白糖：内强外弱

【基本面跟踪】

• 价格同比：原糖价格（美分/磅）16.19，价差（元/吨）179，主流现货价格（元/吨）6070，主流现货基差（元/吨）263。
• 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至5月底，24/25榨季累计销售811万吨，销糖率72.7%，进口210万吨。
• 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺547万吨；巴西中南部25/26榨季甘蔗压榨量同比下降14%，产糖940万吨，MIX提高2.12个百分点；印度24/25榨季产糖2574万吨，泰国累计产糖1005万吨。

【宏观及行业新闻】

• 纽约原糖7月合约摘牌前大幅下跌；巴西5月出口225万吨（同比减少20%），中国5月进口35万吨。
• CAOC预计25/26榨季产量1120万吨，消费1590万吨，进口500万吨。
• UNICA数据显示巴西25/26榨季累计产糖940万吨（-161万吨），MIX提高2.12个百分点。

【趋势强度】
白糖趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
国内食糖供应充足，但消费端表现稳健，进口量减少；国际市场供应压力加大，巴西产量下降但MIX提高，全球短缺预期扩大。短期白糖内强外弱，趋势偏弱。