核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价14125元/吨，下跌35元；20号胶主力合约收盘价12275元/吨，下跌25元。沪胶9-1价差为-860元/吨，20号胶8-9价差为35元/吨，沪胶与20号胶价差为1850元/吨。沪胶主力合约持仓量156685手，减少2925手；20号胶主力合约持仓量38945手，减少2115手。沪胶前20名净持仓-16307手，减少286手；20号胶前20名净持仓-6017手，减少139手。沪胶交易所仓单18915吨，减少2670吨；20号胶交易所仓单27418吨，增加201吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶14000元/吨，越南3L14550元/吨。泰标STR20和马标SMR20均为17310美元/吨。泰国人民币混合胶13950元/吨，马来西亚人民币混合胶13900元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000分别为119000元/吨和117000元/吨。沪胶基差-12520元/吨，主力合约非标准品基差-145至-60元/吨。青岛市场20号胶12340元/吨，20号胶主力合约基差6513元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价66.09-0.2泰铢/公斤，胶片630.4泰铢/公斤，胶水55.5-0.5泰铢/公斤，杯胶47.95-0.1泰铢/公斤。RSS3理论生产利润137.4美元/吨，下跌8.2美元/吨；STR20理论生产利润12.41美元/吨。天然橡胶月度进口量14.82万吨，减少3.86万吨；混合胶月度进口量22.23万吨，减少2.64万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率65.64%，半钢胎开工率78.05%，均小幅波动。库存天数：全钢胎山东41.93天，减少0.04天；半钢胎山东48.15天，增加0.73天。全钢胎产量当月1182万条，减少126万条；半钢胎产量当月5415万条，减少124万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率17.36%，减少0.64%；历史40日波动率22.84%，减少0.48%。平值看涨期权隐含波动率22.82%，增加0.86%；平值看跌期权隐含波动率22.82%，增加0.86%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响减弱。印尼东南部地区降水偏多，其他区域降雨量偏低。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.21万吨，环比增加1.48万吨，增幅2.40%。保税区库存减少0.62%，一般贸易库存增加2.85%。
- 2025年6月中国重卡市场销量9.2万辆，环比上涨4%，同比上涨约29%。1-6月累计销量53.33万辆，同比增长约6%。
研究结论
全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动仍存，原料收购阻力不减，价格坚挺；海南产区降水偏多，割胶作业受阻，原料供应增量缓慢，加工厂维持加价收购。青岛港口现货库存大幅累库，保税库小幅去库，一般贸易库延续累库，下游企业消化库存为主。需求方面，轮胎企业产能利用率涨跌互现，全钢胎企业产能利用率小幅提升，半钢胎企业受外因影响安排停产，整体产能利用率存走低预期。ru2509合约短线预计在14000-14500区间波动，nr2508合约短线预计在12000-12500区间波动。
提示关注
周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
