碳酸锂月报：仓单去化及宏观情绪好转，锂价震荡偏强

研究员：张重洋碳酸锂月报20250630研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录2143 核心观点产业基本面-供给端其他重要影响因素产业基本面-需求端 核心观点供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加305吨至1.88万吨。因锂矿成本降低，代工厂逐渐复工，6月非一体化供应存增量预期。5月智利出口至中国碳酸锂量为0.97万吨，环比减少38%，下降较明显。本周国内碳酸锂社会库存环比增加1936吨至13.68万吨，冶炼厂、下游和其他环节的库存分别为5.90、4.06和3.72万吨。各环节库存均小幅增加，整体库存仍处于高位。消息面上，据路透社，全球第二大锂矿商SQM由于全球电池金属价格长期下跌，该公司已开始裁员5%的智利员工。中长期维度，今明两年碳酸锂供应过剩的压力仍较大；需求端：据调研，7月下游排产环比基本持平，产业逐渐进入淡季。动力端排产回落，储能电芯存在一定抢出口行为。终端市场维持较快增速，据乘联会，6月1日—22日，全国新能源乘用车市场零售69.1万辆，同比增长38%；成本端：本周锂辉石精矿价格环比上涨2.4%，锂云母精矿价格环比上涨3.7%。海外矿山存较强挺价情绪，因锂盐价格回升，非一体化锂盐厂采购积极性有所提高；策略：宏观情绪好转及仓单去化驱动做多，基本面改善幅度有限。供应维持相对高位，而需求缺少明显增量，短期过剩格局难改。高库存对锂价形成一定压制，预计锂价震荡偏弱。中期维持逢高沽空思路，关注矿端动向。 供给端-5月锂辉石进口量环比小幅减少据海关总署，1-5月中国锂辉石进口数量为292万吨。5月中国锂辉石进口数量为60.5万吨，环比减少2.9%；其中，5月从澳大利亚进口37.1万吨，环比增长24.1%；从南非进口5.25万吨，环比增长29.9%；从津巴布韦进口9.7万吨，环比减少8.2%。01000002000003000004000005000006000007000002021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-012023-04-012023-06-012023-08-012023-10-012023-12-012024-02-012024-04-012024-06-012024-08-01锂精矿月度进口量分国别：总计同比增长率 锂矿石进口结构锂精矿月度进口量-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%2024-10-012024-12-01澳大利亚津巴布韦21%巴西5%尼日尼亚5%其他5%澳大利亚津巴布韦巴西尼日尼亚 64%其他 供给端-锂精矿价格企稳反弹本周锂辉石精矿价格环比上涨2.4%，锂云母精矿价格环比上涨3.7%；锂辉石端，海外矿山存较强挺价情绪，SC6报价维持在630美元/吨以上。因锂盐价格回升，非一体化锂盐厂采购积极性有所提高。锂精矿(6%)CIF中间价锂精矿6%CIF中间价 0100200300400500600700800900 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 供给端-6月国内碳酸锂产量环比微增据SMM，5月SMM碳酸锂总产量环比下滑2%，同比增加15%。分原料看，锂辉石和回收端碳酸锂产量环比分别下降4%和13%，锂云母和盐湖端碳酸锂产量环比分别增加2%和3%;据调研，代工厂盈利有所修复，盐湖端随天气回暖产量提升，预计6月国内碳酸锂产量环比微增。碳酸锂产量当月值1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025 碳酸锂产能利用率（月）0100002000030000400005000060000700008000001020304050607080902019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012023-03-012023-06-012023-09-012023-12-01碳酸锂：产能利用率：中国（月） 供给端-5月智利出口至国内的碳酸锂量环比小幅下降1-4月我国碳酸锂进口数量为7.89万吨，同比增加26.8%。其中从智利进口5.32万吨，同比增加9.8%，从阿根廷进口2.26万吨，同比增加80.7%；据智利海关，5月智利出口至中国碳酸锂规模为0.97万吨，环比-38%。预计这部分碳酸锂将于6月下旬-7月陆续到达国内。碳酸锂进口数量及同比增速-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%2021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-01碳酸锂月度进口量分国别：总计同比 碳酸锂进口量：智利050001000015000200002500030000050001000015000200002500030000碳酸锂月度进口量分国别：智利同比 供给端-现货价格企稳反弹本周电池级碳酸锂现货价格6.115万元/吨，周环比上涨1.2%。市场成交比较平淡，锂盐厂挺价惜售，但下游多持观望态度，以刚需采购为主；本周工业级碳酸锂价格5.955万元/吨，环比企稳反弹。电池级碳酸锂主流价2023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-02中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 工业级碳酸锂主流价0200004000060000800001000001200001400001600001800002023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-02中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%)2025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-02 需求端-全球新能源汽车市场开局良好新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中的消费占比约62%左右。据CleanTechnica，今年1-4月全球新能源汽车销量556.4万辆，同比增长25.5%。1-4月欧洲新能源汽车销量131.1万辆，同比增长23.3%。监管压力和碳排放要求推动欧洲新能源汽车市场的发展。1-4月美国新能源汽车销量51.7万辆，同比增长9.9%，增速较去年同期有所放缓。中国和欧洲市场增长强劲，美国受政治因素影响增速下滑。全球新能源汽车月销量 欧洲新能源汽车月销量0%10%20%30%40%50%60%70%80%05000001000000150000020000002500000-40%-20%0%20%40%60%80%050000100000150000200000250000300000350000400000450000 需求端—国内新能源汽车销售增速亮眼据中汽协，1-5月我国新能源车市场累计销量560.5万辆，同比增长44.0%。结构上，1-5月纯电动汽车和混动汽车的销量分别为358.0和202.4万辆，同比分别增长48.8%和36.2%；据乘联分会，6月1日—15日，全国新能源乘用车市场零售40.2万辆，同比增长38%。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高。我国新能源汽车月度销量02000004000006000008000001000000120000014000001600000180000012345678910111220212022202320242025 需求端-动力电池产量维持较高增速5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。1-5月，我国动力和其他电池累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6%；5月，我国动力和其他电池销量为123.6GWh，环比增长4.7%，同比增长58.1%。其中，动力电池销量为87.5GWh，占总销量70.8%，环比增长1.0%，同比增长55%。动力电池产量累计值2021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-02中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时中国:产量:动力电池:累计同比 动力电池产量当月值0%50%100%150%200%250%300%0200000400000600000800000100000012000002025-040200004000060000800001000001200001400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%；2024年1-12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。我国智能手机出货量050100150200250300350Q1Q2Q3Q42022202320242025 01020304050 全球平板电脑销量Q1Q2Q3Q42021202220232024 需求端—5月部分省份现“抢装潮”我国储能锂电池出货量今年1-5月新增投运新型储能项目装机总规模达18.62GW/47.57GWh，功率和容量同比分别增长110%和112.94%。5月国内新增投运新型储能项目180个，装机总规模8.99GW/23.13GWh，规模同比增长320%/412.86%；因“136号文件”实施在即，5月一些省份出现“抢装潮”。须注意的是531结束后，国内储能需求有环比下滑的风险。05010015020025030035040020192020202120222023储能电池出货量同比增速 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂近期随着锂精矿价格企稳，锂盐厂的生产成本略有回升。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本69538元/吨，环比减少630元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-9238元/吨，环比增加630元/吨。碳酸锂理论生产成本（周）2023-09-082023-10-082023-