能源板块

1、会议信息 时间：7月1日 2、全文摘要 本次讨论涵盖了多个能源市场的分析与预测，包括铝合金行业的产能过剩与开工率稳定，工业硅和多晶硅市场的供需变化，以及碳酸锂市场的价格波动与供需基本面。铝合金产量同比增速约8.085%，库存总体不高，但多晶硅库存压力大；碳酸锂市场预计下半年紧平衡，全年可能小幅过剩，价格波动区间预测在55000到70000元之间。此外，还探讨了能源市场的宏观影响因素，如油价受地缘政治、政策变化等影响波动，天然气市场受欧洲地缘政治及亚洲市场出口影响，煤炭市场面临供需再平衡挑战，新能源材料硅产业链和碳酸锂的生产、需求和价格趋势，以及对新能源汽车和储能行业的影响。整体分析强调了地缘政治、政策变化和技术创新对能源价格和市场供需关系的深远影响，为能源行业参与者提供了市场洞察。 3、要点回顾 在今天的能源专场中，您将分享关于哪个能源品种的观点？ 我将分享关于原油的观点，题目是“供需天平清，地缘风云勇”。 上半年油价走势有哪些特点？上半年有哪些地缘事件影响了油价？ 上半年油价有两个高点，第一个在特朗普上任前，受到伊朗制裁预期影响，布伦特达到82美元左右，SC接近640元人民币。第二个高点则是在特朗普上任后因关税政策、欧佩克增产及伊拉克加大出口而出现震荡下行趋势。地缘扰动包括美国对湖山武装军袭击、美国对伊朗制裁，以及中东地缘冲突等，这些事件都导致了油价的波动。 目前原油市场的情况如何？ 目前由于地源冲突缓和，油价回到冲突前的位置，但内盘因运费问题仍有一定溢价。下半年进入消费旺季时，可能会回归基本面交易。 对于原油消费旺季和汽油裂解价差有何看法？ 汽油裂解价差表现一般，全球产能持续投放导致其重心下移。今年汽油裂解的旺季表现不如去年，主要关注美国汽油消费进入旺季的情况。 地缘政治对原油供应的影响是什么？ 地缘冲突虽有缓和，但尚未解决根本问题，伊朗的产量和出口量仍受关注。即使受到制裁，由于全球闲置产能较高，欧佩克国家可以在短期内替补这部分产量下降。 对未来石油市场供需状况的预期是怎样的？ 预计供应增量大于需求增量，全年库存呈累库状态，只是在消费旺季三季度累库量相对较小。欧佩克月报和EIA月报均上调了供应增量数据，而需求端则较为悲观，预计供应过剩的情况将持续影响油价。 在疫情之前，全球石油产品消费的均值是多少？近年来全球石油产品消费有何变化趋势？ 在疫情之前的2000年到2018年间，全球石油产品消费的均值大约是130万桶每天。连续三年全球石油产品消费低于100万桶每天，其中2026年可能是连续三年出现下滑。 亚洲地区对全球石油产品消费增量的影响是什么？ 亚洲地区是石油产品消费增量的主要关注点，一旦亚洲地区需求增量下滑，全球消费增量也会随之下滑，特别是要关注中国和印度这两个国家。 美国作为全球最大的石油消费国，其消费情况如何？ 美国目前正处于消费旺季，但最近四周数据显示，总油品消费同比出现小幅下降，汽油消费同比增加2万桶每天。由于技术迭代导致燃油效率提高、新能源汽车替代效应以及人口增长有限 等因素，汽油消费很难有明显增量。 印度石油消费的情况怎样？ 印度近年来消费增量相对平稳，1到5月份油品累计消费同比减少0.8%，主要受到石脑油拖累。汽油和柴油消费仍有一定增量，但由于石脑油消费下降，整体表现不及预期，后期可能有小幅增加。 中国石油消费的情况如何？ 中国整体表现一般，1到5月份累计进口原油和加工量同比均增加0.3%。主营炼厂开工率因检修处于低位，不过进入六月份后开工率回升至超过去年水平，但由于主营炼厂压价导致终端成品油消费压力增大，且出口汽油和柴油同比出现明显下降，国内消费受到新能源汽车替代的影响，汽油消费有所减少。 对于后期原油市场展望如何？ 预计2025年供需压力较大，但环比有所改善，关注欧佩克增产情况。尽管油价面临供应过剩的压力，但由于OPEC增产及关税政策等不确定因素，油价上涨幅度较小，交易可能回归至基本面驱动。 