资本市场更新

Cascadia Capital 的资本市场业务主要服务于私募股权支持和非私募股权支持的关系，提供全面的融资交易咨询和执行服务，以促进收购、增长资本、结构资本和内部再融资。其团队拥有深厚的投资执行专业知识，能够从早期阅读、营销、条款表到文件和条款谈判及 closing 全程参与，并整合行业银行家细分领域专业知识，优化客户业务的市场定位。

市场更新（截至2023年12月）

• 债务市场：

  • 条款有利借款方：直接借贷市场竞争加剧，推动利率和杠杆向借款方倾斜。2023年第四季度平均EBITDA降至5.5亿美元，但平均LMM利差降至618个基点（较第三季度的626个基点下降7个基点），非单元 tranche 利差降至594个基点（较第三季度的625个基点下降31个基点），单元 tranche 利差降至597个基点（较第三季度的628个基点下降31个基点）。
  • 发行价格回升：平均发行价格升至98.02（首次自2022年第三季度以来超过98），反映市场对高利率环境的适应。
  • 杠杆趋势：12月高级杠杆乘数首次自2022年4月以来上升至4.0倍，总杠杆升至4.3倍；非单元 tranche 杠杆乘数升至3.9倍（高级），总杠杆升至4.3倍；单元 tranche 杠杆乘数保持稳定，但较2022年同期有所下降。
  • 交易量：2023年总交易量为1448亿美元，略高于2022年的1448亿美元，第四季度交易量同比增长144%（较2022年第四季度）并环比增长53%，主要受巨型融资和再融资推动。

• 直接借贷市场：

  • 资金规模：北美直接借贷基金平均规模达18.5亿美元，创历史新高；截至2023年6月，未实现价值达2304亿美元，总规模估计达3031亿美元。
  • 市场规模：直接借贷市场规模估计为1.4万亿美元，仅次于分销贷款市场（1.5万亿美元）。

• 行业趋势：

  • 利差分化：LMM利差（618个基点）高于非单元 tranche（594个基点）和单元 tranche（597个基点）。
  • 杠杆使用：企业通过转嫁成本、裁员、暂停并购和降低杠杆应对高利率，部分转向优先股或控股公司PIK融资以缓解现金流压力。

结论：市场在2023年第四季度出现反弹，但借款成本持续上升，推动企业寻求更优资本结构。2024年预计并购活动将强劲，但需关注利率、通胀和经济风险。