电力设备及新能源行业：固态电池产业化提速，关注产业链投资机遇

核心观点与关键数据

• 固态电池产业化提速：多家锂电龙头公布全固态电池研发进展，亿纬锂能计划2026年推出能量密度达350Wh/kg和800Wh/L的全固态电池1.0，2028年推出1000Wh/L以上的全固态电池2.0；孚能科技预计2025年量产第二代半固态电池，能量密度400-500Wh/kg的60Ah硫化物全固态电池计划2025年底小批量交付；赣锋锂业已形成固态电池全链路布局。
• 固态电池优势：相较于传统锂电池，固态电池通过高镍正极、硅基或锂金属负极等材料体系，实现更高能量密度与充放电倍率，理论上全固态锂电池电芯能量密度可达900Wh/kg；不可燃固态电解质提升电池热稳定性，抑制锂枝晶刺穿隔膜导致短路，大幅提升安全性与循环寿命。
• 产业化进程加速：2024-2025年，半固态电池实现装车（智己L6），国轩高科、宁德时代等发布全固态电池产品方案，工信部与财政部提供60亿元政府研发资金支持，推动固态电池从研发向产业化落地。
• 材料体系：硫化物固态电解质体系为主流开发方向，全球超过50%的全固态电解质研发路线为硫化物；部分企业采用硫化物与氧化物-聚合物复合双体系；正极普遍采用高镍单晶三元，负极普遍采用纯硅或硅碳的硅基负极方案，部分采用锂金属负极。
• 投资建议：固态电池技术在新需求（eVTOL与人形机器人）催化下加速落地，建议关注全固态电池技术储备领先且半固态电池已具备产业化能力的国轩高科；电池材料方面，布局硫化物固态电解质、硫化锂材料以及高镍正极材料的厂商（当升科技、厦钨新能）有望受益；提升电导率相关辅材（碳纳米管，天奈科技）也将受益。

研究结论

• 固态电池产业化进程加速，有望受益于新应用领域发展，未来3-6个月行业大事暂无明确信息。
• 投资建议聚焦固态电池技术领先且应用端领先落地的电池企业，以及相关材料与辅材供应商。

风险提示

• 需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地缘政治影响超预期以及新技术产业化进程不及预期。