国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源

观点与策略 122466 请务必阅读正文之后的免责条款部分镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限张再宇【基本面跟踪】镍基本面数据资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM【宏观及行业新闻】1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。3）根据钢联资讯，海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产。今年3月该近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的 跨期套利成本8-12%高镍生铁(出厂价）镍板-高镍铁价差红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦304/No.1 卷(无锡)高碳铬铁（FeCr55 内蒙）期货产业链相关数据指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢硫酸镍2025年7月2日 投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.comTT-1T-5T-10T-22T-66120,720-1103,2702,150-380-8,50012,560-5012080-125-80569,295-16,863-26,792-31,160-76,259-202,160113,478-32,573-95,6098,168-11,045-122,9461#进口镍120,550-6502,8001,875-625-9,700俄镍升贴水600000150550镍豆升贴水-90000000-19020-10-10820-90173-243-943911-2-5-17-44-121295-533363724镍板进口利润-1,934-1287996861,346946600002212,700-50125-150-400-1,05013,300-100-75-300-450-72512,150-500-150-625-1,075304/2B-SS740-50-195-380-32580NI/SS9.610.030.170.110.06-0.067,800000-200-100电池级硫酸镍27,40000-315-515-860硫酸镍溢价879143-616-728-3781,274 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分2厂因尾矿库区发生致命滑坡事故，导致几乎全部产能停摆。据知情人士透露，由格林美、青山控股集团及广东邦普循环科技共同持股的印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials），目前产能已恢复至70%-80%。4）根据钢联资讯，印尼某冷轧厂暂定6-7月继续停产检修，后续可能根据市场情况继续调整。本次停产检修预计影响量级11-13万吨，主要影响300系产量。该冷轧厂5月受行情低迷影响已减产40-50%。5）根据钢联资讯，菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款。6）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎尔·伊拉万（Rizal Irawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。【趋势强度】镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。3 请务必阅读正文之后的免责条款部分碳酸锂：现货成交清淡，震荡偏弱运行刘鸿儒（联系人）【基本面跟踪】碳酸锂基本面数据资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets【宏观及行业新闻】SMM电池级碳酸锂指数价格61332元/吨，环比上一工作日下跌61元/吨；电池级碳酸锂6.05-6.21万元/吨，均价6.13万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂5.92-6.02万元/吨，均价5.97万元/吨，与上一工作日持平。（上海有色网）海南矿业6月30日晚间公告，公司与控股子公司Kodal Mining UK的全资子公司LMLB签订了锂辉2507合约（收盘价）2507合约（成交量）2507合约（持仓量）2509合约（收盘价）2509合约（成交量）2509合约（持仓量）仓单量（手）现货-2507现货-25092507-2509电碳-工碳现货-CIF锂辉石精矿（6%,CIF中国）锂云母（2.0%-2.5%）电池级碳酸锂电池级碳酸锂（CIF）工业级碳酸锂电池级氢氧化锂（微粉）电池级氢氧化锂（CIF）磷酸铁锂（动力型）磷酸铁锂（中高端储能型）磷酸铁锂（低端储能型）三元材料523（多晶/消费型）三元材料622（多晶/消费型）三元材料811（多晶/动力型）六氟磷酸锂电解液（三元动力用）电解液（磷酸铁锂用）产业链相关数据基差原料锂盐消费盘面2025年7月2日 