锂电6月洞察：国内储能呈现抢装潮，固态设备迎中试交付

关板块处在3年历史估值分位底部，市场对锂电板块关注度回暖，未来存在进一步估值修复空间。 敬请参阅最后一页特别声明分析师：姚遥（执业S1130512080001）本月研究专题：政策加码制造提速，中国固态电池2027年装车攻坚高性能正负极材料供应商，以及硫化锂等固态电解质产业链。美国5月销量持续疲软，主要系新能源车政策不明朗，及中美汽车贸易波动等。36GWh，同/环比69%/15%；1～5月累计销量136GWh，同比126%，储能电池销量持续走高。季节性淡季，以及产品价格下行供应链谨慎观望等。降趋势，尤其是锂盐、电解液下行压力显著。细分赛道龙头及固态新技术公司：宁德时代、亿纬锂能、科达利，及厦钨新能等。新能源汽车需求不及预期，储能市场需求不及预期，欧美政策制裁风险等。电力设备与新能源行业研究 新能源与电力设备组yaoy＠gjzq.com.cn本月行业重要变化：行情回顾：本月行业洞察：投资建议风险提示 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、本月研究洞察：政策加码制造提速，中国固态电池2027年装车攻坚................................4二、行业景气度跟踪及复盘.......................................................................82.1需求：全球新能源车、储能终端跟踪复盘..................................................82.2量&价：锂电行业景气度持续回升，各子板块均实现环比正增长..............................102.3周期：行业库存水平提升，板块步入补库阶段.............................................112.4新技术：固态设备迎中试线交付，关注液相法原料制备工艺.................................12三、复盘：指数及个股走势......................................................................133.1板块行情回顾.........................................................................133.2重点个股行情回顾.....................................................................14四、投资建议..................................................................................15五、风险提示..................................................................................15图表目录图表1：2025年前4月扩产企业数量分布（家）.....................................................4图表2：2025年以来部分固态电池企业扩产情况（GWh)...............................................4图表3：部分固态电池企业产能规划（GWh）........................................................5图表4：车端固态/半固态电池量产时间表..........................................................6图表5：2025年Q2固态电池与电池发展阶段对比....................................................6图表6：固态电池行业投产产能及规划（GWh）......................................................7图表7：中国固态电池行业发展周期...............................................................7图表8：中国固态电池已实现部分交付的设备企业...................................................7图表9：中国固态电池各环节市场规模预测（万吨,亿元）............................................7图表10：全球新能源车终端销量跟踪（万辆）......................................................8图表11：分地区新能源车销量走势对比（万辆）....................................................8图表12：历年全球新能源车销量走势（万辆）......................................................8图表13：除中国外地区新能源车销量走势（万辆）..................................................9图表14：国内新能源车高频渗透率................................................................9图表15：全球储能终端装机跟踪（GWh）...........................................................9图表16：中国及美国储能装机走势对比（GWh）....................................................