核心观点与数据
- 国际方面：巴西即将进入供应高峰，全球库存可能累库，原糖价格受巴西增产预期及北半球新榨季糖产预期压制。需关注巴西生产进度及实际增产幅度。
- 国内方面：产销速度偏快支撑现货价格，但进口糖即将大量进入市场，或拖累糖价下行。原糖短期弱势，配额外进口利润走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖被动跟随原糖价格波动。
- 关键数据：
- 期货收盘价：5,766元/吨，下跌0.16%。
- 成交量：284,022手，增长49.20%。
- 持仓量：302,138手，下降2.48%。
- 现货价格：柳州6150元/吨，昆明5895元/吨，湛江6175元/吨，南宁5642元/吨。
- 进口成本：巴西15.70美元/吨，泰国15.70美元/吨。
- 价差：SR07-SR11价差1622元/吨，SR09-SR11价差1312元/吨，SR07-SR09价差1253元/吨。
- 基差：白糖9月基差-18元/吨。
研究结论与交易策略
- 短期糖价：预计维持偏弱运行。
- 交易策略：
- 单边：预计短期维持弱势。
- 套利：9-1价差止盈。
- 期权：虚值比例价差期权。
附图数据来源
- 图1、图2：广西、云南月度库存（单位：万吨）。
- 图3：新增工业库存（单位：万吨）。
- 图4：国产糖累计产销率（单位：%）。
- 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）。
- 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）。
- 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）。
- 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨）。
数据来源：银河期货，WIND。
