黑色系周报—双焦

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—双焦 2025年7月4日 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568 审核：唐韵Z0002422【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确 性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、 http://www.eafutures.com 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考， 交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、 复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 焦煤基本面信息： 1、铁水下跌； 2、焦炭第四轮提降； 3、矿山港口去库、钢厂焦化厂补库。 观点： 宏观预期改善，复产压力。焦煤2509合约震荡。 焦炭基本面信息： 1、铁水下跌； 2、焦炭第四轮提降； 3、焦化厂港口库存去库，钢厂补库。 观点： 宏观预期改善，四轮提降后焦化企业亏损扩大，焦煤价格上 涨，估值角度有支撑。 焦炭2509合约震荡。 •价格： 焦煤仓单772，蒙煤仓单872，焦炭仓单1304，海外仓单价格澳洲煤1302。 •需求，利润，开工： 焦化厂盘面利润（09合约）357，环比+@。 全口径焦炭日均产量111.81万吨，周环比-0.13万吨，年同比-3.31万吨。铁水240.85万吨，周环比-1.44万吨，年同比+1.53万吨。 洗煤厂产量50.59万吨，周环比+0.44万吨，年同比-7.9万吨。 焦炭库存：焦炭总库存930.71万吨，周环比-10.16万吨，年同比+108.92万吨。焦化厂焦炭库存102.1万吨，周环比-10.93万吨，年同比+41.41万吨。 钢厂焦炭库存637.49万吨，周环比+9.74万吨，年同比+84.66万吨。 港口库存191.12万吨，周环比-8.97万吨，年同比-17.15万吨。 焦煤库存：焦煤总库存1942.05万吨，周环比+66.27万吨，年同比+31.21万吨。焦化厂焦煤库存848.18万吨，周环比+39.2万吨，年同比-80.12万吨。 钢厂焦煤库存789.6万吨，周环比+8.39万吨，年同比+45.76万吨。 港口库存304.27万吨，周环比+18.68万吨，年同比+38.77吨。 洗煤厂库存214.98万吨，周环比-16.89万吨，年同比+36.22万吨。 •进出口： 1-5月进口焦煤4371万吨，同比减少8.01%。 1-5月焦炭出口299万吨，同比减少25.09%。 1 价格 2 需求，利润，开工 3 库存 4 进出口 目录 4300 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 焦煤仓单价格 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦炭价格 3/15/20183/15/20193/15/20203/15/20213/15/20223/15/20233/15/20243/15/2025 澳洲折仓单蒙古折仓单 山西出厂日钢采购日照出库 5,000.0 焦煤进口价格和利润 4,000.0 3,000.0 2,000.0 1,000.0 0.0 -1,000.0 -2,000.0 进口利润（右轴）澳洲（海外）进口折仓单山西煤低硫煤仓单 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 焦炭出口价格 出口利润（右轴）出口价格现货价格 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 东亚期货9 260 250 240 230 220 210 200 190 铁水产量 独立焦化厂焦炭日均产量 80 75 70 65 60 55 20182019202020212022202320242025 20182019202020212022202320242025 钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 42 东亚期货 2018201920202021202220232024202510 130 125 120 115 110 105 100 全口径焦化日均产量 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 焦炭利润 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20182019202020212022202320242025 焦化利润日照焦炭平仓 洗煤厂日均产量 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 东亚期货11 2019202020212022202320242025 230 180 130 80 30 焦化厂焦炭库存 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 钢厂焦炭库存 20182019202020212022202320242025 钢厂焦炭可用天数 17 16 15 14 13 12 11 10 9 450 400 350 300 250 200 150 100 20182019202020212022202320242025 焦炭港口库存 2018201920202021202220232024202520182019202020212022202320242025 东亚期货12 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 焦炭总库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 焦化厂焦煤库存 1300 1200 1100 1000 900 800 700 20182019202020212022202320242025 钢厂焦煤库存 4100 3600 3100 2600 2100 1600 20182019202020212022202320242025 焦煤总库存 20182019202020212022202320242025 东亚期货 2018201920202021202220232024202513 焦化厂焦煤可用天数 24 22 20 18 16 14 12 10 8 钢厂焦煤可用天数 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 2018201920202021202220232024202520182019202020212022202320242025 12000000 焦炭出口 0.00% 14000000 焦煤进口 10000000 -5.00% 12000000 8000000 6000000 4000000 2000000 -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 10000000 8000000 6000000 4000000 0 123456 789 1011 -35.00% 12 2000000 18年累积19年累积20年累积 21年累积22年累积23年累积 0 1234 567 89101112 24年累积25年累积累积同比(右轴) 20182019202020212022202320242025 12000000 焦煤进口分项 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 蒙古印尼俄罗斯加拿大澳洲美国 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟 定期货交易策略等。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管 理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一 受理）投诉电话：021-55275065