发展金融机构在加速绿色资本动员中的作用

执行摘要发展融资机构在加速绿色资本动员中的作用气候债券倡议当前动员水平较低。然而，如果所有欧洲DFI都使当前动员的最佳努力翻倍，水平将增加到每年7400亿欧元，并将对当前仅超过1万亿欧元/年的全球气候金融水平产生重大影响。一系列障碍阻碍了部分DFI加大资金筹集力度。其中一些障碍源于不同的DFI运营模式和股东决策，这是它们对提高资金筹集水平可能产生最大影响的地方。气候行动与DFI的宗旨和核心业务紧密相连，因为它们已经提供了全球公共气候资金的一半以上：2021-22年每年3350亿欧元。展机构（DFI）活动未能动员的私人资本可以放大DFI的努力，并有助于有意义地解决当前的气候投资差距。2开发性金融机构（DFIs）有很好的机会投资于全球气候和可持续发展目标，但它们自有资金不足以满足气候投资缺口。本报告探讨了23家欧洲发展基金会的动员工作，其中14家是欧洲发展基金会协会（EDFI）的成员。发展基金会是经经济合作与发展组织发展援助委员会定义的低收入和中等收入国家可持续经济发展的公共金融机构。边机构。4各DFI的资金动员水平存在差异。2022年，EBRD和EIB的资金动员水平仅占其各自资产负债表规模的20%和15%，而EDFI成员累计的资金动员水平仅占其合计资产负债表规模的1%。有23家欧洲DFI都达到当前行业最佳水平，它们将联合动员3700亿欧元/年，如果翻倍，则将动员7400亿欧元/年。尽管所有的发展金融机构都有气候目标，但只有37%设置了某种形式的动员目标，考虑到这些目标与气候目标没有关联，因此这些目标缺乏影响力。缺乏目标和不透明的报告，投资团队可能没有动力去引导私营部门投资。然而，基于狭窄动员定义的目标可能导致投资决策以及动员工具的选择不能最大化气候影响。这也可能限制所考虑工具的范围，并阻碍DFI评估其有效性。 51非金融发3这包括双边和多6如果所78 尽管绿色债券是动员气候项目私人投资的关键工具，但它们在DFI负债中所占比例非常低。在已发行绿色、社会、可持续性和可持续性关联债券（GSS+）的DFI中，尽管支出比例与GSS+框架高度一致，但仅标记的债务平均仅占总发行量的17%。此外，GSS+债券的本地货币发行量非常低，限制了本地市场刺激和货币风险缓解措施。售货水平低可能正在阻止进一步的动员，这应该受到质疑。在做出股权投资的83%的DFI中，只有26%使用转售对投资业绩缺乏透明度阻碍了私人投资者参与DFI动员交易和类似项目的意愿。缺乏关于默认率和恢复率的信息可能会导致人们感知到更高的投资风险，尤其是对于气候投资，这些投资通常对私人投资者来说更为陌生。当前动员工具的使用和组合可能更多地受制于报告的便捷性而非影响力潜力，且最常用的工具有更高的交易成本，从而限制了其影响力潜力。尽管发展融资机构拥有广泛的动员工具，但它们更倾向于使用交易层面的工具而非机构层面的工具，这可能是由于动员方式是如何衡量的（图1）。虽然机构层面的工具有潜力大规模动员商业资本，但它们通常被交易层面的工具所忽视。9 2DFIs并未加大风险共担的努力。战略上。这表明许多DFI可能持有资产负债表上的投资处于运营阶段，并且其参与的增量作用已降低。对于具有高前期成本和早期阶段风险特征的气候投资，早期阶段投资尤为重要，一旦投入运营，这些风险就会迅速降低，这意味着投资可以转移给私人投资者。这将释放资金以循环投入到新项目中，并向私人投资者呈现投资机会。DFIs也面临在定义气候投资方面面临的挑战，即以符合信息可用性和满足投资者期望的方式进行定义。巴黎对齐的MDB联合原则在排放阈值等方面缺乏精细度，而欧盟税则的狭隘范围以及对欧盟立法的引用，使得将其应用于非欧盟投资非常具有挑战性。10发展融资机构本应用于风险更高的环境中运作，但它们母国的现有政策与监管壁垒，以及其运营国家日益恶化的金融市场环境，可能会要求发展融资机构进一步调整，并维持倡导工作以支持更大规模的资本筹集。