黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。钢材日报差修复较快，若是现实投机补库需求仍旧疲软，则这轮上涨驱动很快就结束，短期建议观望。螺纹、热卷盘面价格.螺纹、热卷现货价格..螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0824/10300035004000螺纹钢期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-2000200400 螺纹、热卷月差.螺纹、热卷基差.2025-07-042025-07-033093309030983099307230763210320832153211320132082025-07-04螺纹01-05月差-5螺纹05-10月差26螺纹10-01月差-21热卷01-05月差-5热卷05-10月差14热卷10-01月差-9RB10M.SHF收盘价24/1225/0225/0425/06热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0824/1024/123000325035003750400020232024202511/0101/01热卷期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨20212022202307/0109/01-1000100200300 铁矿日报铁矿石基本面供需双强，但边际上略走弱。首先供应端，发运仍是偏多的，全球发运量季节性冲量的同时，发运量也在季节性同期高位。7月份中国铁矿石进口量可能出现一个小高峰，对港口有小幅供给冲击的压力。海岬型船运费继续下行，发运冲量结束后预计发运季节性回落。其次需求端，本期铁水产量环比+0.11万吨至242.29万吨，钢厂现货利润尚可，主要来源于钢材现货的涨价和焦炭的提降。钢厂处于较高产能利用率的生产状态，近期检修情况不多。钢材需求端尚可以接受，进入淡季后累库幅度尚可。钢厂现实利润比较好，但盘面钢厂利润在收缩，产业链矛盾在积累但还没到显著的程度，盘面抢跑基本面，主要来自于煤焦端的盘面提前上涨。库存端，港口去库放缓，逐渐转向累库。市场交易“反内卷”供给侧改革的预期，但目前钢厂利润尚可，进行供给侧改革的必要性较低。铁矿石价格数据01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价铁矿石期货月差 (01-05) 季节性.source：Wind元/吨201906/01-50050100 指标名称2025-07-042025-07-032025-06-27日变化周变化707707689.5017.5689.56896730.516.5732.5733716.5-0.51601基差201617.542.505基差37.534343.53.509基差-5.5-10-9.54.54日照PB粉727723707420日照卡粉822818805417日照超特61461060141320202021202220232024202507/0108/0109/0110/0111/0112/01铁矿石期货月差 (05-09) 季节性.source：Wind元/吨20202021202220232024202511/0112/0101/0102/0103/0104/01-50050100150 source：Wind 煤焦日报反内卷政策再次引发市场对供给侧2.0的猜想，双焦盘面受此带动走势偏强。然而，本轮商品过剩的核心原因为有效需求不足，仅凭出清过剩产能无法解决根本问题，且下游行业压减产能对上游原料是潜在利空，建议投资者理性看待本轮反弹，切勿追高。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段工作，产地部分煤矿传出复产消息，焦煤供应恢复预期增强，后续关注产地复产进度，产地积极复产或导致焦煤再度过剩，进一步压制盘面反弹空间。不过，下游钢焦厂盈利良好，淡季钢材需求特征暂未显现，铁水产量居高不下，短期内煤焦需求有刚性支撑，因前期盘面上涨带动投机需求，近日焦煤现货成交好转，产地及口岸部分煤种涨价，仓单成本同步抬升，双焦盘面向下驱动亦有限，预计盘面维持区间震荡格局。煤焦盘面价格煤焦现货价格蒙5#原煤：288口岸蒙4#原煤：288口岸蒙3#精煤：288口岸蒙5#精煤：乌不浪口 2025-07-042025-07-032025-06-27日环比周环比焦煤仓单成本（唐山蒙5）828828813015焦煤主力基差（唐山蒙5）-12-29-351723焦煤仓单成本（澳峰景）1195116111353460焦煤主力基差（澳峰景）3393173162223焦煤09-01-49-58-42.59-6.5焦煤05-0980.58365-2.515.5焦煤01-05-31.5-25-22.5-6.5-9焦炭仓单成本（日照港湿熄）132513251293032焦炭主力基差（日照港湿熄）-108-120-1281321焦炭仓单成本（吕梁湿熄）12631263126300焦炭主力基差（吕梁湿熄）-170-182-15813-12焦炭仓单成本（吕梁干熄）13401340134000焦炭主力基差（吕梁干熄）-93-105.5-81.512.5-11.5焦炭09-01-39.5-45.5-4060.5焦炭05-097789.577-12.50焦炭01-05-37.5-44-376.5-0.5盘面焦化利润104938711.13917主力矿焦比0.5110.5070.5040.0040.007主力螺焦比2.1442.1282.1070.0160.037主力炭煤比1.6871.6671.6660.0200.021指标名称价格类型单位2025-07-042025-07-032025-06-27日环比周环比安泽低硫主焦煤出厂价元/吨118011801170010自提价元/吨73873573137自提价元/吨70070070000自提价元/吨820820780040自提价元/吨934934868066蒙5#精煤：唐山自提价元/吨105010501035015澳大利亚峰景北CFR价美元/湿吨19219218507澳大利亚LVCFR价美元/湿吨1481481500-2俄罗斯K4CFR价美元/湿吨11511511500俄罗斯K10CFR价美元/湿吨10610610600 铁合金日报铁合金在煤炭价格反弹带动下，以及铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，上周维持反弹趋势。但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。铁合金在利润修复下，部分开工率回升，但仍处于一个相对较低位置，铁合金产量微增但下游需求并没有明显改变，库存有累库趋势。锰矿7月报价下调以及澳矿发运恢复，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。硅铁日度数据 纯碱日报预期发酵，暂无法证伪，纯碱低价反弹。基本面看，供应处于窄幅波动状态，其中个别企业陆续检修叠加装置波动等，阶段性影响产量。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修也不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。需求端，光伏玻璃处于持续亏损状态，堵窑口现象持续增加，预计在产日熔量近期将继续下降，光伏端重回过剩格局。 ......玻璃日报光伏行业反内卷预期扩散，玻璃盘面低价大幅反弹，中下游积极备货，或开启正反馈。基本面看，供应端保持点火与冷修并存的状态，且随着5月底6月初点火产能的释放，7月初浮法玻璃日熔有回升至15.9万吨附近的预期。当前玻璃累计表需下滑近10%。目前09盘面价格开始升水湖北现货，煤制气产线也尚有利润。库存看，整体社库仍处于高位，沙河中游库存偏低，库存结构偏健康，不排除投机需求继续改善；湖北厂家库存高位，中游库存中性，压力尚存。供应端继续关注冷修预期的增加幅度。玻璃盘面价格/月差 2025-07-042025-07-03日涨跌日涨跌幅玻璃05合约1187118340.34%玻璃09合约10261039-13-1.25%玻璃01合约11181128-10-0.89%月差（5-9）16114417月差（9-1）-92-89-3月差（1-5）-69-55-1405合约基差（沙河）-33-428.805合约基差（湖北）-127-18356