当前全球石油库存状况如何？ 虽然今年供应严重大于需求，但目前库存并不高，尤其是欧洲地区的柴油和燃料油库存偏低，原油库存中等水平，新加坡地区汽油库存略低，而美国的柴油库存偏低但整体库存不高。 沥青市场的行情特点及影响因素是什么？ 沥青价格在消费旺季时往往能走出独立行情，尤其是在今年四月中下旬和5月中下旬，由于现货资源偏紧、合同出货等因素，沥青价格相对较强。此外，燃料油抵扣税政策变化、美国对俄罗斯制裁以及炼厂生产积极性下降也影响了沥青供应。进入下半年后，消费旺季到来，炼厂积极性提高，供应量预计会增加，而消费增长则主要依赖于基建投资的稳增长。 美国天然气产量受气价波动的影响如何？当前产量变化的主要影响因素有哪些？ 在遇到天然气价格大幅上涨或下跌时，美国天然气产量的增长速度会相应加快或减慢，并且产量具有一定的延迟性。对于气价下跌，产量反应不敏感；但对于气价上涨，产量对价格的反应时间会缩短。当前产量变化受到两方面影响：一是原油价格，如果维持高位，则半生气会保持高产；二是生产商通过调节天然气主产区库存品储备，尤其是海恩斯维尔业园区，来快速调整产量。 今年上半年及下半年天然气产量情况如何？ 今年6月份，尽管钻井数量有所增加，但大规模产量提升仍需时间。下半年产量能否显著上调，取决于下半年整体需求及价格对生产商的支撑作用。 2025年上半年天然气产量情况如何？ 2025年上半年，美国干气产量达到历史新高，EIA预计2025年干气产量将较2024年增长2.67BCF每日，而下半年产量基本与上半年持平。 LNG出口情况如何？ 今 年1到6月 ，对 墨 西 哥的 日 均 管道 气 出 口量 为6.8BCF每 日， 较2024年 同期 增长0.25BCF每日。此外，得益于新项目投产，美国LNG出口量在5月有所回落前处于高位。 欧洲市场天然气供应形势如何？ 欧洲市场天然气供应偏宽松，关注点在于日韩的补库力度及俄罗斯天然气恢复供应的可能性。由于地缘政治等因素，今年夏天俄罗斯天然气恢复供应的可能性较低。 天然气消费方面的情况如何？ 根据EIA数据，2024年本土天然气消费量中，工业、发电、居民和商业消费占比分别为26%、41%、13%和10%。一季度受寒潮影响，天然气消费量同比增长4.5%。 对于下半年及未来的天然气市场预测是什么？ 预计下半年美国天然气产量维持上半年水平，全年干气产量保持在105.86DCF每日。夏季期间，天然气消费具有韧性，近期累库过快问题将得到缓解，价格有望稳中缓慢趋涨。欧洲市场方面，关注俄罗斯天然气恢复供应的可能性及亚洲LNG进口结构变化对欧洲的影响。中国天然气供需整体维持弱平衡，下半年进口量增长取决于国内消费及现货价格情况。 液化天然气槽批的含义是什么？ 液化天然气槽批是指单次槽车装载液化天然气的量，通常容量在20到25吨之间。 今年6月液化天然气厂的出货量情况如何？近期液化天然气需求增长的原因是什么？ 今年6月19号到6月25号，我国液化天然气厂的出货量为51.46万吨，环比增长了4.5%。近期液化天然气需求增长主要是由于前期价格下跌使得下游车用经济性增强，同时上游加快出货速度以及不同地区间的液化天然气可以进行地区套利。 地区套利主要受哪些因素影响？ 地区套利主要与地区价差和运费相关，当有五个套利窗口开启时，意味着存在一定的市场机会。 如何通过加气站市场价与柴油价比值评估车用LNG需求？ 当比值在0.5和0.6之间徘徊时，我们认为LNG车用需求保持平稳。 天然气下游产品如箱板纸、瓦楞纸、甲醇和浮法玻璃的生产状况如何？ 箱板纸和瓦楞纸在6月20号到6月26号期间产能利用率下滑；甲醇方面，天然气制甲醇工艺占总产量的7.28%，预计冬季伊朗装置停车将对甲醇价格产生支撑；浮法玻璃在该时间段内由于燃料成本和地产行业状况，需求难以显著提升。 国内液化天然气库存状况如何？ 