有色产业日报

有色金属日报 有色金属团队 2025-07-01 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至6月30日收盘，沪铜主力08合约上涨0.16%至79870元/吨。由于美国针对铜加征关税的日期以及幅度（25%或50%）仍未落地，Comex期铜对LME期铜的溢价再次攀升，潜在铜关税继续导致铜库存进入美国，交易商试图在关税生效前趁高价套利。这一趋势导致LME的可交割库存规模已大幅下降了约80%，本周LME库存跌破10万吨，现货升水飙升，导致LME挤仓风险大幅增加。目前亦带动国内炼厂出口增加，国内铜价开始上涨，但从消费来看，市场表现略显冷清。此外，Antofagasta与中国冶炼厂年中谈判敲定0美元/干吨TC，这一结果虽好于前期市场传言的-15美元/干吨的预期，但“矿强冶弱”的格局使得冶炼厂仍面临巨大挑战，虽积极采取改变用料结构、增加粗铜用量等措施缓解生产压力，但整体经营亏损压力预计越来越明显，下半年炼厂产量或有较大波动。铜价目前受到海外挤仓风险影响，铜价重心有上移表现，但从市场消费来看，高铜价对需求有抑制表现，后续铜价上涨驱动力预计有所减弱。海外市场的价格走势预期依然强于国内，但下月初特朗普对等关税的90天缓冲期将结束，市场再次面临较高的不确定性。整体来看，宏观情绪好转，美铜对伦铜溢价重新走扩，挤仓风险发酵，但旺季转淡以及价格攀升后对于市场的需求抑制情况依然存在，另外关税仍存较大不确定性，铜价或继续维持强势运行，但上行动力或有减弱。预计铜价短期运行于78500-81000之间，建议逢低少量持多。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 ◆铝： 截至6月30日收盘，沪铝主力08合约下跌0.10%至20555元/吨。几内亚AXIS矿区被划入战略储备区域、禁止开采，矿端扰动预计将体现在7月进口铝土矿的到港量上。氧化铝运行产能周度环比增加10万吨至9315万吨，全国氧化铝库存周度环比增加1.3万吨至313.7万吨。随着检修式减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。不过几内亚矿端扰动尚未影响到氧化铝的生产，仍不可忽视。电解铝运行产能周度环比增加1万吨至4415.9万吨。贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产，云铝溢鑫置换产能投产中贡献3.5万吨产能净增量，百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降1%至58.8%。光伏抢装机退坡和淡季到来，铝下游开工率呈走弱态势。库存方面，周内铝锭铝棒累库，下游负反馈明显。虽然铝下游开工下滑施压铝价，但沪铝仓单快速减少至3.44万吨，而即将进入交割月的7月合约的持仓仍有8万手，挤仓风险仍存，关注7月合约持仓和库存数据。 ◆镍： 截至6月30日收盘，沪镍主力08合约上涨0.17%至120830元/吨。宏观面，伊朗以色列暂时达成停火协议，地缘政治风险有所缓和，叠加国内六部门联合推出提振消费举措，宏观情绪整体回暖。镍矿方面，7月上半月印尼内贸镍矿升水下浮回落，叠加基价整体小幅回落，镍矿价格支撑走弱。菲律宾方面，天气影响装船效率。精炼镍方面，镍过剩格局仍存，内外价差持续收窄。镍铁方面，下游不锈钢表现较为平淡，钢厂 亏损减产背景下压价持续，叠加镍矿价格回落，镍铁承压运行。不锈钢方面，进入传统消费淡季下游仅维持刚需采购，当前不锈钢企业成本倒挂，减产后的供给仍处于历史高位。硫酸镍方面，原料端部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，中间品价格有所回落。需求端下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍承压下行。综合来看，宏观转暖叠加镍价估值明显偏低下镍价反弹，中长期镍产业供给过剩，预计镍价震荡运行。 ◆锡： 截至6月30日收盘，沪锡主力08合约下跌0.60%至268110元/吨。下游交投偏淡，价格上方承压。据安泰科，5月国内精锡产量为1.85万吨，环比减少3.4%，同比增加4.6%。5月锡精矿进口6296金属吨，同比增加108%。印尼5月出口精炼锡5459吨，环比增加12%，同比增加65%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，5月国内集成电路产量同比增速为11.5%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加300吨。