金诚信机构调研纪要

金诚信矿业管理股份有限公司是一家专注于有色金属、黑色金属和化工矿山工程建设的专业服务企业，业务涵盖矿山建设、运营管理和技术研发。公司拥有矿山工程施工总承包一级资质和冶金矿山工程专业设计甲级资质，并在国内外设有30余家分子公司和1家省级研发中心，技术和管理团队实力雄厚。

1. 哥伦比亚San Matias铜金银矿项目进展

   • Alacran矿床开采计划（PTO）已获哥伦比亚国家矿业局（ANM）批准，环境影响评估报告（EIA）已提交待批复。EIA获批是项目进入建设阶段的必要条件，但存在不确定性。
   • 公司拟追加收购CMH公司（San Matias项目公司）5%股权并取得控制权，交易能否完成取决于外部审批、EIA获批等条件。

2. Lubambe铜矿项目技改情况

   • 公司于2024年下半年完成对赞比亚Lubambe铜矿的收购，实现平稳过渡，但产能利用率低，需进行技改和管理升级。2024年7-12月经营亏损，预计技改推进后经营水平将逐步改善。

3. Lonshi铜矿增储扩产

   • Lonshi（龙溪）铜矿东区完成资源勘查，探获矿石量2,604.8万吨，铜金属量104万吨，铜品位3.99%。公司拟投资7.5亿美元建设东区采选工程，预计达产后东西区合计年产10万吨铜金属，但需政府部门审批，存在不确定性。

4. Lonshi、Dikulushi、Lubambe铜矿及贵州磷矿2025年生产销售计划

   • 2025年，Lonshi、Dikulushi和Lubambe铜矿计划生产铜金属（当量）7.94万吨、销售7.89万吨；贵州两岔河磷矿计划生产销售磷矿石30万吨。

5. 卡库拉矿段因矿震暂停采矿作业

   • 卡莫阿-卡库拉铜矿卡库拉矿段西区因矿震暂停作业，复工时间取决于业主方调查结果。

6. 科马考铜矿地下采矿业务

   • 公司承接博茨瓦纳科马考项目，合同总价款约8.05亿美元，详细情况已公告。

7. Mopani铜矿地下采矿业务

   • 公司负责Mopani铜矿基建及支护工程，合同预估总价款约2,150万美元，详细情况已公告。

8. 矿服合同签署周期

   • 矿山服务合同分阶段签署：基建合同按工期，采矿合同根据项目情况定期或分年签署。

9. 矿服业务增长潜力

   • 业务增量来自新项目和存量业务新增量，大矿山分期开发为矿服业务提供持续机会。

10. 矿服定价及结算模式

    • 采用成本加成定价，参考行业效率成本，每月按工作量结算。

11. 不同资源矿山开发服务的技术差异

    • 非煤地下固体矿山的开发服务技术相通。

12. 铜市场供需分析

    • 全球铜矿平均品位下降及资本开支低位将限制供给，新能源和基建需求支撑中长期价格。

13. 并购规划

    • 长远关注体量匹配且具价值潜力的资源品种，现阶段优先通过已有项目勘探增储。