甲醇：伊以局势对后市进口影响难料

甲醇：伊以局势对后市进口影响难料 2025.6.20 一、甲醇进出口数据一览 2025年5月甲醇进口129.23万吨（+64.05%，+21.50%），1-5月累计进口415.71万吨（-20.75%）。其中，中东进口100.02万吨（占比77%）；东南亚+新西兰进口12.41万吨（占比10%）；美洲进口8.66万吨（占比7%）；俄罗斯进口8.11万吨。目前，1-5月俄罗斯累计进口已有36.34万吨。本月出口则较上月明显回落至1.53万吨。 数据来源：中国海关隆众恒力期货研究院 二、5月进口量超预期，6月进口预计维持高位水平 5月后半月抵港增长明显，月末更是集中到港，最终使得当月进口总量超预期，高达129万吨。而相关压力也对应体现在5月13日起港口基差的走弱上。其中，伊朗体量恢复迅速、沙特进口增至30.89万吨，令当月中东进口份额攀升至77%；马来西亚进口反弹至11.71万吨，为近年来对我国单月输出峰值，可见Sarawak工厂开始贡献增量。 虽然5月部分伊朗甲醇装置出现过降负（ZPC、Kaveh）/临停（Kimiya、Apadana），但对6月进口量影响有限，伊朗货源依旧是当月主力。截止6月20日，甲醇预计抵港量已接近90万吨以上，而6月最终进口水平将向5月靠拢。 三、伊以局势对7月进口量影响几何？ 至6月14日凌晨，以色列对伊朗袭击导致南帕尔斯气田（SouthPars）第14炼厂的一座海上平台停产，造成1200万立方米/天的天然气产量中断。对此，该共享气田的另一方拥有者卡塔尔表示，该国天然气供应稳定，未受伊以冲突影响。同日，当地法杰尔贾姆（FajrJam）天然气炼厂突发大火，烈焰吞噬液化石油气与天然气储罐。该厂负责处理南帕尔斯、纳尔（Nar）及坎甘（Kangan）气田的天然气。 伊以局势升级以来，市场对伊朗甲醇装置停车的担忧就日益趋增，无论是战火波及天然气原料还是甲醇工厂、码头运输等，都可能造成伊朗甲醇供应中断，影响我国和印度进口量。现如今，在已波及南帕尔斯气田相关设施的情况下，伊朗总计1716万吨甲醇装置大部分已安全性停车，导致海外开工率降至55.11%（隆众口径）。再叠加封锁霍尔木兹海峡的威胁，伊朗甲醇断供风险上升，给期货盘面和港口市场带来了强烈的利多刺激，也极大程度扰乱了市场原先对7月巅峰进口量（130+万吨）的预判。 伊朗6月下旬的发运不可避免受到影响，但非伊体量暂时稳定，故7月进口量减量程度仍待商榷。若伊以冲突延续，伊朗装置停车时间延长，那进口减量在远期就不可控了。 数据来源：隆众卓创恒力期货研究院 四、港口市场情绪高涨吸引内地货源 国内给足了情绪和预期，华东港口市场异常兴奋。本周前半周，华东近端基差一度拉涨至09+250，绝对价格曾上行至2750元/吨以上。但伊以局势多变，后半周市场情绪回落，华东近端基差降至09+210/215。在此期间，内地甲醇价格相对港口市场变得便宜，可倒流去港口，价格走势也会得到支撑。 我国甲醇港口和内地市场互相制约的特色，让伊以局势对国内甲醇市场的影响分析变得复杂，预计市场分歧会使得MA2509盘面陷入一种高位难深跌、但宽幅震荡的古怪走势中。 数据来源：中国海关恒力期货研究院 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 恒力期货有限公司研究院 欢迎关注恒力期货及研究院公众号 联系人：郭嘉君电话：021-60299552网址：www.hengliqihuo.comE-MAIL：guojiajun@hengliqihuo.com