大多数气候投资需求都在低收入或中等收入国家(LMICs)，然而这些国家正面临主权债务上限恶化、货币贬值风险增加以及物理气候风险敞口增加的挑战。DFIs能够有效打破气候风险敞口增加、投资可行性下降和气候韧性不足的恶性循环，但股东并未采取行动以使DFIs能够承担更多风险。 30发展融资机构在加速绿色资本动员中的作用气候债券倡议5.统一投资结构，以促进透明度并改善私人投资者的风险认知。15.DFI股东和政府需要在所有国际政策中嵌入气候变化考虑因素，包括DFI战略、国际外交和贸易，以最大化DFI投资的影响。对发展中国家、股东和欧盟委员会进行绿色投资动员的30项建议19.股东可以降低他们的股息预期。6.扩大市场创建设施，为私人投资者发展可投资项目管道。7. 优先进行追加销售以增强融资能力并最大化增量。9. 提高标记GSS+债务的占比，向投资者发出明确的气候承诺信号，并有可能使DFIs获得更好的价格。2. 制定动员目标，以最大化气候影响，并基于需求鼓励广泛使用动员工具。18. 降低股东回报预期将允许在DFI运营中承担更大风险。20.增加本币GSS+债券交易，以刺激本地资本市场。10.尚未成为GEMs数据库联盟成员的发展融资机构应当寻求加入，以提高其评估风险等级和应用最合适动员工具的能力。8.将资产负债表划分以提高杠杆率，同时保持风险水平符合风险偏好。16.社会与绿色携手并进，这应当更好地反映在DFI的授权和目标中。4.制定投资组合多元化目标，以确保气候投资能够到达最需要这些投资的国家和部门。第11条 GEMs指导委员会的成员DFI应增加数据库中可供私人投资者获取的信息，以鼓励参与EM交易。12.投资者页面应清晰描述联合融资机会，包括过往业绩信息，以便于参与投资。13.进一步加强和发展DFI与其它主要利益相关者之间的合作，以解决资本筹集的主要障碍，无论这些障碍与DFI的个体运营相关，还是与其外部环境相关。3.改进如何报告动员情况，以提供高级激励措施以促进有效动员。1.采用对动员的清晰定义，涵盖DFI可用的所有资本动员工具。14.与受援国相关方，包括国家开发银行和以国家为主导的平台，密切合作，以帮助扩大动员。17.定义合格绿色投资的气候目标，确保其气候影响并规范资金分配。 22.与当地市场监管和气候政策框架互动，以改善国际投资者参与的真实和感知的投资风险或监管限制。27.欧盟可以修订GAR计算方法，以纳入非欧盟投资。29.IPSF 可以与多边发展机构合作，利用其观察员身份，参与制定国际标准和发展通用分类法。21.较小的发展融资机构，由于在显著分散本币敞口的能力方面可能受到限制，可以培养关键合作。24.调动新兴市场和发展中国家（EMDE）国内投资者的积极性，利用一个预计未来将显著增长的投资池。26.欧洲委员会（EC）与DFI合作，以提高欧盟分类标准的使用性和全球适用性。28.欧盟可以寻求在资本充足框架中如何处理担保方面提供更大的一致性。25.与信用评级机构就动员车辆的评级进行沟通，区分主权和基础资产风险。30.DFIs可以与地方政府合作开展分类法开发，同时帮助确保互操作性。23.推广基于绿色政策的贷款，为政策改革提供激励，旨在长期解决主权债务上限等问题。 • 多边DFI将参考MDB（见上文）。发展融资机构在加速绿色资本动员中的作用气候债券倡议定义多边开发银行 (MDB)：a气候金融：旨在支持减缓与适应行动以应对气候变化的投资。•双边直接投资（DFI）是指由一个国家设立的直接投资，用于实施其政府的对外发展和合作政策。在本报告的目的中，DFI将特指经经合组织发展援助委员会（DAC）定义的低收入和中等收入国家支持可持续经济发展的主要公有金融机构。12机构。开发金融机构（DFI）:一家专门为支持经济发展而设立的金融机构，由政府多数拥有，可以包括国家开发银行（NDBs）和多边开发银行（MDBs）。国家开发银行 (NDB):一个由国家政府创建的金融机构，用于资助该国的开发并实现某些政策目标。优惠贷款：提供优惠条件的资金，包括赠款、免费技术援助、低市场利率的债务、股权或担保，以及/或还款宽限期。