行情回顾
- 美豆盘面震荡运行，缺乏明显驱动因素，短期关注产地情况。
- 国内豆粕、菜粕盘面小幅回落，短期震荡为主，豆菜粕价差变化有限，豆粕月间价差震荡，菜粕月间价差阶段性反弹。
基本面
- 美豆：新作平衡表好转，受生柴政策提振，但产量和出口缺乏实质性利多。6月15日当周优良率66%。旧作出口检验量21.58万吨，5月压榨量环比增加1.37%，压榨利润反弹。巴西农户卖货进度偏慢，预计后续仍有压力，近期压榨量下降，但出口可能上调。阿根廷压榨量好转，出口可能增加。
- 国内：现货偏宽松，油厂开机率增加，库存逐步累积，成交一般。6月27日油厂大豆压榨量248.78万吨，开机率69.93%，大豆库存665.87万吨（增27.88万吨，增幅4.37%），豆粕库存69.16万吨（增18.27万吨，增幅35.9%）。菜粕需求转弱，油厂开机率下降，颗粒菜粕高位，供应压力存。6月27日菜籽压榨量4.3万吨，开机率11.46%，菜籽库存18.8万吨（增4.3万吨），菜粕库存1.1万吨（增0.09万吨）。
宏观
- 中美伦敦谈判完成，缺乏明确宏观指引，市场担忧供应不确定性。国际贸易变化不确定因素仍多，但市场趋于稳定，宏观扰动减少。中国远期大豆需求高，短期内不太可能出现大幅回落。
逻辑分析
- 国内豆粕盘面压力显现，前期利空逐步体现后反弹有限，开始回落。国际市场巴西卖货进度慢但价格坚挺，阿根廷出口关税下调后巴西压力有限。短期利空下豆粕深跌空间有限。
- 菜粕盘面震荡，需求支撑一般，库存高位，走强空间有限。豆粕月间价差有支撑，菜粕月间价差偏强，豆菜粕价差或扩大。
交易策略
- 单边：豆粕远月少量布局多单。
- 套利：MRM09价差扩大。
- 期权：观望。
数据来源