10图表17：美国大储月度并网容量（MWh）..........................................................10图表18：锂电主要材料2025年7月景气度（统计口径为预排产）....................................10图表19：锂电主要材料价格跟踪变动及说明.......................................................11图表20：国内电动车季度行业库存跟踪（万辆）...................................................12图表21：国内动力电池季度行业库存跟踪（GWh）..................................................12图表22：利用锂电板块产成品存货同比划分库存周期（2014～2025年）...............................12 敬请参阅最后一页特别声明图表23：锂电相关板块2025年1月至今涨跌幅....................................................13图表24：锂电相关板块2025年6月至今涨跌幅....................................................13图表25：子板块月度成交额变化（单位：十亿元）.................................................14图表26：锂电相关板块PE-TTM（不调整）3年历史分位.............................................14图表27：锂电板块重点个股2025年1月至今累计涨跌幅............................................14 敬请参阅最后一页特别声明一、本月研究洞察：政策加码制造提速，中国固态电池2027年装车攻坚固态电池作为全球电池技术的“下一战场”，正成为新能源汽车与储能赛道的核心升级方向。其核心是用固态电解质替代传统电解液，彻底解决锂电池的安全风险如漏液、起火等，及性能瓶颈如能量密度低、充电慢等。固态电池目前正逐步从实验室阶段到量产验证阶段发展，预计2025年底实现小批量装车试验，2026～2027年普遍装车试验。此外，低空、机器人，及AI等新兴应用场景打开固态电池市场空间，产业化落地有望提速。“标准-资金-研发”三位一体政策引擎，推动中国抢占下一代电池技术制高点，加速迈向规模化应用。2025年2月，工信部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》中明确提出，要推动新型储能制造业高端化、智能化发展，为固态电池产业的发展提供了强有力的政策支持；2025年3月，工信部发布GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，设定“不起火、不爆炸”技术红线，提供方向性指引和安全底线。中国工信部投入60亿元专项资金支持7大技术路线项目，明确要求2027年实现千辆级装车；2025年公开报道，国家相关部门重启固态电池专项研发，并通过国债提供15%的投资补贴；设立“全固态钠电池关键产业研究”重大专项，中科大、清华、中科物理所等四个单位共同承担，突破材料纯度瓶颈。当前产业化进度超预期半年，头部企业中试线达MWh级，2026年首条GWh量产线有望提前投产，2027年装车从目标升格为确定性产业拐点。摩根斯坦利预测，到2030年，全球固态电池市场规模将达到1200亿美元，其中中国占比高达40%。制造端企业激进扩张，凸显产业化卡位战略意图。2025年前4个月，固态电池扩产规模超50GWh，拟投资超200亿元。其中，电池端参与企业显著多于材料端，制造端扩张势头强劲。“制造先行”策略旨在快速占领新能源汽车、eVTOL，及储能等增量市场，同时通过规模化摊薄研发成本。固态电池产业生态初成，国内已超过280家企业布局。根据GGII，截至2025年4月，固态电池相关企业总数已超过280家，产业链初具规模，且人才聚集、研发投入大。布局固态电池企业数量最多，超过130家；作为直接面向市场的终端产品，其吸引了大量企业进入。电解质企业超过75家；电解质为全固态电池的技术核心，由于传统的液态电解质无法使用，必须开发硫化物、氧化物等新型固态电解质材料。从结构上看，70%以上企业选择多元化业务布局，如赣锋锂业等同步开发电解质与金属锂负极，通过液态电池收入反哺固态研发；少于30%企业专注全固态攻关，如卫蓝新能源、清陶能源等，聚焦硫化物电解质成膜、固-固界面优化等核心技术。从地域分布看，国内固态电池产能呈现东部集聚化，头部集中化特征。据GGII统计，山东、江苏、浙江三省凭借客户集群及技术资源等成熟产业链生态，集聚超55%的全国已投产产能。行业规划产能共超450GWh，卫蓝新能源以超100GWh领衔扩产，清陶能源、辉能科技均超50GWh。固态产业化仍处于0～1发展初期。据GGII统计，目前实现出货的固态电池企业不超过20家，实现出货的固态电解质企业不超过10家。合计30家企业中，接近半数为固态新势力企业，与传统液态制造商一并推动固态产业化。图表1：2025年前4月扩产企业数量分布（家）图表2：2025年以来部分固态电池企业扩产情况（GWh)企业扩产量（GWh）国立科技10卫蓝新能源6道克特斯5安高特电3.5英诺贝森3太蓝新能源2来源：高工固态电池技术与应用峰会，国金证券研究所来源：高工固态电池技术与应用峰会，国金证券研究所电池端材料端 敬请参阅最后一页特别声明随着技术的不断的进步和成本的逐步降低，固态电池有望在未来几年内实现大规模量产和商业化应用，为新能源汽车产业注入新的活力。全球主流车企采取“半固态先行过渡，全固态梯次突破”的双轨发展策略，以兼顾短期市场竞争力与长期技术制高点：1.半固态：国内车企凭借先发优势领