可转债周报：放量上涨，中证转债刷新近十年新高

核心观点

• 央行等六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项举措，包括设立5000亿元服务消费与养老再贷款。
• 上周权益市场放量上涨，中证转债刷新近十年新高，转债ETF净申购32.7亿元。
• 转债市场结构上，万得可转债AA-及以下指数、小盘指数、高价指数表现较好。
• 短期内市场情绪提振但板块轮动快，建议关注资金高切低节奏，适度降低银行转债底仓占比，增配中大盘红利转债。
• 7月中下旬中报业绩披露或成为市场估值定价关键线索。

二级市场

• 权益市场：上证指数涨1.91%，深证成指涨3.73%，创业板指涨5.69%。伊以冲突停火提振风险偏好，美联储释放偏鸽信息，美股与美元反弹，美债利率下行。
• 转债市场：中证转债涨2.08%，刷新近十年新高，转股价值提升27.5pcts至67.2%分位，转股溢价率压降至48.1%分位。
• 结构上，小盘风格占优，万得可转债小盘指数刷新历史新高。
• 个券表现：上涨个券主要来自基础化工、电力设备、医药生物；下跌个券主要来自轻工制造、机械设备、电子。

一级市场

• 甬矽转债发行11.65亿元，宏昌转债提前赎回退市。
• 转债市场存量规模6649.41亿元，较年初减少689.52亿元。
• 凯众转债获证监会注册批复，5支转债待发，共118.41亿元，3支转债过发审委，共26.2亿元。
• 6支转债转股比例超5%，南银转债、冠盛转债已公告提前赎回。

条款博弈

• 9支转债公告预计触发下修条款，5支转债公告即将触发强赎条款。
• 建工转债下修转股价格至4.07元/股，山石转债提议下修。
• 川恒转债等8支转债公告预计触发强赎条件。