【基本面跟踪】
- 价格与价差：原糖价格（美分/磅）14.44，同比价差-0.08；价差（元/吨）7912；主流现货价格（元/吨）57600-59000；期货主力价格（元/吨）55123；主流现货基差（元/吨）248-34。
- 国内市场：CAOC预计25/26榨季产量1170万吨（前值1120万吨），消费1570万吨（前值1590万吨），进口500万吨；截至9月底，24/25榨季累计产量1116万吨（+120万吨），累计销售1048万吨（+87万吨），销糖率93.9%（下降2.6个百分点）；累计进口463万吨（-12万吨）。广西预计产量670万吨（出糖率下降，蔗价不变），云南预计产量260万吨。
- 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球供应短缺23万吨（24/25榨季短缺488万吨）；巴西截至10月16日累计压榨量同比下降2.78%，产糖3602万吨（+32万吨），MIX52.36%（同比+3.62%）；印度预计总糖产量3435万吨（乙醇340万吨），食糖净产量3095万吨；泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。
【宏观及行业新闻】
- 高频信息：关注中国糖浆和预拌粉进口政策；印度25/26榨季出口配额150万吨；巴西10月上半月产量同比增1%，出口420万吨（同比+13%）；中国9月进口55万吨（+15万吨）。
- 趋势强度：白糖趋势强度0（中性）。
【研究结论】
国内食糖供应压力持续，但消费端表现疲软，销糖率下降；国际市场供应短缺缓解，巴西产量和出口增加，印度产量下调。整体呈现“外弱内强”格局，短期中性，需关注国内消费及进口政策变化。
