【有色板块】有色金属日报

请务必阅读正文之后的免责条款部分金银：美元走弱趋势没变，金价有支撑表1：产业高频数据【行情回顾】：美国债务上限或提高，美元走弱趋势没变，黄金价格有支撑。【基本逻辑】：①就业数据走弱，降息预期增加。ADP数据显示，美国6月私营部门就业人数意外大幅下降3.3万人（预期增加9.8万，修正后前值增2.9万），创2023年3月以来首次负增长，服务业就业遭遇疫情以来最大降幅，加剧市场对劳动力市场走弱的担忧。关于即将公布非农数据，瑞银预计新增仅10万，失业率或创2021年新高；花旗预计新增8.5万。若数据异常疲软，美联储7月降息概率将大增。高盛认为，美债收益率和美元同步下行将是未来主要趋势。②贸易谈判进展。特朗普称，美国将对越南商品征收20%的关税，对他国转运越南的商品征收40%关税；越南将对美商品零关税，对美“完全开放市场”。在暂停对等关税至7月9日之前，美国计划对越南征收关税46%。德国前总理默克尔表示，欧盟不应惧怕美国对等关税。③逻辑主线。关税多妥协，但是未来变数仍然较大，长期全球秩序重塑及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变。【策略推荐】：尽管风险事件短期平息，但是美元仍是中期弱势趋势，提振黄金走势，760附近支撑较强，长期黄金看多逻辑不变，择机考虑做长线准备。白银在其他板块影响之下，区间震荡，8700支撑较强。【风险提示】流动性危机。资料来源：Wind，中辉期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：宏微共振，铜多单继续持有【行情回顾】：沪铜隔夜冲高小幅回落【产业逻辑】：基本面上，海外铜矿供应紧张，铜精矿加工TC降至-43.57美元/吨。MMG和HudbayMinerals旗下的秘鲁矿山正在遭受手工采矿者非正规矿工的封锁道路，扰乱矿山的物流运输，MMG旗下LasBambas（2025年预计年铜产量38万金属吨）和Hudbay旗下Constancia（2025年预计年铜产量8-9.7万金属吨）铜精矿运输中断。库存方面，COMEX铜正在持续抽干全球铜库存，LME现货升水环比回落。消费淡季深入，下游畏高观望，终端电力和新能源汽车等绿色铜需求表现亮眼，对冲了建筑等传统铜需求不足。海外特朗普关税施压和美联储7月降息预期走高，美元走弱，国内反内卷供给侧改革3.0猜想，秘鲁铜矿干扰，宏微共振伦铜站上万元关口，建议前期铜多单继续持有，部分可逢高止盈兑现，警惕铜高位回落风险。中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨。短期沪铜关注区间【79000，82000】，伦铜关注区间【9900， 【策略推荐】11000】美元/吨 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分锌：宏观和板块积极，锌窄幅震荡资料来源：Wind，中辉期货【行情回顾】：锌小幅反弹，窄幅震荡【产业逻辑】：2025年锌矿端趋松基调确立，近期秘鲁年产锌锭32万吨的大型锌冶炼厂Cajamarquilla出现工人罢工，市场预计罢工或引发供应担忧。本周国产锌精矿加工费3800元/金属吨，进口锌精矿加工费65美元/干吨，锌矿整体供应高位，TC延续反弹。库存方面，国内库存小幅累库，下游逢低采购，镀锌企业开工率56.2%，受钢材需求疲软拖累，整体表现低宏观和板块积极，美元走弱，商品躁动，锌精矿加工费修复，国内锌库存小幅累库，国内消费淡季，需求走弱，锌震荡回落，测试下方均线支撑，关注2万2关口，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【22000，22600】，伦锌关注区间【2700，2850】美元/吨 于往年同期。【策略推荐】： 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分铝：宏观层面利好，铝价存在支撑表4：产业高频数据资料来源：iFinD，SMM，中辉期货【行情回顾】：铝价短期反弹，氧化铝反弹走势。【产业逻辑】：电解铝：海外宏观情绪转暖，国内政策层面利好。产业上，终端领域淡季深入，铝锭及铝棒垒库迹象显现，6月最新国内电解铝锭库存46.8万吨，较上周四增加0.5万吨；国内主流消费地铝棒库存14.75万吨，较上周四增加0.5万吨。需求端，国内铝加工下游龙头企业开工环比下降1个百分点至58.8%，终端受高铝价施压，淡季氛围渐浓。氧化铝：目前海外铝土矿进口维持高位，1-5月我国铝土矿累计进口约8518万吨，同比增长了33.1%。6月国内氧化铝运行产能环比回升3.14%，部分企业检修结束后复产，7月预计氧化铝产能持稳运行为主。库存方面，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库。短期来看，目前氧化铝基本面维持相对宽松的格局，关注海外铝土矿端的变动。【策略推荐】：建议沪铝关注反弹抛空机会为主，注意铝锭库存变动情况，主力运行区间【20000-20800】；氧化铝低位区间运行为主。风险提示：关注全球贸易及关税政策变化。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分镍：政策消息带动，镍价企稳回升表5：产业高频数据资料来源：iFinD，SMM，中辉期货【行情回顾】：镍价企稳回升，不锈钢反弹走势。【产业逻辑】：镍：海外宏观环境有所转暖。产业上，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格有所下调，成本端的支撑力度减弱。国内方面，最新精炼镍纯镍产量环比小幅下降，但国内冶炼厂原材料库存充足，依然无法扭转过剩局面。6月最新国内纯镍社会库存约3.93万吨，周环比已经再度垒库，供应端压力依然较为明显。不锈钢：终端淡季与高库存压力依然延续。据统计，最新无锡和佛山不锈钢库存总量增至100.06万吨，周环比增加0.18%，社会库存连增三周突破100万吨；其中无锡、佛山200系、300系均出现增长，仅无锡400系小幅下降。目前终端市场消费淡季深入，社会库存再度面临垒库压力，整体不锈钢产业供需过剩压力延续。【策略推荐】：建议镍、不锈钢关注反弹抛空为主，注意库存变动情况，镍主力运行区间【119000-123000】。风险提示：关注全球贸易及关税政策变化。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分碳酸锂：政策预期强烈，基本面维持过剩表6：产业高频数据【行情回顾】：主力合约LC2509小幅减仓，延续昨日涨势。【产业逻辑】：市场对政策预期强烈，碳酸锂跟随新能源上涨。下游排产分歧较大，短期维持价格高位震荡等待下游产量的进一步指引。中长期基本面维持供应过剩的格局，总库存持续创新高。供应端，国内生产企业内卷严重，加工费降低后，代工企业逐渐复产，一体化企业和盐湖企业维持正常运转，周度产量再度回升至近5年高位。但终端市场进入传统消费淡季且增速保持平稳。近月仍然维持B结构，对近月价格形成一定支撑叠加原料端价格上调或导致短期价格下跌不畅，继续关注仓单和累库的持续性。【策略推荐】：短期高位震荡，关注6.5万压力【62500-64500】资料来源：百川盈孚，中辉期货 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明：侯亚辉陈焕温本报告由中辉期货研究院编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！ Z0019165Z0018790 8有色及新能源金属团队肖艳丽Z0016612张清Z0019679中辉期货全国客服热线：400-006-6688