截至6月20号，国内厂库库存为61.43万吨，环比减少0.61%，而接收站库存与到货情况 相关，存在一定延迟。同时讨论了未来液化天然气期货上市可能带来的风险管理便利性。 对中国市场液化天然气供应与需求的总结是什么？ 下半年国产LNG供应偏宽松，但需求受限于下游运输领域，尤其是车用LNG需求能否显著提升尚待观察，同时终端工业需求平淡且面临替代能源竞争，整体市场维持弱平衡状态。 动力煤市场基本面情况概述如何？ 上半年煤炭整体供给量维持高位，进口煤较去年有所下降；用电需求增长但增速放缓，水电表现一般，新能源装机量增长预计将推动下半年发电量高位攀升。库存方面，电厂和社会库存均保持高位。行情回顾显示煤价经历暖冬备货、春节后产地恢复快于下游需求导致价格下行、三月中因供给收紧和抢出口需求带来反弹等阶段变化。 动力煤供应和需求的具体情况是怎样的？ 上半年原煤产量同比增产6%，但进入安全生产月后供给有所下降；预计全年煤炭供给在48.3亿吨左右。需求方面增速明显放缓，前四个月累计消费量接近去年水平，电力消费占60%，化工消费同比增长。用电需求稳定增长，但二产贡献增速放缓，三产开始反超；居民端贡献季节性增长，制造业PMI指数整体偏弱，化工和黑色用电增速贡献较大。 天气和电力消费对动力煤需求有何影响？ 上半年整体气温偏热，春季降水分配不均，部分地区出现干旱情况。二季度初水电有所减少，新能源持续攀升，清洁能源比重已超40%。由于降水影响，主要水库水利数据表现略低于同期水平，但夏季气温高于25度可能限制光伏发电量，预计三季度新能源发电量将继续增长。 下半年我国北方和南方地区的降水情况如何？ 下半年我国气象数据整体呈现中性偏拉尼娜趋势，北方地区存在降水偏多的可能性，而南方地区的降水后期可能偏少。 化工行业需求增长明显，尿素和甲醇的产量同比均实现高速增长。年内有较大规模的新装置投产，预计尿素增量约400万吨每年，甲醇增量约为700万吨每年。 近期煤化工行业利润及开工情况怎样？ 近期煤炭价格下跌后，煤化工行业利润改善，开工率上升，产量预期同比继续增长。 建材和冶金行业的需求状况如何？ 建材端地产需求持续下降，基建增速放缓，建材整体需求疲软，玻璃和水泥产量维持偏低水平。冶金行业需求稳中有增，有色板块需求相对较好，十种主要有色金属累计产量同比增长约3%。 电解铝产量及库存情况如何？ 上半年电解铝产量同比增长3%，预计全年增长2.3%左右。社会库存整体处于高位，尽管沿海地区电厂库存较上年同期有所下降，但仍处于较高水平；内陆地区库存也较高。 下半年煤价走势及硅产业供需状况如何？ 年内预计供需相对平衡，有少量过剩，行业库存持续偏高将压制下半年煤价。旺季时价格可能出现季节性走势，但高度有限。硅产业产能增速放缓，供给同比收紧但仍偏过剩，光伏抢装潮支撑上半年需求，下半年需求前置可能导致学校前置有机柜需求偏弱。铝消费对工业硅影响有限，行业库存高位，价格呈承压态势。 工业硅和多晶硅的价格走势及供应情况如何？ 上半年工业硅价格承压，6月在供给收缩和劳动节消息面影响下出现小幅反弹。多晶硅价格受到抢装潮等因素影响，呈现阶段性波动。供应方面，今年硅产能达到755万吨/年，新增产能投产预期较低。原材料价格下降导致行业成本下移，利润有所改善但未实现盈亏平衡。开工率维持低位，产量同比减少，南征北减现象明显，大厂复产进度和产能置换情况还需关注。需求方面，工业硅消费预计下降，多晶硅需求收紧，硅片产量下降，行业亏损持续扩大。 今年全年多晶硅的产能情况如何？ 今年全年多晶硅整体呈现过剩情况，整体产能保持在344万吨左右，其中有一批装置在进行降速，还有少量产能复产。下半年预计产量相对平稳，不会有大幅增加，且可能有部分小产能退出或被并购。 铝合金行业目前的产能过剩状况和开工率如何？ 铝合金行业目前维持产能过剩状态，价格相对平稳，行业开工率基本保持在50%以上，产量整体相对平稳。据数据，截至5月累计产量同比增长约8.08%，总体库存不高的同时，季节性