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.comTT-1T-5T-10T-2262,9805601,9602,7604,120955-17,144-54,266-47,858-385,19010,845-5,174-49,233-98,981-276,66162,7805202,0802,9203,680398,3878,660-283,360216,781292,626326,676-4,148-16,88819,341177,41022,940312565-8,773-10,944-1,680-560-560-1,910-3,720-1,480-520-680-2,070-3,28020040-120-1604401,60000004,006301,5301,3852,436625-583-521,255065304561,30001,4008504008,00000-50-25059,70001,40085040062,870-100-850-1,950-5,8458,1000-50-50-30030,4950335125-2529,04503351552026,830032019590105,410025080-70110,8400-110-370-1,140142,530-20-230-770-2,48051,550-150-150-800-1,35021,900000017,9500000 T-66-10,980-10,688-43,631-12,840396,253312,335-13,823-1,820401,860-350-1,563-201-560-12,800-1,450-12,450-12,080-1,200-3,105-3,770-2,9302,030-2,920-4,660-7,750-1,850-1,550 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2石包销协议。根据协议，自2026年1月1日起，LMLB在布谷尼锂矿项目一期生产的锂辉石将全部出售给海南矿业。协议采用底价机制，年度底价为双方协定的公式价格。该协议的签署是公司持续落地锂矿采选和锂盐加工业务一体化产业布局的重要举措，将提升公司在新能源行业的竞争力和影响力。（我的钢铁网）【趋势强度】碳酸锂趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 请务必阅读正文之后的免责条款部分工业硅：上游供应扰动增加，关注市场情绪多晶硅：市场消息持续扰动，关注上方空间【基本面跟踪】工业硅、多晶硅基本面数据资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】6月29日，人民日报刊文《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》提及为打破“内卷式”竞争困局，国内十大光伏玻璃厂商决议集体减产30%。实际上，因前期点火新增窑炉，国内光伏玻璃企业库存持铝合金有机硅工业硅、多晶硅期货市场工业硅、多晶硅注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据。工业硅原料成本多晶硅（光伏）2025年07月02日 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com指标名称TT-1T-5T-22Si2509收盘价（元/吨）7,765-295280550Si2509成交量（手）1,230,307-147,023617,821690,624Si2509持仓量（手）361,0765,32567,649136,930PS2508收盘价（元/吨）32,700-8351,615-PS2508成交量（手）261,490-159,68689,521-PS2508持仓量（手）61,196-5,137-11,090-工业硅：近月合约对连一价差（元/吨）35-15035工业硅：买近月抛连一跨期成本（元/吨）41.40.0-2.1-6.5多晶硅：近月合约对连一价差（元/吨）390.00.0--工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)+67534040-580工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)+175290-210890工业硅现货升贴水(对标天津99硅)+525290401,515多晶硅现货升贴水(对标N型复投)+875-75-2,215270华东地区通氧Si5530（元/吨）85005035050云南地区Si4210（元/吨）990000-100多晶硅-N型复投料3450000-2000硅厂利润（新疆新标553#，元/吨）-303830533830硅厂利润（云南新标553#，元/吨）-622630495841工业硅-社会库存（含仓单库存，万吨）54.2--1.7-4.7工业硅-企业库存（样本企业，万吨）22.3--0.23-1.1工业硅-行业库存（社会库存+企业库存）76.5--1.93-5.80工业硅-期货仓单库存（万吨）26.1-0.2-0.6-5.9多晶硅-厂家库存（万吨）27.0-0.80.0新疆（元/吨）350--20-50云南（元/吨）340--10-35新疆（元/吨）1250-0-100宁夏（元/吨）900-0-20茂名焦（元/吨）1400-00扬子焦（元/吨）1760-00石墨电极（元/吨）10900-0-210炭电极（元/吨）6770--80-140多晶硅-N型复投料3450000-2000三氯氢硅（元/吨）3350000硅粉（99硅，元/吨）87500150-300硅片（N型-182mm，元/片）0.870.00-0.03-0.07电池片（TOPCon-M10，元/瓦）0.230.000.00-0.48组件（N型-182mm，元/瓦）0.650.00-0.007-0.05光伏玻璃（3.2mm，元/立方米）18.50.00-0.50-3光伏级EVA价格（元/吨）970000-400利润多晶硅企业利润（元/千克）-7.10.2-0.1-1.7价格DMC（元/吨）10450050-1050利润DMC企业利润（元/吨）-1828-9-206-1647价格ADC12（元/吨）201000100-200利润再生铝企业利润（元/吨）-680110-30-630利润基差价格库存硅矿石洗精煤石油焦电极价格 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分2续攀升，供需错配问题愈发突出。据SMM跟踪，部分企业库存已接近45天，临近爆仓。受此影响，自6月起，光伏玻璃供应端已启动减产。