混合金融：结合优惠资本与商业资本，在交易或投资组合层面，为应对可持续发展目标（SDGs）并动员私人资源。，这些过程在交易点不结合资本来源，因此根据本报告的目的，被排除在此定义之外。合融资是资金筹集的一个子集（见下文资金筹集定义）。在此之外，所使用的定义存在差异，这将在附件II中进一步讨论。由一组国家建立的，为发展中国家社会经济提供融资的跨国金融机构。多边开发银行，以及欧洲复兴开发银行（EBRD）或泛美开发银行（IDB）等区域多边开发银行。商业金融：在市场利率提供的资金，这不一定来自私人投资者，也可以由公共投资者提供。 1514因此，这既包括双边机构，也包括多边13此外：16存在其他动员过程17混11包括世界银行等全球 4动员DFI私有投资优惠资本商业资本混合金融私人财务：来自私人投资者的资金，即非政府或发展银行。授权：官方政策，该DFI负责执行。这通常在DFI的章程、章程或其他运营条款中规定，但在其他通讯中进一步阐述。18动员率：在本报告中，对它的定义比动员的定义更狭窄，并遵循了动员特遣部队的任务。它代表了特定交易中每美元优惠资本带来的商业资本数量的时点评估。然后通常在机构层面上进行汇总。动员：当私人投资发生，而这些投资若没有发展融资机构的行动则不会发生，无论是直接地还是间接地。20调动的一部分包括混合融资，其中优惠资本在交易或投资组合级别与商业资本相结合。私人间接动员(PIM):由私人实体提供的与DFI为特定活动提供融资相关的融资，其中DFI不扮演导致私人实体财务承诺的主动或直接角色。22加法性：一项干预措施所带来的影响程度，该干预措施若无DFI（发展金融机构）的介入则不会发生（即，没有DFI的介入）。在发展背景下，投资若未发生，则由此产生的发展影响。19发展融资：由公共机构提供的、用于满足发展目标、可持续发展目标(SDGs)或气候目标的资金，可以按优惠条件或商业条件提供。过渡金融：融资和投资曾用于支持转型，通常集中于高排放和/或难以减排的行业。转型融资是绿色金融的一个子集，因为所融资的转型必须与将全球变暖限制在1.5°C的目标相一致。私人直接动员（PDM）：由于一家DFI（多边发展机构）的积极参与和直接介入，导致私人资金提供者在商业条款下进行了融资。21 执行摘要2结论 28附件29目录脚注33定义42. 欧洲DFI格局 73. dfi 动员目标和工具 104. 障碍评估与建议181. 引言：绿色资本动员是DFI功能的核心5 发展融资机构在加速绿色资本动员中的作用气候债券倡议框1：定义私有资本动员工具。MDB任务小组将动员定义为DFI与商业投资者共同投资一家公司或项目所产生的私人投资，或者在投资一个吸引私人资本的投资基金时。37经合组织将其定义为：由于多边开发银行积极和直接地参与，导致承诺而按照商业条件从私营实体获得的融资。都是比本报告使用的更狭窄的定义。可持续社区。据大多数估计，到2030年，全球气候融资需要从1.3万亿美元增加到大约4-7万亿美元，以维持1.5℃的路径。23,24当面临财务困境时，尽管他们在能做多少方面面临挑战。他们投资并非为了短期回报，而是为了长期全球繁荣。DFIs处于关键地位，可以将气候投资引导到最需要的领域去为本报告之目的，资本动员工具被定义为旨在克服私人资本投资中某些障碍或市场失灵的工具，从投资风险到机会意识再到惯性。它们包括直接投资、担保以及机构层面的干预。动员工具可以针对特定的DFI（发展金融институт）目标，例如社会发展或气候缓解。40,41对于被授权推动可持续发展的发债机构（DFIs）而言，气候投资与其核心业务紧密相连。当前全球可持续发展目标投资缺口估计为每年4万亿美元。25可持续的社会发展无法在不进行气候投资的情况下实现，而两者的绝大多数投资需求都位于新兴市场（EM）。特别是，气候韧性和可持续发展是相互促进的。社会凝聚力、教育改善和其他社会发展优先事项可以降低气候脆弱性，而暴露于气候