白糖周报：内强外弱

白糖产业周报——关注巴西新榨季2025/04/06 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 国内市场 供应： 1、4月2日，广西2024/25榨季糖厂生产全部结束，同比提前26天。广西2024/25榨季生产始于2024年11月8日，开机糖厂数量为74家；生产持续时间145天，较上榨季减少16天。（利多） 2、截至3月21日，云南累计5家收榨糖厂，同比增加3家，已收榨糖厂产能1.95万吨/日，同比增加0.75万吨/日,3月底还有1-2家糖厂收榨，4月初云南将进入集中收榨期。（利空） 3、截至3月31日，2024/25年榨季广西全区已有73家糖厂收榨，同比增加18家；共入榨甘蔗4857.48万吨，同比减少193.57万吨；产混合糖646.08万吨，同比增加35.59万吨；产糖率13.30%，同比提高1.21个百分点。其中3月份单月产糖29.37万吨，同比减少62.63万吨。（利空） 4、云南省2024/2025榨季生产从2024年10月29日中云勐腊糖厂率先开榨，截至2025年2月20日全省52家糖厂全部开榨，截至3月31日，收榨糖厂9家（去年同期收榨8家），全省共入榨甘蔗1535.89万吨（上榨季同期入榨甘蔗1329.47万吨），产糖200.88万吨（上榨季同期产糖172.27万吨），产糖率13.08%（上榨季同期产糖率12.96%）。产酒精2.30万吨（上榨季同期产酒精2.06万吨）。单月生产食糖60.85万吨，同比减少0.66万吨。（利空） 进口： 1、据海关总署公布的数据显示，2025年1月份、2月份我国分别进口食糖6万吨、2万吨，同比分别下降63.76万吨、47.49万吨。2025年1-2月份我国进口食糖8万吨，同比减少111.2万吨。2024/25榨季截至2月，我国进口食糖154.18万吨，同比下降151.06万吨，下降49.49%。（利多） 2、据海关总署数据，2025年1月、2月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量分别为7.21万吨、1.81万吨，同比分别下降2.62万吨、5.19万吨。2025年1-2月，我国税则号170290项下三类商品共进口9.02万吨，同比减少7.81万吨，降幅46.39%。2024/25榨季截至2月，全国累计进口170290项下三类商品共72.32万吨，同比增长13.95万吨，增幅23.91%。（利多） 需求： 1、截至3月31日，2024/25年榨季广西累计销糖347.80万吨，同比增加56.31万吨；产销率53.83%，同比提高6.08个百分点。其中3月份单月销糖59.47万吨，同比增加3.37万吨。（利多） 2、截至2025年3月31日，云南省累计销糖103.64万吨（去年同期销糖75.15万吨），销糖率51.59%（去年同期销糖率43.62%）。销售酒精2.14万吨（去年同期销售酒精2.06万吨)。单月销售食糖31.39万吨，同比增加6.65万吨。（利多） 库存： 1、截至2025年3月底，广西工业库存298.28万吨，同比减少20.72万吨。（利多）2、截至2025年3月底，云南工业库存97.23万吨，同比增加0.12万吨。（中性） 国际市场 巴西供应：2024/25榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为61728.5万吨，较去年同期的64934.9万吨减少3206.4万吨，同比降幅达4.94%；甘蔗ATR为141.35kg/吨，较去年同期的139.43kg/吨增加1.92kg/吨；累计制糖比为48.09%，较去年同期的48.96%减少0.87%；累计产乙醇344.24亿升，较去年同期的330.65亿升增加13.59亿升，同比增幅达4.11%；累计产糖量为3998.3万吨，较去年同期的4224万吨减少255.7万吨，同比降幅达5.34%。（利多） 巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西3月前三周出口糖和糖蜜117.84万吨，较去年同期的157.71万吨减少39.87万吨，降幅25.28%；日均出口量为9.06万吨。（利空） 巴西港运：航运机构Williams发布的数据显示，截至3月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为38艘，此前一周为50艘。港口等待装运的食糖数量为155.54万吨（高级原糖数量为110.65万吨），此前一周为191.16万吨，环比减少35.62万吨，降幅18.63%。（利空） 印度供应： 1、ISMA数据显示，2024/25榨季截至3月15日，印度累计产糖2380万吨，仍有200家糖厂正在进行食糖生产工作，占糖厂总数的38%。预计将有350万吨食糖用于乙醇生产，因此该协会将印度2024/25榨季食糖净产量预估修订为2640万吨。（利多） 2、根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2025年3月31日，全国还剩113 家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的204家同比减少91家；入榨甘蔗26532.6万吨，较去年同期的29810.4万吨减少3277.8万吨，降幅11%；产糖2485万吨，较去年同期的3025万吨减少540万吨，降幅17.85%。就各邦产量来看，马邦累计入榨甘蔗8431.6万吨，产糖801万吨；北方邦累计入榨甘蔗9041.2万吨，产糖877万吨；卡纳塔克邦累计入榨甘蔗4694.1万吨，产糖399万吨。（利多） 3、印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)近日澄清了先前某些行业部门所传播的食糖供应不足的信息均为谣言。尽管一些地区的产量有所下降，但该协会确信2024/25榨季国内食糖供应十分稳定，足以满足国内食糖消费的需求。ISMA预计2024/25榨季的食糖期末库存为540万吨。（利空） 4、印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至3月23日，该邦已有182家糖厂收榨，较上榨季同期的141家增加41家。（利多） 泰国产量：2024/25榨季截至3月23日，泰国累计甘蔗入榨量为9162.07万吨，较去年同期的8166.09万吨增加995.98万吨，增幅12.2%；甘蔗含糖分12.61%，较去年同期的12.34%增加0.27%；产糖率为10.888%，较去年同期的10.661%增加0.227%；产糖量为997.58万吨，较去年同期的870.6万吨增加126.98万吨，增幅14.58%。（利空） 市场解析： 上周郑糖继续上涨，保持强劲的上行势头，主力合约逼近6200整数关。随着广西结束压榨，预估最终产量不到647万吨，低于市场预估的650万吨，同时工业库存大幅低于去年同期，令国产糖现货价格上涨，助推盘面上行。国际市场上周震荡偏强走势，受印度减产以及巴西干燥天气的影响，但相比国内稍显弱势，主要原因在于受全球贸易战影响，海外商品集体呈现下挫。 盘面解读： 短期看，郑糖近期涨幅过多，会造成技术性的回撤，但不影响中期上涨的格局。由于在食糖上我国与美国的交集不多，预计后期贸易战对国内糖价的影响有限。 市场关注： 国内云南收榨情况；泰国糖浆及预拌粉整改情况；巴西天气情况；印度压榨进度；巴西雷亚尔波动。 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：ISMA,南华研究 source：中糖协,南华研究 source：中糖协,南华研究 source：郑商所,南华研究 source：海关总署,南华研究 source：海关总署,南华研究 source：海关总署,南华研究 source：国家统计局,南华研究 source：马上赢,南华研究