“十五五”系列报告之一：畅想“十五五”的三大关键词

：010-8092-8096：zhangjun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003张迪：010-8092-7737：zhangdi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060001 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。在 做 强 国 内 大 循 环 上 ，因 势 利 导 调 整 国 民 经 济 重 大 比 例 关 系 ， 全 方 位 扩 大 内需 ， 尤 其 增 强 消 费 对 经 济 发 展 的 基 础 性 作 用。扩 大 消 费 占 比 的 主 要 方 向：（1）促 进 消 费 提 质 升 级，大 力 发 展 服 务 消 费。2024年，我 国 服 务 消 费 占 比 为46.1%，与 发 达 经 济 体 仍 有 较 大 差 距。（2）财 政 支出 从 投 资 于 物 向 投 资 于 人 转 变 ， 社 保 水 平 有 望 显 著 提 升 ， 育 儿 、 学 生 、 特 困人 群 等 重 点 领 域 补 贴 有 望 扩 容、扩 面、扩 量。（3）稳 步 推 进 共 同 富 裕，深 化收 入 分 配 制 度 改 革 ， 提 高 居 民 收 入 在 国 民 收 入 分 配 中 的 比 重 ， 提 高 劳 动 报 酬在 初 次 分 配 中 的 比 重；（4）以 消 费 税 改 革 为 抓 手 推 动 地 方 政 府 从 生 产 型 政 府向 服 务 型 政 府 转 向 ， 地 方 发 展 将 更 加 重 视 消 费 ， 包 括 文 体 娱 等 服 务 消 费 。风 险 提 示 ：政 策 理 解 不 全 面 的 风 险 ， 政 策 落 实 不 及 预 期 的 风 险 ， 国 际 形 势 不确 定 性 的 风 险 。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。Catalog一、承上启下：“十四五”目标回顾及“十五五”展望...................................................................................4（一）五年规划是中国经济社会发展的重要指引.............................................................................................4（二）“十四五”目标回顾.........................................................................................................................5（三）“十五五”时期迈向2035年承上启下的关键五年..................................................................................7（四）“十五五”目标猜想.........................................................................................................................8二、坚定不移：更加强调大力发展新质生产力.............................................................................................12（一）新质生产力是高质量发展的根本支撑...................................................................................................12（二）强化基础研究重要作用，畅通全面创新体制机制...................................................................................13（三）加强“卡脖子”技术攻关力度，构建自主可控产业链供应链体系..............................................................15（四）巩固数字经济领先优势，引领人工智能科技革命...................................................................................16（五）打造一批新兴支柱产业，持续推动绿色低碳转型...................................................................................17三、因势利导：进一步强化消费的基础性作用.............................................................................................18（一）扩大消费占比是实现中国式现代化的必经之路.......................................................................................19（二）促进消费提质升级，大力发展服务消费................................................................................................19（三）财政支出从投资于物向投资于人转变...................................................................