一、从养殖利润周期看蛋鸡供给
2013年至今,鸡蛋市场经历三个大周期,当前养殖利润再度转负。2013-2017年周期因疫病导致存栏下降,蛋价上涨;2017-2020年周期因非洲猪瘟影响猪肉供给,禽蛋需求增加,蛋价维持高景气;2020年8月至今,蛋价下跌驱动产能去化,2024年四季度起蛋价高位回落至今。2024年5-6月蛋鸡月均养殖利润转负,但亏损时间较短,不足以驱动快速去产能,预计价格仍将维持低位区间运行。
二、此轮蛋鸡去产能路径的相关思考
2020年蛋价低于3元/斤持续半年以上,淘鸡日龄跌破500天才完成去产能。2024年价格第一个低点对应淘鸡日龄508天,若第二个低点叠加消费旺季,消费支撑价格回涨,淘鸡日龄将维持高位,供给压力后移至2024年四季度或2025年一季度。
三、策略建议
重点关注三季度蛋鸡养殖端淘汰节奏。若淘鸡不及预期,建议关注2024年四季度和2025年一季度合约高空机会;蛋鸡养殖企业可关注四季度及2025年一季度相关合约的卖出套期保值机会。