贵金属策略日报：贵金属延续震荡 关注就业数据及关税进展

2025-7-1 贵⾦属延续震荡，关注就业数据及关税进展 本周重点关注劳动⼒市场数据，以及关税第⼀个缓和期结束后的进展，特朗普政府⽬前仍以施压态度为主，若⼆者发⽣边际恶化，短期将给⻩⾦带来上⾏驱动，若⼆者表现平缓，市场⻛险偏好或难有显著下⾏，⻩⾦短期或仍需时间调整蓄⼒。⾦银⽐值震荡于90附近的平台，短期市场⻛险偏好的回升对⽩银价格形成⽀撑，但⾦价的回落对银价同步形成拖累，属性不共振下⽩银难有超额表现，短期预计仍将延续震荡整理⾛势。 重点资讯： 宏观研究团队 1）美国总统特朗普对日美汽车贸易逆差表示不满，暗示可能对日本汽车加征25%关税，7月9日谈判截止期临近。日本谈判代表延长在美停留时间寻求突破，但美方内部立场未统一。日本持有超万亿美债或成谈判筹码。加拿大为推进美加贸易谈判，取消数字服务税，此前双方因该税激烈博弈。加美贸易占加拿大GDP20%，加方让步显示其对美依赖。 研究员： 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 2）美国财政部长贝森特表示，各国应当意识到，关税问题可能会回退到4月2日的水平。在7月9日截止日期前的最后一周，预计将迎来一波贸易协议的密集签署。他指出，目前尚未观察到关税引发的通胀压力，但可能会出现一次性的价格调整。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 3）德国6月CPI初值同比升2.0%，预期升2.2%，5月终值升2.1%；环比持平，预期升0.2%，5月终值升0.1%。调和CPI初值同比升2.0%，预期升2.2%，5月终值升2.1%；环比升0.1%，预期升0.3%，5月终值升0.2%。 价格逻辑： 日内贵金属价格延续震荡调整。近期风险偏好上行对金价形成压力，虽然美联储降息预期小幅回升，但在黄金的盘面上尚难构成显著驱动。本周重点关注劳动力市场数据，以及关税第一个缓和期结束后的进展，特朗普政府目前仍以施压态度为主，若二者发生边际恶化，短期将给黄金带来上行驱动，若二者表现平缓，市场风险偏好或难有显著下行，黄金短期或仍需时间调整蓄力。金银比值震荡于90附近的平台，短期市场风险偏好的回升对白银价格形成支撑，但金价的回落对银价同步形成拖累，属性不共振下白银难有超额表现，短期预计仍将延续震荡整理走势。 展望：周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【34,38】。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com