【农产品板块】农产品板块日报

豆粕：缺乏明确指引短线震荡整理 【品种观点】 据美国农业部(USDA)公布的种植面积报告，美国2025年大豆种植面积预估为8338.0万英亩，市场此前预估为8365.5万英亩。3月种植意向报告为8349.5万英亩。2024年实际种植面积为8705.0万英亩。 USDA季度库存报告：截至2025年6月1日，美国旧作大豆库存总量为10.08亿蒲式耳，市场预期为9.8亿蒲式耳，去年同期为9.7亿蒲式耳。 Mysteel：截至2025年6月27日，全国港口大豆库存808.8万吨，环比上周增加25.50万吨；同比去年增加101.41万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存665.87万吨，较上周增加27.88万吨，增幅4.37%，同比去年增加100.02万吨，增幅17.68%；豆粕库存69.16万吨，较上周增加18.27万吨，增幅35.90%，同比去年减少36.14万吨，减幅34.32%。 美豆种植面积环比小幅下降，产量减少影响幅度在15万吨以下，季度库存高于预期，整体数据影响有限。市场继续围绕基本面波动。昨日豆粕收跌，震荡整理行情，预计3-5日内以10日均线以下震荡运行为主。 【品种观点】 Mysteel：截至7月1日，截至2025年第26周，沿海油厂菜粕库存为1.1万吨，较上周增加0.09万吨；华东地区菜粕库存36.90万吨，较上周增加0.06万吨；华南地区菜粕库存为30.1万吨，较上周减少0.70万吨；华北地区菜粕库存为4.31万吨，较上周减少0.87万吨；全国主要地区菜粕库存总计72.41万吨，较上周减少1.41万吨。 国内市场：虽6-8月是水产养殖黄金时期，理论上菜粕需求会增加，但由于豆粕供应过剩，豆菜粕价差缩小，豆粕替代作用增强，饲料企业豆粕添加比例较高，挤占了菜粕市场份额。 周末加拿大菜籽种植面积报告出炉，2150万英亩，低于市场预期，也低于3月展望数据，但特朗普宣布美国将立即终止与加拿大的所有贸易谈判，利空大于利多。隔夜菜粕收涨，由于本周缺乏明显多空指引，震荡行情技术操作对待。由于菜籽进口偏低及高进口关税支持，做空需谨慎。 【品种观点】 截至2025年6月27日（第26周），全国重点地区棕榈油商业库存53.74万吨，环比上周增加10.25万吨，增幅23.57%；同比去年42.76万吨增加10.98万吨，增幅25.67%。 独立检验公司AmSpecAgri（以下简称ASA）发布的数据显示，马来西亚2025年6月棕榈油出口量为1286461吨，较5月出口增加55674吨，增幅4.52%。 贸易机构数据显示，印度6月份棕榈油进口量环比激增61%，达到95.3万吨，为11个月来的最高水平；6月豆油进口量环比下降9%，至36.3万吨；6月葵花籽油进口量环比增长18%，至21.6万吨；6月食用油总进口量环比增长30%，达到153万吨，为7个月来的最高水平。 根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定:设立张家港保税区长江国际港务有限公司为棕油指定仓库。 6月马棕榈油出口环比增加，产量环比微降预期，数据暂无明显利空，在美生柴政策确定前，市场做空谨慎。棕榈油前日反弹，但预计本周暂维持前高之下运行为主。关注美生柴会议结果以及马棕榈油6月数据。 【品种观点】 郑棉主力合约CF2509日内减仓上涨0.51%，收13805元/吨。ICE上涨0.90%至68.44美分/磅。国内现货下跌0.33%至15160元/吨。 国际方面,根据usda最新报告显示，美棉播种进度达95%，环比增加3%，低于同期2%。2025年美国棉花种植面积为1010万英亩，同比下降10%。最新优良率达51%，环比增加4%，高于同期1%。印度方面，印度最新播种棉花面积313万公顷，同比增加7%，播种进度为24%，同比增加2%,印度季风已基本覆盖全境、多数棉区将迎来大范围降雨。 国内，全疆棉苗基本完全现蕾逐步开花，周内新疆高温预期逐步缓解，整体长势尚好。