策略观点：以静待时

市场表现回顾

6月A股主要股指尽数上涨，金融和成长风格领风骚。上证指数上涨2.29%，深证成指上涨3.37%，创业板指上涨6.58%。风格方面，金融风格上涨7.10%，成长风格上涨6.54%。行业层面，通信（11.97%）、有色金属（9.13%）、非银金融（8.84%）涨幅居前，食品饮料（-6.34%）、美容护理（-4.57%）、家用电器（-3.30%）表现较差。整体节奏上，地缘冲突增加波动，月末最后三天下涨扭转月度跌势。

恰如彼时彼刻？6.24是否是9.24的重演？

A股自去年9.24行情后，散户情绪一度主导市场，但5月后散户情绪走低，与万得全A不再强耦合。6.24行情缺乏政策刺激，散户情绪难以亢奋，更像是机构行为导致的异动，与9.24行情的散户主导特征不同。

后市展望及投资观点

7月A股将面临美国关税谈判结果等政策事件，若未达成协议，A股内外环境平稳，聚焦内部基本面；若达成协议，需警惕其他国家牺牲中方利益的情况，或全球市场风偏提升利好A股。配置方面建议持有红利股等待变数落定，若美国未达成协议或牺牲中方利益，或转向AI应用等TMT成长方向；若达成协议不损害中方利益，机械、家电等外贸敞口较大个股弹性更大。

风险提示

经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。