改革的必要性较低。 指标名称 2025-07-04 2025-07-03 2025-06-27 日变化 周变化 01合约收盘价 707 707 689.5 0 17.5 05合约收盘价 689.5 689 673 0.5 16.5 09合约收盘价 732.5 733 716.5 -0.5 16 01基差 20 16 17.5 4 2.5 05基差 37.5 34 34 3.5 3.5 09基差 -5.5 -10 -9.5 4.5 4 日照PB粉 727 723 707 4 20 日照卡粉 822 818 805 4 17 日照超特 614 610 601 4 13 铁矿石价格数据 铁矿石期货月差(01-05)季节性. 铁矿石期货月差(05-09)季节性. 元/吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 2025 100 150 50 100 50 0 0 -50 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 -50 11/01 12/01 01/01 02/01 03/01 04/01 source：Wind source：Wind 铁矿石期货月差(09-01)季节性. 铁矿石01合约基差季节性(日照PB). 元/吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 元/吨 2019202020212022202320242025 150 400 10050 200 0 0 -50 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：Wind source：Wind 铁矿石05合约基差季节性(日照PB). 铁矿石09合约基差季节性(日照PB). 元/吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 2025 400 300 200 200 100 0 0 -100 07/01 09/01 11/01 01/01 03/01 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 source：Wind source：Wind 指标名称 2025-07-04 2025-06-27 2025-06-06 周变化 月变化 日均铁水产量 240.85 242.29 241.8 -1.44 -0.95 45港疏港量 319.29 325.94 313.99 -6.65 5.3 五大钢材表需 885 880 882 5 3 全球发运量 3357.6 3506.7 3431 -149.1 -73.4 澳巴发运量 2787.2 3009.8 2830.6 -222.6 -43.4 45港到港量 2363 2562.7 2536.5 -199.7 -173.5 45港库存 13878.4 13930.23 13826.69 -51.83 51.71 247家钢厂库存 8918.57 8847.47 8690.18 71.1