最新监测报告显示，2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%。库存方面，国产棉去库速度持续偏快至370.59万吨，同比差值收至5.65万吨，去库速度略有放缓。纯棉纱及坯布库存继续走高，但有所放缓。进口端，5月进口棉资源总量约12.4662万吨（棉花4万吨，棉纱折算棉花8.4662万吨），环比下降4.4万吨，同比减少24.82万吨，创近10年进口棉资源新低。需求方面，纺企周度订单量环比走弱0.85天至9.06天，轻纺城棉布成交重心下探。5月国内服装社零同比增长4%，国内市场韧性较强。5月服纺出口金额环比提升20.2亿美元至262.1亿元，同比增量仅0.7亿美元，对美、东盟出口仍未显露明显“抢出口”迹象，6月港口贸易平均水平略强于5月，6月数据或难有明显回落。 整体看来，美国主产棉区播种临近结束，棉区优良率水平如期回升，干旱情况仍旧持续好转。美国农业部公布的种植意向高于预期，ICE市场预计短期偏弱运行。国内，新棉生长良好且实播面积高于此前5%预期，疆内高温预期逐步放缓且此前影响有限。5月进口棉数量进一步收缩，国产棉去库速度偏快，纱厂依旧维持适度开机补库，后市用棉阶段性偏紧可能性尚存。下游订单短暂反弹后连续走弱，终端棉布、配件市场成交于近期逐步放缓。盘面上，基差偏强下底部仍有支撑，商品市场情绪回暖带动下短期承压反弹。 红枣：坐果情况持续跟踪警惕月内定产炒作 【品种观点】 红枣主力合约CJ2601日内增仓上行1.98%，收11055元/吨。 产区方面,目前南疆产区正处于坐果期间。7月疆内高温预期阶段性缓解但存在反复，6月中下旬高温对新季二茬坐果产生的负面影响暂有限。产区三方调研结果显示，今年坐果情况良好，尚未出现大幅度减产痕迹。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存10688吨，环比增加8吨，高于同期4634吨，同比差值继续扩大。需求方面，当下仍旧维持淡季特征，销区市场货源持续供应，下游采购积极性一般。后市随着气温逐渐回升，终端鲜果消费逐步上市，干果需求难有显著走强预期。 整体来看，当前新季枣树生长较为良好，市场此前预期今年产量或因“大小年”现象出现明显下滑，但实际产区坐果情况尚未出现明显减产征兆。库存方面，旧作库存仍旧处历史高位，库存去化速度不佳。需求方面，季度内走弱预期不改，近期市场无明显增量。基于尚未兑现的减产预期与较高的结转库存，短期盘面以反弹承压为主，警惕中下旬新一轮定产风波的异动。 生猪：期现背离有所修复5月能繁维持增量 【品种观点】 生猪主力合约Lh2509日内增仓上行3.20%至14340元/吨。国内生猪现货环比上行0.07%至15090元/吨。 短期，6月集团场配合降重，行业出栏均重仍在持续下降中，部分头部企业出栏体重较6月初有明显下降，其在出栏节奏方面存在更强的调控能力，散户则存在跟风压栏投机的心态。中期，2025年1月~5月新生仔猪数量持续增加，按照仔猪至商品猪6个月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏仍旧维持有增长趋势。长期，当前产能仍在高位，据农业部口径，2025年5月末能繁母猪存栏4042万头（环比+0.1%/同比+1.2%），相当于正常保有量的103.6%。经过了2024年的母猪产能扩张，2025年上半年产能在高位盘整，农业部母猪存栏量高位略降，但养殖利润尚不足以驱动企业减产，下半年生猪供应量预计继续增加，生猪供应仍在增量周期尚未明显出现拐点。需求方面，本周肥标价差有所收缩但仍旧有利可图。下游屠宰量及开机整体依旧低位运行，需求边际走弱。 整体看来，头部企业的出栏节奏叠加本轮偏积极的二育入场阶段性缓解了部分供应施压，但生猪产能尚未出清，短期情绪变化大于实际基本面实际变化。猪价冲高持续性或有限，后市价格以承压磨底为主，建议25年年内合约维持逢高沽空的防守思路，警惕近期宏观政策扰动。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！