华润微机构调研纪要

华润微电子有限公司是华润集团旗下整合多家中国半导体企业的全产业链高科技企业，聚焦于功率半导体和智能传感器领域。公司自2004年起多次获评中国电子信息百强企业，未来将推动技术升级，向综合一体化产品公司转型，成为世界领先的功率半导体和智能传感器供应商。

核心观点与关键数据

1. 订单与价格：二季度以来下游需求稳定增长，订单能见度约2-3个月，6吋、8吋产能已满载，供需格局量增价稳。
2. 氮化镓产品进展：
   • G3产品量产，较上一代在芯片面积、成本、性能上显著提升；
   • G4平台产品进入量产，G5平台进入开发阶段；
   • 氮化镓外延生产基地完成，结合制造与封装技术优势，提升细分领域竞争力。
3. 业务板块战略：
   • 产品与方案、制造与服务收入占比分别为52%和48%，均具增长潜力；
   • 长期战略深化IDM模式，通过产能爬坡、技术升级、客户优化及并购提升产品业务占比。
4. 汽车电子国产化机遇：
   • 国内市场份额持续提升，新能源汽车供应链“缩短”推动主机厂与芯片原厂直接合作；
   • IDM厂商凭借综合优势成为国产化进程的重要力量。
5. AI领域布局：
   • 端侧：覆盖消费电子（AI手机、AIPC）与汽车电子（电动化、智能化），逐步拓展工业机器人等领域；
   • 云端：提供高性能功率器件解决方案（SGTMOS、SJMOS等），封装测试服务支持服务器供电管理芯片量产。

研究结论
公司凭借全产业链优势和技术储备，在功率半导体和智能传感器领域具备强劲竞争力，尤其在氮化镓和AI领域布局前瞻，有望受益于汽车电子国产化趋势，长期战略清晰，具备持续增长潜力。