【农产品板块】农产品板块日报

豆粕：美面积季度库存数据多空纷现 【品种观点】 阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1780万公顷，较上月预估上调0.6%，较上一年度的1660万公顷增加7.2%。阿根廷2024/25年度大豆产量预估为4990万吨，较上月预估增加1.8%，较上年度的4820万吨增加3.5%。 Mysteel：截至2025年06月20日，全国港口大豆库存783.3万吨，环比上周增加40.60万吨；同比去年增加91.03万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存637.99万吨，较上周增加38.39万吨，增幅6.40%，同比去年增加91.56万吨，增幅16.76%；豆粕库存50.89万吨，较上周增加9.89万吨，增幅24.12%，同比去年减少45.88万吨，减幅47.41%。 美豆种植天气顺利，市场预计美豆种植面积环比增加，利空市场情绪，本周豆粕预计继续维持累库，基本面偏空。美豆种植面积环比小幅下降，季度库存高于预期，隔夜美豆下跌。整体数据影响有限。市场继续围绕基本面波动。豆粕日内反弹有限，震荡整理为主。 【品种观点】 Mysteel：截至6月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存14.5万吨，环比上周减少2.9万吨；菜粕库存1.01万吨，环比上周减少0.54万吨；未执行合同为4.6万吨，环比上周减少0.95万吨。 国内市场：当前华南地区菜粕散装基差报价维持在120-130元/吨的稳定区间，油厂因菜籽原料库存低位及检修计划延续，周度菜籽压榨量维持在5万吨左右的低位水平，导致现货市场主要以执行前期订单为主，新增货源投放量有限，下游市场则按需采买。 周末加拿大菜籽种植面积报告出炉，2150万英亩，低于市场预期，也低于3月展望数据，但特朗普宣布美国将立即终止与加拿大的所有贸易谈判，利空大于利多，菜粕昨日跟随豆粕，维持反弹高位整理，考虑美加关系打压加籽走势，菜粕看多不宜追，关注回调后企稳机会。 【品种观点】 截至2025年6月20日（第25周），全国重点地区棕榈油商业库存43.49万吨，环比上周增加2.53万吨，增幅6.18%；同比去年39.21万吨增加4.28万吨，增幅10.91%。 独立检验公司AmSpecAgri（以下简称ASA）发布的数据显示，马来西亚2025年6月棕榈油出口量为1286461吨，较5月出口增加55674吨，增幅4.52%。 根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定:设立张家港保税区长江国际港务有限公司为棕油指定仓库。 本月前25日马棕榈油出口产量数据表现一般，6月累库概率依然较大。伊以风波结束后，棕榈油再度回归基本面，前日下探20日均线暂获支持小幅回升，市场做空心态谨慎，看空不宜追，关注逢高参与机会。 棉花：中美实播面积均略高出预期盘面短期弱势调整 【品种观点】 郑棉主力合约CF2509日内减仓持稳收13740元/吨。ICE下跌1.65%至68.04美分/磅。国内现货上涨0.36%至15160元/吨。 国际方面,根据usda最新报告显示，美棉播种进度达95%，环比增加3%，低于同期2%。2025年美国棉花种植面积为1010万英亩，同比下降10%。最新优良率达51%，环比增加4%，高于同期1%。印度方面，印度最新播种棉花面积313万公顷，同比增加7%，播种进度为24%，同比增加2%,印度季风已基本覆盖全境、多数棉区将迎来大范围降雨。 国内，全疆棉苗基本完全现蕾逐步开花，周内新疆高温预期逐步缓解，整体长势尚好。最新监测报告显示，2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%。库存方面，国产棉去库速度持续偏快至370.59万吨，同比差值收至5.65万吨，去库速度略有放缓。纯棉纱及坯布库存继续走高，但有所放缓。进口端，5月进口棉资源总量约12.4662万吨（棉花4万吨，棉纱折算棉花8.4662万吨），环比下降4.4万吨，同比减少24.82万吨，创近10年进口棉资源新低。需求方面，纺企周度订单量环比走弱0.85天至9.06天，轻纺城棉布成交重心下探。5月国内服装社零同比增长4%，国内市场韧性较强。5月服纺出口金额环比提升20.2亿美元至262.1亿元，同比增量仅0.7亿美元，对美、东盟出口仍未显露明显“抢出口”迹象，6月港口贸易平均水平略强于5月，6月数据或难有明显回落。 整体看来，美国主产棉区播种临近结束，棉区优良率水平如期回升，干旱情况仍旧持续好转。美国农业部公布的种植意向高于预期，ICE市场预计短期偏弱运行。国内，新棉生长良好且实播面积高于此前5%预期，疆内高温预期逐步放缓且此前影响有限。5月进口棉数量进一步收缩，国产棉去库速度偏快，纱厂依旧维持适度开机补库，后市用棉阶段性偏紧可能性尚存。下游订单短暂反弹后连续走弱，终端棉布、配件市场成交于近期逐步放缓。盘面上，基差偏强下底部仍有支撑，短期面积消息落地后盘面预计弱势调整。 红枣：天气实际影响或有限反弹高度或有限 【品种观点】 红枣主力合约CJ2509日内减仓上行0.03%，收9595元/吨。 产区方面,目前南疆产区正处于坐果期间。7月疆内高温预期逐步缓解，6月中下旬高温对新季二茬坐果产生的负面影响暂有限。产区三方调研结果显示，今年坐果情况良好，尚未出现大幅度减产痕迹。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存10688吨，环比增加8吨，高于同期4634吨，同比差值继续扩大。需求方面，当下仍旧维持淡季特征，销区市场货源持续供应，下游采购积极性一般。后市随着气温逐渐回升，终端鲜果消费逐步上市，干果需求难有显著走强预期。 整体来看，当前新季枣树生长较为良好，市场此前预期今年产量或因“大小年”现象出现明显下滑，但实际产区坐果情况尚未出现明显减产征兆，市场情绪发酵受限。库存方面，旧作库存仍旧处历史高位，库存去化速度不佳。需求方面，季度内走弱预期不改，近期市场无明显增量。基于尚未兑现的减产预期与较高的结转库存，短期盘面以反弹承压为主。 生猪：逐步降重但速度偏慢关注远月产能调节 【品种观点】 生猪主力合约Lh2509日内增仓下行0.86%至13870元/吨。国内生猪现货环比下行0.07%至14550元/吨。 短期来看，大猪出栏占比继续增加，出栏均重逐步下降。中期，由于西南地区的增量贡献，5月钢联定点企业新生仔猪数量环比增长6.46万头至543.39万头，推演至10-11月份仍旧面临较大压力，供应压力继续增长。长期来看，2025年4月能繁存栏环比减调仅1万头，尚未指出远月的产能拐点，钢联、涌益样本点能繁母猪存栏环比均增加，产能水平依旧高位运行。利润方面，本周自繁自养利润逼近盈亏线，有望推动远月产能调节。需求端，随气温升高持续降温，屠宰需求下降。标肥价差有所扩张推动二育情绪好转，补栏有所增加。 整体看来，能繁母猪导向的远月供应压力尚未出现显著好转，近月大猪出栏量推动去库压力持续释放，生猪均重小幅下降但整体位置依旧偏高。需求方面，二育补栏有所反弹，屠宰、到货近期小幅好转但是整体依旧低位震荡。策略上建议09、11合约逢反弹沽空或跨月反套次年合约，围绕近弱远强进行交易，关注后市产能调控情况。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！