................................20（四）稳步推进共同富裕............................................................................................................................21（五）以消费税改革为抓手推动地方政府从生产型政府向服务型政府转向..........................................................23风险提示..............................................................................................................................................24 3 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（三）“十五五”时期迈向2035年承上启下的关键五年“十 五 五”时 期（2026-2030）是2035年 基 本 实 现 社 会 主 义 现 代 化 宏 伟 目 标 的 关 键 五 年，我 国一 方 面 ，“十 五 五”时 期 是 落 实 三 中 全 会 改 革 举 措 ， 推 动 改 革 攻 坚 克 难 的 关 键 时 期 。二 十 届 三中 全 会 确 定 了300多 项 重 要 改 革 举 措，擘 画 了 新 时 代 新 征 程 的 改 革 蓝 图。根 据 时 间 表，需 要 在2029年 （“十 五 五”时 期 的 第 四 年 ） 完 成 《 决 定 》 提 出 的 各 项 改 革 任 务 。 中 国 经 济 经 历 了 四 十 多 年 的 改革 开 放 ， 改 革 红 利 中 易 得 的 低 垂 果 实 （low-hangingfruits） 已 经 大 部 分 被 摘 取 ， 改 革 已 经 进 入 了深 水 区 。 这 意 味 着 未 来 每 一 项 改 革 都 将 面 临 巨 大 的 困 难 和 挑 战 。“十 五 五”是 落 实 三 中 全 会 各 项 改革 举 措 的 关 键 时 期 ， 注 定 是 一 个 改 革 更 加 紧 迫 的 五 年 。 需 要 抓 住 改 革 红 利 期 ， 加 快 推 动 三 中 全 会 各图5：承上启下，“十五五”时期（2026-2030）是2035年基本实现社会主义现代化宏伟目标的关键五年另 一 方 面 ，“十 五 五”时 期 发 展 任 务 艰 巨 。4月30日 ， 习 近 平 总 书 记 强 调 ：“谋 划“十 五 五”时 期 经 济 社 会 发 展 ， 必 须 准 确 把 握“十 五 五”时 期 的 阶 段 性 要 求 ， 着 眼 强 国 建 设 、 民 族 复 兴 伟 业 ，紧 紧 围 绕 基 本 实 现 社 会 主 义 现 代 化 目 标 。”“十 二 五”以 来 ， 多 重 因 素 影 响 下 ， 我 国 经 济 发 展 进 入新 常 态 ， 经 济 增 长 向 中 速 收 敛 ，GDP年 均 增 速 从“十 一 五”的11.3%降 至“十 四 五”的5.4%。 习近 平 总 书 记 在 关 于 《 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 四 个 五 年 规 划 和 二 〇 三 五 年 远 景 目 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。资料来源：Wind，中国银河证券研究院“十五五规划”科技指标规划目标全社会研发经费投入增长（%）R＆D经费投入强度（%）基础研究经费投入占研发经费投入比重（%）每万人口高价值发明专利拥有量（件）战略性新兴产业增加值占GDP比重（%）数字经济核心产业增加值占GDP比重（%）资料来源：中国政府网，国家统计局，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图19：2020年我国与其他国家物流成本占GDP的比重对比（%）资料来源：Wind，中国银河证券研究院（二）强化基础研究重要作用，畅通全面创新体制机制习 近 平 总 书 记 指 出 ，“新 质 生 产 力 是 由 技 术 革 命 性 突 破 、 生 产 要 素 创 新 性 配 置 、 产 业 深 度 转 型升 级 而 催 生 。” “十 四 五”规 划 强 调 要“持 之 以 恒 加 强 基 础 研 究”。 二 十 届 三 中 全 会 对“构 建 支 持资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。资料来源：UNIDO，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。图20：中国、美国、日本PCT专利申请量（件）资料来源：Wind，中国银河证券研究院（三）加强“卡脖子”技术攻关力度，构建自主可控产业链供应链体系“十 五 五”时 期，全 球 产 业 链 供 应 链 将 进 一 步 加 快 重 构，我 国 产 业 链 供 应 链 面 临 的“脱 钩 断 链”去 中 国 化 形 势 将 更 加 严 峻 ， 这 将 给 我 国 产 业 链 供 应 链 带 来 更 大 的 风 险 和 挑 战 。 要 加 强“卡 脖 子”技术 攻 关 力 度 ， 构 建 自 主 可 控 产 业 链 供 应 链 体 系 ， 尤 其 在 核 心 基 础 零 部 件 、 基 础 软 件 、 先 进 材 料 、 集成 电 路 、 工 业 母 机 等 领 域 ， 把 创 新 的 主 动 权 和 发 展 的 主 动 权 牢 牢 掌 握 在 自 己 手 中 。加 强“卡 脖 子”技 术 攻 关 力 度 ， 努 力 实 现 关 键 核 心 技 术 自 主 可 控 。战 略 性 领 域 的 竞 争 是 大 国 博弈 的 关 键 。2018年 ， 《 科 技