上调供给，下调需求，三机构预测原油市场基本面更为宽松

核心观点

• 原油价格： 近期布伦特和WTI原油价格上涨，但年初至今整体仍下跌。主要受地缘政治、供需关系等因素影响。
• 原油库存： IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存将增加，市场预期更为宽松。IEA预测2025年全球原油库存变化为+111.73万桶/日，EIA为+81.62万桶/日，OPEC为-102.87万桶/日。
• 原油供给： IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油供给将增加，主要来自美洲OECD国家、美洲非OECD国家和OPEC+减产退出计划。IEA预测2025年全球原油供给为10488.00万桶/日，EIA为10434.42万桶/日，OPEC为10410.62万桶/日。
• 原油需求： IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油需求将增加，但增速放缓。IEA预测2025年全球原油需求为10376.27万桶/日，EIA为10352.80万桶/日，OPEC为10513.49万桶/日。
• 主要区域供给情况： 美洲OECD国家、美洲非OECD国家和OPEC+减产退出计划是2025-2026年全球原油供给增量主要来源。
• 主要区域需求情况： OECD国家原油需求保持平稳，但低于2019年疫情前水平。非OECD国家需求仍保持百万桶增量，其中亚洲国家贡献主力。
• 中国需求： IEA、EIA和OPEC预计2025年中国原油需求增量同比改善，主要依赖石脑油等化工用油拉动。
• 风险因素： 地缘政治、宏观经济、新能源替代、OPEC+政策调整等因素可能对原油市场造成波动。

关键数据

• 原油价格： 布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为69.11、67.45、62.59、65.49美元/桶。
• 美国原油库存： 美国原油总库存为81763.2万桶，近一月内-2404.4万桶；美国战略储备原油库存为40252.6万桶，近一月内+121.3万桶；原油商业库存为41510.6万桶，近一月内-2525.7万桶。
• 全球原油库存变化预测： IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+111.73、+81.62、-102.87万桶/日；预测2026年全球原油库存变化分别为+152.85、+55.06、-136.28万桶/日。
• 全球原油供给预测： IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油供给分别为10488.00、10434.42、10410.62万桶/日；预测2026年全球原油供给分别为10603.04、10513.81、10505.26万桶/日。
• 全球原油需求预测： IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油需求分别为10376.27、10352.80、10513.49万桶/日；预测2026年全球原油需求分别为10450.19、10458.75、10641.54万桶/日。

研究结论

• 2025年全球原油市场基本面将更为宽松，主要由于供给增加和需求增速放缓。
• 美洲地区和OPEC+减产退出计划是2025-2026年全球原油供给增量主要来源。
• OECD国家原油需求保持平稳，非OECD国家需求仍保持增长，其中亚洲国家贡献主力。
• 中国原油需求增量同比改善，主要依赖石脑油等化工用油拉动。
• 地缘政治、宏观经济、新能源替代、OPEC+政策调整等因素可能对原油市场造成波动。