健康饮品消费风起，椰子水黄金赛道开创者

2025-07-02 郭梦婕,肖依琳太平洋证券董亚琴

IFBH 凭借资源+品牌先发优势稳居椰子水赛道第一，核心业务围绕 IF、Inno coco 两大品牌，95.6% 收入来自椰子水。2024年收入1.6亿美元，同比增长80.3%，利润0.33亿美元，同比增长98.9%。92%收入来自中国，全球市占率第二，中国及中国香港地区市占率第一。
健康天然饮用诉求 为椰子水行业核心驱动力，人均饮用量仅发达国家的1/13，行业拥有至少4倍增长空间。2024年中国椰子水行业零售额达10.2亿美元，19-24年CAGR为83%，远超其他饮料子品类增速。
IFBH 优势：本土供应链资源+品牌先发优势明显。椰子资源地较集中，IF 拥有稳定且优质的椰子供应资源，采购成本比竞品低18%。IF 深谙年轻人喜好，品牌营销判断前瞻，如2020年后瞄准线上直播赛道、邀请顶流明星代言。
盈利预测：预估行业未来CAGR保持20%+增长，公司预计实现高于行业速度增长。2025-2027年公司预计收入2.1/2.7/3.3亿美元，分别同比增长32%/28%/25%，归母净利润0.45/0.61/0.78亿美元，分别同比增长36%/35%/28%，对应PE为30/22/17X。

IFBH 2024年：收入1.6亿美元，同比增长80.3%；利润0.33亿美元，同比增长98.9%；95.6%收入来自椰子水；92.4%收入来自中国市场；线上收入占比约50%。
中国椰子水行业：2024年零售额10.2亿美元，19-24年CAGR为83%。
全球椰子水行业：2024年规模49.9亿美元，19-24年CAGR为14.7%。
美国椰子水行业：2024年规模约15亿美元，19-24年CAGR为10%；Vita Coco 市占率44.4%。