锡矿供需缺口趋于改善，刚果金锡矿复产后首批锡精矿发运，近期缅甸采矿证办理率不及预期，印尼精锡出口恢复至高位。锡矿供应改善有限，美国关税政策抑制电子产品终端需求，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，海外库存处于低位，预计锡价具有支撑，建议区间交易，参考沪锡08合约运行区间26-27.7万元/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报80090元/吨，跌210元，升水240-升水280，涨50元；长江综合1#铜价报79990元/吨，跌235元，升水110-升水210，涨25元；广东现货1#铜价报79900元/吨，跌280元，贴水30-升水170，跌20元；上海地区1#铜价报79980元/吨，跌220元，升水110-升水190，涨40元。 现货市场成交反馈低迷，当前高铜价抑制下游采购，接货商畏高显著，谨慎补采，整体交易面维持清淡格局。 铝 长江现货成交价格20760-20800元/吨，跌120元，升水55-升水95，跌45元；广东现货20655-20705元/吨，跌90元，贴水50-贴水0，跌25元；上海地区20750-20790元/吨，跌120元，升水45-升水85，跌45元。现货市场交投平稳，持货商积极出货且无挺价意愿，现货升贴水持续承压。接货方仅在铝价下跌时释放少量刚需，但高价抑制采购意愿，整体需求疲软。午后盘面反弹带动报价调整，但买卖双方均持谨慎态度，实际成交清淡。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3120-3170元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报3100-3140元之间，与前一交易日报价持平；西南地区氧化铝每吨3150-3190元之间，与前一交易日报价持平；西北地区氧化铝每吨报3315-3355元之间，与前一交易日报价跌持平。 国内氧化铝现货价格企稳，现货市场交投氛围平淡，持货商报价维稳，现货流通稍紧。下游入市询价意愿不足，刚需采购量有限，暂难带动市场交投买兴。 锌 长江综合0#锌价报22510-22610元/吨，均价22560元，跌70元，1#锌价报22420-22520元/吨，均价22470元，跌70元；广东南储0#锌报22170-22470元/吨，均价22320元，跌90元，1#锌价22100-22400元/吨，均价22250元，跌90元。今日现货锌市场报价0#锌在22500-22610元/吨之间，1#锌在22430-22520元/吨之间。对比沪期锌2507合约0#锌升水45-升水155元/吨，1#锌贴水25-升水65元/吨。对比沪期锌2508合约0# 锌升水90-升水200元/吨，1#锌升水20-升水110元/吨。 现货市场方面，早盘下游逢低补库带动成交活跃，但午后盘面反弹，持货商紧随上调报价，买方交投却转向观望，市场实际难觅成交，全天交易表现差强人意。 铅 长江综合1#铅价报17080-17180元/吨，均价报17130元/吨，今日价格下跌10；广东现货市场1#铅报16950-17050元/吨，均价17000元，较前一日价格下跌25。今日现货铅市场报价17000-17180元/吨之间；对比沪期铅2507合约贴水100-升水80元/吨，沪期铅2508合贴水145-升水35元/吨。 现货交投，贸易商活跃度一般，持货商挺价出货，下游因高价接受度有限多按需采购，成交未放量；市场心态谨慎，观望情绪浓，买卖博弈激烈。 镍 长江综合1#镍价报121200元/吨-123700元/吨，均价报122450元/吨，较前一日价格上涨25元/吨，长江现货1#镍报121150元/吨-123750元/吨，均价报122450元/吨，较前一日价格上涨0，广东现货镍价报123950元/吨-124350元/吨，均价报124150元/吨，较前一日价格上涨0。货交投，成交偏淡，贸易商心态分化。 锡 长江综合1#锡价报266400元/吨-269400元/吨，均价报267900元/吨，较前一日价格下跌2000；今日长江现货市场1#锡价报267000元/吨-269000元/吨，均价报268000元/吨，较上一交易日价格下跌2000。现货市场逢低进购情绪改善。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn