航运策略日报：CMA线上给出8月高价，MSK开舱后维持小幅上涨

研究员：武嘉璐期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 CMA线上给出8月高价，MSK开舱后维持小幅上涨近期基本面转好，MSK开舱2900-2950美元/FEU并有小幅调涨验证7月FAK运价企稳并环比有提涨以色列已同意加沙停火60天必要条件，胡塞武装用高超音速导弹袭击以色列，远月合约复航预期带动整体承压。昨日MSK平开7月第三周运价位于2900-2950美元/FEU，今日上涨30美元/FEU左右，08合约减仓小幅上行，现货运价震荡偏强，欧元区制造业PMI创近。特朗普表示不考虑延长关税最后期限，当前跨大西洋地区运力在7月、8月环比下降。商品市场整体表现强势，下午各合约震荡走强，08合约最高达1931点。达飞8月线上运价达到4725美元/FEU，较7月涨800美元/FEU。08合约减仓近4000手；10合约减仓约200手。远月合约收盘小幅回落。即期市场运价方面，CMA午后开舱8月高价。MSK第三周小幅上涨。GEMINI：MSK昨日开舱上海-鹿特丹，今日小幅上涨30美元，至2980美元/FEU；至安特卫普上涨66美元，至2966美元/FEU，至汉堡上涨40美元。HPL-QQ7月上半月、下半月分别为3235、3835美元，环比持平，HPL-SPOT7月上半月持平位于2735美元/FEU。OCEAN：CMA线上开舱8月2日高价位于4745美元/FEU，7月运价环比持平，上下半月线上运价分别为3545、3845-3945美元/FEU，OOCL7月上半月运价位于3500-3605美元/FEU。宏观方面，欧元区制造业6月企稳，德法维持分化。标普全球发布的采购经理人指数（PMI）显示，欧元区制造业在6月显现企稳迹象，PMI升至49.5；新订单逾三年以来首次停止下滑，暗示欧元区陷入困境的制造业初步企稳。德国制造业PMI自5月48.3升至6月49.0；法国制造业PMI跌至48.1，创下自2月以来最大跌幅。关税方面，特朗普称不考虑延长关税谈判最后期限，可能提高日本关税。特朗普表示，他可能会对从日本进口的商品征收“30%、35%或任何我们决定的数字”的关税，这远高于他在4月2日宣布的24%的税率。地缘方面，据AXIOS：以色列战略事务部长RonDermer告知美国中东特使维特科，以色列已准备好与哈马斯进行间接谈判，以敲定加沙停火协议。交易逻辑：近期基本面转好，MSK开舱2900-2950美元/FEU并有小幅调涨验证7月FAK运价企稳并环比有提涨，旺季预期回暖。下半月运价方面，MSK、MSC或沿用，而OCEAN上半月装载率较好有一定甩柜， 下半月或部分提涨；CMA7月下半月维持升水、8月线上给出提价。28周运力收窄或给下半月积累一定货量基础，中期需关注8月OCEAN排船；在目前美线运力撤出情况下，后续计划排船仍有增量。OCEAN计划空班及待定航次较7月环比减少2条，MSCLION航线8月计划空班航次较7月减少1条。关注船司动态调整及停航。展望：震荡，08或在1800-2050点区间。风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价期货合约数据现货运价数据基差与⽉差图表 2：EC合约量价数据资料来源：万得 中信期货研究所图表 3：分航线结算指数及订舱价资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所收盘价EC25081883.5EC25101367.9EC25121528EC26021325.2EC26041174.2EC26061310综合指数（点）北欧航线（美元/TEU）地中海航线（美元/TEU）美西航线（美元/FEU）美东航线（美元/FEU） 结算价1894.91374.51540.41338.51174.71312.7 2 3 现货报价红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势S C F I S更 新 于 1 9 3 7 . 1 4 点 环 比 上 涨 1 4 .1%，06合约前两期交割平均位于1817.4点。 4 5 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com