6月资金面继续宽松,主要体现在DR001、DR007、DR014运行中枢小幅下移,DR001多运行在政策利率下方,DR007偏离政策利率幅度“反季节性”收窄。原因在于央行态度偏暖,通过开展买断式逆回购操作、连续4个月净投放MLF、合计净投放资金规模为2018年以来同期次高,呵护资金面。同业存单发行利率震荡下行,R-DR利差季节性回升。7月资金面或延续稳中偏松,历史上7月资金利率多季节性回落,近期汇率下破7.2关口,不再成为央行货币宽松的掣肘。央行虽提及“防范资金空转”,但资金利率并未明显走高,或不用太过担心态度转向。7月政府债净融资压力较6月小幅上升,政府存款环比增加或扩大流动性缺口,注意新增地方债补位提速发行的可能性。7月资金面可能稳中偏松,DR001仍有较大概率持续运行在政策利率下方,DR007可能运行在1.6%上下5bp附近。