2025财年第四季度及全年业绩摘要

耐克2025财年业绩摘要

核心观点：
耐克2025财年第四季度及全年业绩表现符合预期，但未达公司目标。公司执行“Win Now”计划以改善业务，同时面临关税压力和业务结构变化带来的挑战。未来预计随着计划推进，财务表现将持续改善。

关键数据：

• 季度营收：111亿美元，同比下降11%。全年营收463亿美元，同比下降10%。
• 毛利率：Q4降至40.3%（同比-4.4pct），全年42.7%（同比-1.9pct）。
• EPS：Q4降至0.14美元（同比-86%），全年2.16美元（同比-42%）。
• 库存：75亿美元，同比基本持平。

业务分类表现：

• 渠道：Q4直营收入降14%至44亿美元，批发收入降9%至64亿美元。
• 地区：北美降11%至47亿美元，EMEA降9%至30亿美元，大中华降21%至15亿美元，亚太及拉美降8%至16亿美元。
• 产品：鞋类降13%至72亿美元，服装降10%至30亿美元，器械降2%至6亿美元。

管理层展望：

• “Win Now”计划：强化品牌差异化，预计未来阻力逐步缓解。目前北美和欧洲推进良好，中国市场恢复需更长时间但保持信心。
• 新合作：与亚马逊合作，秋季推出精选产品。
• 关税影响：美国鞋类平均关税15%，计划秋季提价缓解成本压力，预计全年影响10亿美元，毛利率下降0.75pct。中国制造占比预计降至高个位数。

财务指引：

• Q1预测：收入同比中个位数下降，毛利率下降3.5-4.25pct（含1pct关税影响），SG&A费用同比增长低个位数，其他收入0-1000万美元。
• 全年税率：19-20%。

盈利预测（截至5月31日）：

• 收入：2024-2028财年分别为51.36/46.31/45.95/48.61/51.05亿美元，变动-10%/-1%/6%/5%。
• EPS：2024-2028财年分别为3.73/2.16/1.74/2.63/3.08美元，变动-42%/-20%/51%/17%。
• 派息：2024-2028财年每股1.5/1.6/1.7/1.7/1.9美元，股息率2-3%。